周一，美银证券调整了雅迪股票(1585:HK)的目标价，将其从之前的15.20港元下调至14.90港元，但仍维持对该股的买入评级。此次调整是基于雅迪2024年的初步财务业绩，显示净利润出现显著下降。
据美银证券称，雅迪2024年的初步净利润预计在12亿至14亿人民币之间，同比下降47-55%。这一表现明显低于美银最初预估的20亿人民币，也未达到市场共识。2024年下半年对公司而言尤为艰难，初步净利润同比暴跌75-89%，或环比下降65-84%。
美银证券的分析师此前曾预计，由于行业标准转换前的渠道去库存，以及销售激励增加和产能利用率降低导致的平均售价(ASP)和利润率压力，2024年下半年的销量会较弱。然而，实际的ASP和利润率恶化程度超出预期。
这主要归因于几个因素，包括在渠道去库存背景下对经销商提供更大的价格折扣和返利、由于缺乏新型号推出导致冠能系列产品销售贡献降低、单车固定费用增加、持续的研发投入和海外扩张，以及与2023年相比政府补贴减少。
雅迪2024年下半年的财务困境由一系列挑战加剧。这些包括为管理库存水平而采取的激进折扣和返利策略，冠能系列因缺乏新型号推出而表现不佳，以及单车固定费用增加（如店铺翻新补贴）。
此外，公司继续投资于新产品研发和海外市场扩张，这也影响了其净利润。与上一年相比，政府补贴的减少进一步加剧了雅迪的财务压力。
尽管财务业绩低于预期且目标价下调，美银证券仍然看好雅迪股票的潜力，这从维持买入评级可见一斑。该公司的分析表明，虽然雅迪目前正面临艰难时期，但未来仍可能存在增长和复苏的机会。
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