王羿达：意债收益创新低 股市带动非美反弹

尽管降息预期升温但是仍被市场视为保留方式，在昨日意大利国债拍卖收益走低，欧美股市反弹上行，推动了欧元的反弹。自从2012年7月以来欧洲央行维持0.75%的利率不变，但是随着欧元区各国，特别是欧洲经济发动机的德国和法国的经济数据表现欠佳，市场对于欧洲央行放宽货币政策的预期也不断提高。欧元区3月通胀率已经下滑至1.7%，明显低于欧洲央行设定的目标至，经济学家预计4月通胀数据可能较3月进一步走弱。欧洲央行政策预期从按兵不动调整为最早在5月份降息25个基点。　调整的依据有四点：其一，持续的经济疲软问题正渗透至欧元区核心经济体；其二，布伦特原油期货价格进一步走低，支撑反通胀压力(意指物价涨幅放缓；其三，欧元区绝大部分地区银行信贷环境趋紧；其四，欧洲央行管委会许多成员持鸽派立场(倾向于放宽货币政策)。在今年4月4日的上次议息会议上欧洲央行就为降息埋下了伏笔。当时欧洲央行行长德拉吉在记者会上称，"央行'准备采取行动'来提振受到衰退冲击的欧元区经济。此前在参加G20央行和财长会议期间，德拉吉再次发出了降息的强烈暗示。他指出，"截至目前我们没有看到任何经济改善的迹象"，他的言论意味着欧洲央行朝着降息更近了一步。荷兰银行、瑞银、野村、摩根大通和苏格兰皇家银行等多个大行上周都发布最新预测称，面对欧元区经济的持续低迷，欧洲央行可能在本周将基准利率下调至有史以来最低水平(0.5%)。如果欧洲央行降息25个基点至0.50%，恐怕只具有象征性意义，并不能有效地促使经济摆脱衰退窘境。欧洲央行5月份议息会议会结果仍然存在不确定性，因为欧洲央行发现自身在决策上左右为难。一方面，已经有越来越多的迹象表明欧元区经济疲软，有必要降息以刺激经济复苏；而另一方面，一旦欧洲央行降息，将意味着自身仅存的政策手段将被耗尽，还不一定就会产生积极效果。很有可能维持利率不变。

　　意大利5年期国债拍卖得标利率创2010年10月以来新低，2018年到期国债平均得标利率为2.84%，上次为3.65%。意大利10年期国债拍卖得标利率创2010年10月以来新低，2023年到期国债平均得标利率为3.94%，上次为4.66。意大利拍卖30亿欧元2023年到期的国债，计划拍卖20-30亿　葡萄牙和爱尔兰两位总理周一(4月29日)表示，尽管欧盟给予西班牙更多时间来调整赤字，以达到欧元区赤字比的标准。但是葡萄牙和爱尔兰仍将坚持把赤字削减至欧盟领导人商定的预期水平。欧洲股市普涨，其中法国CAC 40指数收盘上涨1.4%美国三大股指全部收涨，道指收盘上涨102.56点，涨幅0.7%，报14815.11点，受股市推动非美货币反弹，