中小企业集合类债券正在成为高风险信用债集聚地。上海杨浦中小企业2011年集合票据偿债风波刚过，2014年年初再曝第二次兑付风险案件，1月20日，常州永泰丰化工(行情 专区)有限公司(下称“永泰丰化工”)公告称，其3689万债券本息无力偿还。
公告同时称，因经营环境变化，公司已停止生产经营，经过与为其提供反担保保证的常州清红化工有限公司友好协商，由后者先行代偿。
据了解，永泰丰化工系“11常州中小债”的发起人之一，后者也为国内地级城市第一只中小企业集合债券。
21世纪经济报道记者多方了解获悉，永泰丰化工是一家危险化学品生产企业，早在2013年初，因涉嫌偷排污水已被列为重点污染单位；更在常州环保部门2013年年中突击检查中被要求“限期关停”。常州新北区法院材料(行情 专区)进一步显示，2013年10月，永泰丰提请公司破产重整，并于当月被裁定通过。
令市场错愕的是，在永泰丰经营急转直下的近一年时间中，债券主承销商海通证券(行情股吧 买卖点)竟未公开披露任何相关信息，直至今年初。21日记者联系了该期债券主承销团队，对方未接受采访。
“对于集合债券，无论哪一家企业出现影响偿付的重大事项，企业都有义务公告，主承销商有提示义务，评级公司有出具临时报告的义务。如果连破产重整都没有公告，则明显违规。”国海证券(行情 股吧 买卖点)一位人士对本报记者称。
信披黑洞
永泰丰化工的工商资料显示，该公司注册资本2272万元，主营农药产品生产，以及化工产品销售。记者查询常州市环保局资料发现，永泰丰曾一度被评为最高“红色”等级，即存在安全隐患或者严重污染。
或正因此，21世纪经济报道记者获悉，2013年初，在永泰丰化工被多次投诉违规排污后，常州政府已将其列为重点关注的污染企业。2013年6月份，常州环保局对该公司进行了一次突击检查，并当场要求该公司6月底关停。
蹊跷的是，2013年，评级公司鹏元资信却未如2011、2012年一样，8月份在央行指定债券披露网站公布2013年评级情况，且此后也一直未予公开。同时，主承销商和相关发行人也均未进行事项披露。
事实上，此次进行重大事项公布除了信披要求外，不可忽视的是，“11常州中小债”投资者9月还将迎来定向选择权行权日，即有权此时将全部或部分债券转让给债券担保方常州国资常州投资集团。
记者还了解，永泰丰六月底开始停产拆迁，停产时承诺七月结清工人工资，但此后一直推迟至8月份。到2013年10月份，永泰丰化工再也挨不住，最终向常州市法院提请破产重整。
但遗憾的是，即便在法院已通过该申请后，“11常州中小债”相关各方仍对此保持缄默，投资者从公开渠道看到的仍是一片平静。
政府出面协调
讽刺的是，永泰丰危局的首度公开，竟然是常州市政府一则简单的会议新闻。常州市政府官网显示，1月14日，常州市发改委组织召开偿债协调会议，市金融办、市银监局、海通证券等相关部门和机构参会，研究制定偿债风险应对预案，确保“11常州中小债”按时偿付。
1月20日，永泰丰化工发布公告称，因经营环境变化，公司已停止生产经营，经过与为其提供反担保保证的常州清红化工有限公司友好协商，由后者先行代偿。
据21世纪经济报道记者了解，常州市清红化工与永泰丰同位于常州市春江镇，且经营业务类似。
“其模式应为，常州投资集团为这期中小企业集合债提供担保后，相关企业再找企业对这一担保进行反担保，在江苏，常州企业间的互保、联保模式很盛行，过去两年甚至还出现了互保圈危机。”一位接近常州银监的人士称。
本报记者此前曾对常州互保困局进行关注，该地区“担保圈”高达近千个之多，涉及近8000户企业，化解担保问题曾是该市金融最棘手问题之一。
中小企业信用风险似乎正在从贷款向债券蔓延，与永泰丰事件同时，作为杨浦中小企业2011年第一期集合票据发行人，同捷科技股份有限公司近期也一度出现了兑付困难，2014年伊始便警报启鸣。
在永泰丰相关违约处理完后，鹏元资信日前公告称，因经营环境变化，永泰丰化工目前已停止生产经营，将其主体长期信用等级下调为CC.