五一假期海外五大要闻——海外周报第138期

一、五一假期海外要闻

（一）海外资产表现

五一假期间，海外市场主要交易的是美伊冲突加剧以及美股科技板块带动标普500连续5周上涨。在此背景下，主要资产价格表现如下：

1、股市：全球主要股指涨跌互现，韩股、新兴市场指数涨幅领先。5月1日~4日，韩国综合指数、MSCI新兴市场指数、恒生指数、纳斯达克和日经225分别上涨5.1%、3.0%、1.2%、0.7%和0.4%，法国CAC40、道琼斯、德国DAX、欧洲斯托克600指数、富时100和标普500分别下跌1.7%、1.4%、1.2%、0.9%、0.1%和0.1%。

2、债券：全球主要10年期国债收益率涨跌互现。5月1日~4日，10年期意债、法债、美债收益率分别上行6.6bps、6.3bps和5.0bps，英债和日债分别下行4.8bps和0.2bps。

3、大宗：原油价格上涨，铜价格下跌。5月1日~4日，布伦特原油、伦敦现货黄金和WTI原油分别上涨1.3%、0.6%和0.4%，LME期铜和现货白银分别下跌0.9%和0.6%。

4、汇率：主要货币中新兴市场货币汇率涨幅较大。5月1日~4日，英镑、澳元、日元、欧元和加元分别下跌0.5%、0.5%、0.4%、0.3%和0.3%，南非兰特、韩元、巴西雷亚尔、美元、印度卢比分别上涨1.0%、0.7%、0.6%、0.4%和0.3%。

（二）要闻1：美股科技板块带动标普500连续第五周上涨

面对中东地缘冲突的持续扰动，美股市场走出了极具韧性的“脱敏”行情，标普500指数连续第五周上涨。受亚马逊等科技巨头强劲财报的集中催化，美股市场的交易重心从宏观尾部风险向微观基本面切换。2026年4月以来，美股成长指数持续跑赢价值指数，体现了美伊冲突缓和、企业盈利稳健下市场风险偏好持续改善。

当前高通胀粘性与地缘阴云交织的宏观背景下，资金正在拥抱具有极高护城河与内生增长动能的板块。一方面，AI产业趋势的持续验证使得科技巨头的业绩表现出极强的抗周期属性，市场倾向于认为其高成长的确定性能够有效抵御地缘冲突带来的系统性估值冲击，科技股实质上充当了资金的“进攻型避险资产”；另一方面，受近期油价飙升影响，能源板块盈利预期的持续上修也为美股的EPS提供了坚实的托底缓冲。

（三）要闻2：阿联酋宣布退出显著削弱OPEC的价格协调能力

根据新华社消息，4月28日，阿联酋宣布将自2026年5月1日起退出石油输出国组织（欧佩克）及“欧佩克+”，该决定是在对阿联酋石油生产政策以及当前和未来产能进行全面评估后作出的，基于国家利益，并旨在更有效地满足国际市场的迫切需求。 作为中东核心产油国，阿联酋强调这一逐步增产的计划属于“国家主权独立决定”，此举标志着其与沙特主导的减产联盟决裂，更终结了过去数年原油市场上协同减产的逻辑。

与此同时，世界银行在最新宏观报告中预测，受中东冲突升级影响，今年全球能源价格存在上升超20%的尾部风险。 然而，阿联酋的“退群”增产决定，在为市场提供潜在供给缓冲的同时，也显著削弱了OPEC在极端地缘背景下的价格协调能力。建议投资者密切监测其他成员国是否会产生“破窗效应”跟随退出，以及阿联酋增产节奏与中东局势升级之间的博弈。全球能源格局可能正进入一个缺乏权威协调者的“后OPEC时代”，供应端的无序竞争将显著放大能源资产的波动率中枢。

（四）要闻3：美伊冲突烈度升高推动布油价格突破115美元/桶

根据新华社消息，美国总统特朗普4月29日表示，他将继续对伊朗实施海上封锁，直至伊方同意达成一项能打消美方对伊核计划担忧的协议。 5月1日，美国总统特朗普在白宫对媒体说，他对伊朗提出的最新谈判方案“不满意”。 5月4日，在美国推动所谓霍尔木兹海峡被困船只疏导行动后，伊朗和美国的紧张局势再度加剧。伊朗军方4日发表声明说，美军驱逐舰当天试图接近霍尔木兹海峡，在无视初次警告后，伊朗海军在敌方船只附近进行了警告射击。美军同日表示，作为疏导行动第一步，两艘悬挂美国国旗的商船已成功通过霍尔木兹海峡。

