核心观点
7月29日-8月1日京津冀遭遇“历史罕见”强降雨。我们回顾2012、2016年强降雨后的经济指标走势，并评估强降雨对经济指标的影响：强降雨导致所在地区工增当月同比下降1pct，对全国而言则约为0.1pct。强降雨导致CPI当月同比下跌0.1pct，但样本分歧较大，或指向无显著影响。我们通过观察区域性高频指标跟踪本轮强降雨对生产、运输、物价的影响，均指向影响不大，或雨停后随即恢复至正常水平。但，强降雨仍未结束，台风“卡努”经过东北，或对粮食生产带来扰动。
报告摘要
本次降雨有多强？
7月29日-8月1日，台风“杜苏芮”北上给京津冀地区带来极端暴雨，据国家气象局，本次强降雨“历史罕见”，特点有三：一是持续时间长，从7月29日晚至8月1日结束，持续时间接近4天；二是雨量大，北京，河北部分地区累计降雨量达350～600毫米，局地700～800毫米，作为对比，北京年降水量（2011-2021均值）约580mm；三是极端性强，河北和北京14个国家气象观测站日降水量突破历史极值
我国夏季多雨，洪涝现象时常扰动经济，因此如果我们关注经济的同比读数，那么应当关注的是“超额暴雨”。我们参考中央气象台暴雨红色预警，将7.30-8.1在京津冀的降雨定义为“超额暴雨”，原因有三，详见正文。
以史为鉴，强降雨对经济影响几何？
本次京津冀强降雨强于2012年7月、2016年7月，但弱于1963年8月。考虑数据可得性，我们回顾了2016年7月、2012年7月强降雨后，生产（工增）、需求（社零）、物价（CPI）走势，详见正文。
但，经济指标由多重因素共同决定，直接观察强降雨后指标走势难言因果性，为此，我们基于双重差分的逻辑评估强降雨对经济指标的影响程度，发现：1）强降雨导致所在地区工增当月同比下降1pct，外推至全国则为0.1pct；2）强降雨导致所在地区1-7月社零累计同比下降0.1pct，外推至全国则为0.01pct；3）强降雨导致所在地区CPI当月同比下跌0.1pct，但样本分歧较大，或指向无显著影响。
如何观察本轮强降雨对经济的影响？
强降雨主要通过三个渠道影响经济：一是防灾措施导致企业停产限产；二是降雨结束后，城市内涝导致人流物流持续受阻；三是商品产运不畅导致价格波动。我们通过观察区域性高频指标跟踪上述影响：
（1）生产：影响或不大，雨停后水泥产业快速恢复，石油沥青、电炉开工率未受显著影响，多家上市公司称影响不大；
（2）运输：强降雨结束后，人流物流迅速恢复至正常水平。
（3）物价：最容易受到短期天气影响的农产品是蔬菜（生产、采收和运输环节）和猪肉价格（运输环节），目前影响尚不明显。
强降雨结束了吗？
强降雨尚未结束，据中央气象台8月12日消息，台风“卡努”已于11日的登录辽宁省，12日至13日东北地区将会有强降雨。叠加前期台风“杜苏芮”影响，东北地区强降雨需持续关注。
东北地区是我国的粮仓，主产大豆、玉米和稻谷等农作物。当下正是东北地区稻谷和玉米的抽穗期和大豆的鼓粒期，决定着农作物的结实率和最终产量，若台风天气持续或导致农田渍涝和作物倒伏，届时可能会对粮食价格带来波动。