全球最大债券基金—太平洋投资管理公司(PIMCO)近日表示，因日本未来两年的通胀率可能只有央行目标的一半左右，消费物价涨幅越大、走势越好的日本通胀关联国债不再具有良好的投资价值。
PIMCO日本投资组合管理业务主管Tomoya Masanao于1月17日在东京接受采访时说道：“我们此前认为，日本通胀关联债券在2012年末至2013年是非常有吸引力的投资，但以它们现在的水平看则不再有吸引力，在那段时间，尽管我们并不认为通胀率会上涨至平均2%，但是通胀关联债券仍有很大的上行空间。”
日本央行去年4月份把月度债券购买规模上调逾一倍至7万亿日元以上，并承诺把货币基础扩大一倍多，以实现两年内把年通胀率推高至2%的目标，进而结束日本长期的通缩局面。
Masanao一年前表示，受益于首相安倍晋三(ShinzoAbe)为了刺激经济增长计划推出广泛的刺激措施，通胀关联政府债券是较好的投资标的。美银美林数据(Bank of America Merrill Lynch)显示，日本通胀关联政府债券自那以来的回报率为4.7%，是同期限普通日本国债回报率0.8%的近六倍。
日本10年期名义政府债券和通胀关联国债的收益率差1月17日扩大至1.12个百分点，创下去年10月份以来的最高水平。
Totan Research Co.编撰的数据显示，去年12月，日本央行购买了6.8万亿日元主权债，是其去年4月份将月度债券购买额度提高至逾7万亿日元以来的最低水平。
三井住友银行(Sumitomo Mitsui Banking Corporation)表示，日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)可能会向市场发出信号，表示购债放慢并不意味着央行开始减弱宽松政策力度，他也可能会提高央行的债券持有上限。
(日本央行行长黑田东彦)
Masanao指出，如果不考虑从4月份开始消费税分两步上调至10%的举措的影响，体现投资者对未来通胀率预期的盈亏平衡利率将达到0.7%左右。
日本11月份不包括生鲜食品的消费者物价指数(CPI)年率上涨1.2%，为五年来的最高水平。
Masanao表示，消费税提高后，如果经济增长放缓程度超过预期，日本决策者可能进一步放宽货币政策。日本首相安倍晋三(Shinzo Abe)此前于去年10月1日宣布，决定从2014年4月1日起将消费税从5%提高到8%，以支持日本公共财政。这也是日本政府自1997年来首次上调消费税。
PineBridge Investments Japan Co.的固定收益投资负责人Tadashi Matsukawa说：“投资者认为日本央行只是稍作喘息，当上调消费税开始对经济产生影响时，日本央行会再度增加债券购买。正是受这种预期影响，日本国债收益率仍维持在当前低位。”