与此同时，根据彭博社报道，5月4日，伊朗无人机袭击导致富查伊拉一处重要石油工业区发生火灾后，布伦特原油价格一度突破每桶115美元。阿联酋也向居民发布了多起导弹警报，并表示其防御系统正在积极应对威胁。这一系列袭击事件标志着自美伊两国4月初达成脆弱的停火协议以来，紧张局势显著升级。关键航道每被封锁一天，全球市场就会损失数百万桶石油供应，加剧了市场对需求骤减和全球经济衰退的担忧。

（五）要闻4：日本345亿美元干预外汇后引发日元汇率反弹

随着日元汇率跌破160关口，日本当局被迫通过外汇干预支撑汇率。据彭博基于央行账户数据的估算，日本本次可能动用了高达5.4万亿日元（约合345亿美元）来支撑本币，这是自2024年7月以来日本首次干预汇率以支撑日元。随着日本当局直接干预汇率支撑日元，日元4月30日单日上涨3.23%，并在尾盘收于156.63。

根据彭博社的报道，这是日本当局自2024年以来的首次实质性入场。如何理解日本当局干预汇率的行为，尽管日元贬值在一定程度上增厚了出口企业的账面利润，但已严重抬升了包括原油在内的进口商品成本，导致输入性通胀压力上升，触及了国内宏观经济政策底线。

（六）要闻5：特朗普宣布下周对欧盟输美汽车加征25%关税

根据新华社消息，美国总统特朗普1日在社交媒体发文称，由于欧盟没有遵守与美国的双边贸易协议，美国将在下周提高欧盟输美汽车的进口关税。特朗普说，欧盟输美汽车的关税将提高至25%。如果这些汽车在美国生产，将不会有关税。 此外，美国总统特朗普4月29日在“真实社交”平台上发文说，美国政府正在评估削减驻德国美军的可能性，相关决定将在近期内作出。 这一系列极限施压，标志着跨大西洋关系在经贸与安全双重维度遭遇重挫。

从市场反应来看，欧洲市场正在承受压力。2026年4月以来，欧洲资产的核心压制因素主要来源于中东冲突引发的能源通胀担忧；而5月1日超预期的“汽车关税大棒”，则构成了第二波冲击。 消息落地后的首个交易日（5月4日），前期已因宏观逆风表现疲软的斯托克600汽车与零部件指数单日下跌1.94%，德国核心车企领跌。这种“滞胀风险（能源飙升）+ 杀盈利预期（核心制造业遭打击）”叠加驻德兵力调整带来的安全不确定性，打破了市场对发达经济体政策协同的预期，欧洲核心资产的风险正被定价。

二、海外高频数据及事件跟踪

（一）过去一周重要数据及事件回顾

1）美国4月咨商会消费者信心指数创年内最高水平，3月耐用品订单增幅超预期， 3月核心PCE同比创2023年11月以来最高水平，一季度GDP年化环比远高于前值。1）美国3月耐用品订单环比增长0.8%，超出市场预期的0.5%。扣除飞机及军工设备的核心资本品订单环比飙升3.3%，大幅超预期的0.5%，为2020年年中以来最大单月涨幅。2）美国咨商会调查显示，美国4月消费者信心指数由3月的92.2升至92.8，创年内最高。分项数据显示，反映未来六个月前景的预期指标上升，而现况指标则小幅回落。3）美国一季度GDP年化环比增长2%，远高于前值0.5%，但低于市场预期的2.3%。4）美国3月核心PCE同比上涨3.2%，创2023年11月以来最高水平。

2）欧元区4月CPI同比创2023年9月以来最高，一季度GDP初值环比不及市场预期，德国4月CPI同比涨幅略低于预期。1）德国4月CPI同比涨幅扩张，但略低于预期。德国4月调和CPI初值同比上涨2.9%，较3月的2.7%进一步上升，但低于预期的3%。剔除食品和能源价格的核心CPI为2.3%，前值2.5%。其中，能源价格同比上涨约10.1%，为自2023年初以来最大涨幅。2）欧元区一季度GDP初值同比增长0.8%，环比仅增长0.1%，不及市场预期。3）受能源价格上涨推动，欧元区4月CPI同比上涨3%，创2023年9月以来最高。

