英为财情Investing.com - 周四（5日），ASML股价下跌1.2%，此前摩根士丹利将ASML从欧洲「首选」芯片股名单中移除。
摩根士丹利调整评级
摩根士丹利对ASML的增长轨迹进行了重新评估。尽管保持增持评级，但将目标价从1,000欧元下调至925欧元，反映对未来几年销售和利润可能放缓的担忧。
摩根士丹利分析师表示：考虑到英特尔（Intel）支出减少的连锁反应，我们下调了2025/26年的预期。总体而言，我们预计这家大型IDM芯片制造商的支出回落将导致约6亿欧元的减少。
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影响ASML前景的风险因素
- 英特尔支出放缓。作为ASML的主要客户之一，英特尔投资减少可能显著影响ASML的收入增长。
- High NA EUV系统采用进度不确定。虽然英特尔仍致力于这些尖端工具，但台积电等其他主要行业参与者预计将推迟High NA系统订单。这给ASML的长期增长计划带来不确定性。
- 中国市场风险。中国是ASML的重要市场。一方面，ASML受益于中国持续投资半导体产能；另一方面，美中地缘政治紧张可能带来风险，特别是如果实施进一步的出口限制。
- 半导体行业周期性因素。ASML一直是先进芯片需求激增的主要受益者，尤其是用于人工智能和其他前沿技术的芯片。然而，摩根士丹利警告称，随着市场对半导体需求可能放缓的担忧加剧，ASML股票仍然容易受到市场情绪变化的影响。
摩根士丹利的长期展望
尽管面临这些挑战，摩根士丹利仍对ASML的长期潜力保持积极看法。分析师表示：我们仍然认为ASML是全球半导体行业的高质量公司，这体现在不断增长的订单积压、在关键的EUV光刻领域的主导地位，以及额外销售的利润率不断提高。
然而，由于重新评估风险和回报，该公司调整了估值方法，采用了较低的倍数来考虑公司近期面临的困难。因此，目标价被下调至925欧元。
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估值模型认为，ASML的美股目前没有什么上升空间，14个估值模型的均价是815.42美元，而ASML最近收于811.48美元，相差不大。
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编译：刘川