Two (NYSE: TWO)是一家专注于抵押贷款服务权的公司,于2024年10月21日举行了2024年第三季度业绩电话会议,公布了稳健的业绩表现,每股账面价值为14.93美元,综合收益为1930万美元。
此次电话会议由高管Maggie Karr、Bill Greenberg、Nick Letica和William Dellal主持,公布了新的品牌战略,并强调公司将MSR作为核心投资策略的重点。
要点摘要
- Two报告季度经济回报率为1.3%,前九个月总经济回报率为7.0%。
- 公司投资组合总额为164亿美元,其中已结算头寸为114亿美元。
- Two的直接面向消费者的贷款发放渠道产生了2240万美元的一级抵押贷款,另有3500万美元在处理中。
- 市场状况显示美联储利率预期发生重大变化,国债收益率下降。
- 高管讨论了公司积极管理利率风险敞口的方法,以及RMBS融资市场的稳定性。
公司展望
- Two预计静态回报率估计在9.5%至12.7%之间。
- 公司对其长期战略充满信心,专注于低抵押贷款利率MSR的稳定性。
- 高管强调了直接面向消费者渠道对管理提前还款速度和再捕获机会的重要性。
利空因素
- 公司指出,截至10月18日,MSR估值下降了1.5%至3%。
- 高管承认最近市场波动导致抵押贷款利差扩大。
利好因素
- MSR市场保持韧性,价格稳定,银行和非银行机构需求强劲。
- 投资组合表现良好,提前还款速度缓慢,现金流稳定。
- 当前掉期利差为对冲提供了有利机会。
未达预期的方面
- 公司报告净利息支出为4200万美元。
- 直接面向消费者的业务尚未达到规模,贷款官员数量有限影响了当前的再捕获率。
问答环节要点
- 讨论了MSR投资组合的总加权平均资本成本,目前为3.5%。
- 公司使用掉期和国债期货组合来对冲利率风险敞口。
- 目前预测最近扩大的RoundPoint业务的再捕获率还为时尚早。
Two继续专注于其MSR投资策略,以积极的管理方法应对当前的金融环境。公司的战略举措,包括直接面向消费者的贷款发放渠道和二级贷款合作伙伴关系,旨在提高股东回报并为Two的未来增长奠定基础。尽管市场存在不确定性,Two的高管对MSR资产的长期前景表示乐观,并致力于战略性投资组合管理。
InvestingPro洞察
Two最近的业绩电话会议展示了稳定的表现,但InvestingPro的数据和提示为投资者提供了额外的背景信息。根据最新数据,Two的市值为12.3亿美元,反映了其在抵押贷款服务权领域的重要地位。
其中一个最引人注目的InvestingPro提示是Two"向股东支付可观的股息"。这与公司报告的15.04%的股息收益率相一致,这一收益率显著偏高,可能对注重收入的投资者具有吸引力。此外,Two"已连续16年保持股息支付",这表明公司致力于股东回报,与业绩电话会议中讨论的长期战略和投资组合管理重点相辅相成。
然而,投资者应注意Two的市盈率为-2.45,表明公司目前并不盈利。这一点得到了另一个InvestingPro提示的证实,即Two"在过去12个月内未实现盈利"。这些信息为公司报告的经济回报和投资组合表现增添了细微差别。
从更积极的角度来看,分析师预测Two"今年将实现盈利",这可能预示着财务表现的潜在好转。这一预测与公司在业绩电话会议中提到的对MSR投资策略的乐观展望和预期的静态回报估计相一致。
对于希望深入了解Two财务健康状况和市场地位的投资者,InvestingPro提供了8个额外的提示,可能为投资决策提供有价值的见解。
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