3）日本央行连续第三次会议将目标利率维持在0.75%不变，符合市场预期。4月28日，日本央行结束了为期两天的议息会议，宣布将政策利率维持在0.75%不变，这是连续第三次按兵不动。会议以6-3的投票比例通过本次利率决定（上次投票比例为8-1），是2016年1月以来日本央行委员会投票分歧最大的一次。央行在报告中显著上调了2026财年核心通胀预期至2.8%，2027年为2.3%，同时将2026年实际GDP增速预期从1%下调至0.5%，并指出经济活动下行和价格上行的风险均有所加大。报告强调在中东地缘局势等外部变量未出现严重供应链冲击的基础上，须密切关注通胀偏离目标上行可能对经济造成的不利影响。央行强调实际利率仍处低位，将审慎评估加息时机与节奏，坚守2%通胀目标，不排除后续渐进加息可能。

4）美联储宣布维持政策利率水平不变，符合预期。4月29日，美联储结束为期两天的FOMC会议，宣布维持联邦基金利率3.5%-3.75%不变，为今年以来连续第三次按兵不动，符合市场预期。决议以8:4的投票结果通过，内部政策分歧显著——一名委员支持降息25个基点，三名委员反对在声明中加入宽松倾向的措辞。声明明确当前通胀高企部分源于全球能源价格上涨，中东局势加剧了经济前景的不确定性。声明明确当前通胀高企部分源于全球能源价格上涨，中东局势加剧了经济前景的不确定性，同时保留了对利率双向调整的审慎表述，删除了此前“评估进一步宽松”的相关措辞。

（二）未来一周重要经济数据及事件

（三）周度经济活动指数

美国经济活动回升。4月25日当周，美国WEI指数升至2.96，上周为2.52。

德国经济活动回落。4月26日当周，德国WAI指数降至-0.24，上周为-0.06。

（四）需求

1、消费：美国零售销售回升

美国零售销售回升。4月24日当周，美国红皮书商业零售销售同比7.7%，4月17日当周为6.7%。

2、地产：美国按揭贷款利率有所回升

美国抵押贷款利率有所回升。4月30日，美国30年期抵押贷款利率升至6.30%，上周为6.23%，上上周为6.30%。

抵押贷款申请数量有所回落。4月24日当周，美国MBA市场综合指数（反映抵押贷款申请数量情况）降至298.5，环比一周前回落1.6%。

（五）就业

1、新增就业：ADP周度新增就业回落

ADP周度新增就业回落。截至4月11日，ADP四周累计新增就业人数15.7万，前一周为16.1万。

2、初请失业金和续请失业金人数回落

美国初请失业金人数回落。4月25日当周，美国初请失业金人数18.9万人，4月18日当周为21.5万人，4月11日当周为20.8万人。美国续请失业金人数回落。4月18日当周，美国续请失业金人数178.5万人，4月11日当周为180.8万人，4月4日当周为180.9万人。

3、职位空缺：职位空缺数回落

职位空缺数回落。4月24日当周，INDEED职位空缺指数回落，周度均值102.8，环比上周均值-0.1%。4月，INDEED职位空缺指数均值为102.72，低于3月均值103.87。

（六）物价

大宗商品价格回升。5月1日，RJ/CRB商品价格指数录得393.4，较一周前+3.8%，较两周前+8.4%。

美国汽油零售价格回升。4月27日，美国汽油零售价3.95美元/加仑，较一周前+1.6%，较两周前-0.4%。

（七）金融

1、金融状况：美国金融条件边际宽松，欧洲金融条件边际收紧

美国金融条件指数上行，欧洲金融条件指数下行。5月1日，美国、欧元区金融条件指数分别为0.956、1.049，一周前分别为0.874、1.061，两周前分别为0.921、1.081。

2、离岸美元流动性：日元兑美元及欧元兑美元掉期点收窄

日元兑美元及欧元兑美元掉期点收窄。5月1日，日元兑美元、欧元兑美元掉期点分别为-16.8532、-0.6999pips，上周为-20.1027、-2.1121pips。

3、国债利差：美欧、美日国债利差走阔

欧洲中心-外围国家利差收窄。4月30日，德国与葡萄牙、意大利10年期国债利差分别为-33bp、-75bp，一周前分别为-40bp、-77bp。

美欧、美日国债利差走阔。4月29日，10年期美欧国债利差为128bp，较一周前走阔4bp。4月30日，美日利差为188bp，较一周前走阔1bp。

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