英为财情Investing.com - 高盛策略师认为，如果市场继续押注人工智能(AI)将快速普及，以及将提升生产力和利润，那么标普500指数可能还有进一步上升空间。
策略师于一份报告中写道：「根据我们的股息贴现模型(DDM)以及经济学家的假设，广泛采用AI可以于10年期内每年提高生产率1.5个百分点，我们预测，于未来20年内，标普500成分股的复合年均每股收益增长率(CAGR EPS)将剧增至5.4%，相较于目前我们模型所预测的4.9%，将推动标普500指数的公允价值比现在高出9%。」
然而，由于公司兑现AI潜力的时间和能力不明朗，策略师并不认为市场会于短期内充分给AI定价。
他们指出：「首先，根据不同的生产率情景，标普500指数公允价值的上升幅度可能介于5%至14%之间。其次，政府政策，如上调企业税率，可能抵销AI对收益的部分提振。再次，利率上升可能抵销标普500公允价值的增长潜力。第四点，股票价格与近期周期性动态紧密相关，长线看好AI与投资者因衰退风险而短线看淡形成了鲜明对比。」
谈及互联网泡沫及其与2023年的相似之处时，高策策略师表示投资者预期过高绝对是市场风险之一。
他们补充道：「即使是快速增长的公司，往往也很难兑现过高的估值倍数。于20世纪90年代末期，尽管很多大型科技、传媒与电信股销售额持续增长，惟其仍然未能达到投资者过高的预期，并导致估值暴跌。」
然而，考虑到权益风险溢价(ERP)和长期每股收益增长预期与历史平均水平「大致一致」，投资者对AI的乐观态度尚未达到极端水平。
不过，于个股层面，情况各有不同，高盛策略师认为，NVIDIA (NASDAQ:NVDA)当前的估值「与2000年互联网繁荣时期受益公司(如微软、英特尔)的估值相似，惟尚未达创世纪互联网泡沫最极端公司(思科)的水平。」
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编译：刘川