英为财情Investing.com - 新年将至，全球最大飞机制造商波音(NYSE:BA)却可能开门黑。
自737 MAX在今年发生了两起坠机事故，并造成人员死亡以来，波音近几个月来一直在应对密集的监管调查，并进行补救，试图复飞该型号飞机，然而，现在仍不清楚自 3月开始实施的全球禁令将何时解除。
周一，《华尔街日报》报道，明年1月，波音将暂停生产737 MAX，位于华盛顿州伦顿(Renton)的1.2万名工厂工人将停下手头工作，消息传出后，波音股价跌超4%。随后，波音证实了这个消息。自10月以来，有关737 MAX系统故障的消息就层出不穷，不断施压波音股价。
过去五个交易日，波音股价累计下跌约7%，自3月以来，累计下跌了约三分之一，不过在周三(12月18日)收复了部分失地，涨1.1%，收于330.68美元。
就在波音宣布737 MAX停产前，监管机构发布了一份不同寻常的声明，警告波音管理层别妄想通过施压来解除禁飞令。美国联邦航空管理局(FAA)在致美国国会的信中称，已在最近的一次会议种告诫波音，把精力放在提高“向FAA上报的数据的质量和时效性”上。
10月份，我们已经指出，波音最糟糕的时刻还在后面，美国联邦航空管理局正试图重新赢得乘客和外国监管机构的信任，所以不想被指责仓促批准了737 MAX复飞。737 MAX的停产进一步证明，其复飞之路比预想的更漫长，也更坎坷。
巨额现金流损失
监管机构仍在进行调查，而华盛顿州工厂外制造完成的737 MAX飞机(库存)则不断累积，这会造成波音的财务损失持续扩大，使得分析师更难以预测股价得底部。
据统计，在波音宣布停产737 MAX前，波音的仓库已经累积了380多架新飞机。在第二季度财报中，波音公司计提了50亿美元的赔偿费用，用于补偿航空公司因737 MAX停飞的损失。
如果明年，监管机构仍然禁飞737 MAX，相关成本肯定会增加。此外，波音还需向遇难者家属赔偿数亿美元。根据杰富瑞(Jefferies)分析师Sheila Kahyaoglu计算，2020年波音每股收益将因此受到6%的损失。
只要飞机仍然停飞，就难以准确得出波音声誉和财务的受损程度。但对波音和美国经济来说，赌注都太高了。
波音737于20世纪60年代末首次投入使用，是业内最畅销的机型，也是波音收入最高的机型。重新设计的MAX版本此前非常成功，包括已交付的飞机共获得了5000多份订单，总价值超过6000亿美元。
不过这款最畅销的机型在复飞之路上屡屡遇阻，且在2020年初前不太可能复飞。根据彭博报道，迄今为止，停飞已给波音造成了84亿美元的损失。
结论
展望未来，我们认为短期内，波音不可能全面恢复正常运营，主要障碍是重获公众信任，虽然波音肯定有能力解决737 MAX的技术问题，使该型号飞机再次成为重要收入来源，但这一过程也离不开重新赢得公众信任。
此外，美国联邦航空管理局本周罕见公开告诫波音，这表明737 MAX复飞的过程变得更加复杂，甚至可能会让波音首席执行官Dennis Muilenburg被炒鱿鱼。我们认为，现在还不是买入这只工业巨头股票的最佳时机，目前下行的风险更高。
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翻译：刘川