全息投影技术服务公司【盟云全息】收入急剧下降,存在风险

全息投影技术服务公司【盟云全息】MicroCloud Hologram(NASDAQ:HOLO)的股价表现今年以来异常出色，年初至今已经上涨了334%以上，猛兽财经将在本文中分析MicroCloud Hologram股价上涨的原因，以及它的股票是否值得投资。

公司介绍

就收入和知识产权而言，盟云全息将自己描述为“中国领先的全息数字化技术服务提供商之一”。

它主要提供全息驾驶员辅助系统(ADAS)，可以实时监控车辆周围的环境，支持导航、变道和前方碰撞警告系统等功能。与传统的ADAS相比，它在成本和精度上都有优势，而且该公司是汽车品牌提供这项服务的直接供应商。

支持该系统的是其全息光探测和测距(激光雷达)解决方案，这些解决方案也被视为与ADAS分开的服务。其中包括高效的图像处理技术、点云算法架构和传感器芯片设计。它还提供广告和软件开发工具包服务。

市场机会

全息显示市场前景广阔，预计2021年至2030年的复合年增长率为29.1%，市场规模将达到117亿美元。盟云全息的收入在2022年已经实现了29%的增长和客户也实现了11.8%的增长。

它的产品和服务也有足够的市场需求，这一点非常明显，因为它已经从很多客户那里获得了收入。它的客户目前占其营业收入的10%以上，大约60%的收入是由其最大的10家客户贡献的。

收入急剧下降

在公司业务发展的推动下，盟云全息2022年的收入增长很强劲。然而，到了2023年（截至2023年6月30日的数据），盟云全息的收入却出现了急剧下降，下降幅度为61.2%。

对于第一季度，该公司将其疲弱的业绩归因于全球经济状况，称全球经济尚未完全复苏以及春节假期导致的消费需求下降。

虽然盟云全息对节假日旺季的解释可以理解，但对全球需求的解释就有点牵强了。事实上，在今年第一季度，中国已经结束了对疫情封锁，因此，市场对盟云全息今年的需求实际上应该有所改善。

再加上坏账准备(应收款项的备抵账户)已经同比增长了近13倍（这是一个很大的危险信号），这一数字在2022年仅同比增长了4倍。虽然该公司的客户群确实在增长，但这反映其出客户质量可能不是最好的。

研发费用下降

同样令人失望的是，该公司2023年在研发方面的费用仅为35%（这是该公司技术创新的关键支出）而在2022年研发费用却比前一年增加了一倍多。

毛利率很健康

不过，该公司的毛利率在2023年上半年提高到了51.2%，而2022年上半年为49.9%，2022年全年为45.8%。但在2021年实现营业利润和净利润后，由于费用的增加，目前营业利润和净利润已经陷入了亏损状态。

盟云全息面临的风险

猛兽财经认为，盟云全息面临的风险首先是竞争风险。目前在世界各地都有公司在全息技术方面进行创新，包括科技巨头微软(MSFT)、苹果(AAPL)、Meta Platforms(Meta)和英伟达(NVDA)以及中国本土的竞争对手微美全息(WIMI)等公司也在涉足AR/VR领域。随着市场的成熟，该公司很可能面临更激烈的竞争。

其次是地缘政治压力可能是阻碍盟云全息扩张是另一个需要考虑的风险，不过可以通过国内市场竞争的减少来平衡这一风险。

还有一个风险是，这个行业仍然相对较新。全息技术目前在行业的应用速度还不够快，或者这种技术目前还没有被广泛采用，盟云全息的收入下滑就是一个警示信号。

结论

在今年股价上涨后，盟云全息的市盈率看起来也相当高，其过去12个月的(P/S)为9.5倍，而科技行业的普遍(P/S)为2.6倍。虽然该公司在2022年的增长不错，投资者可能也对其最新创新持乐观态度，但我们不确定这些是否可以证明期市盈率是合理的。此外，收入在2023年第一季度急剧下降，对盟云全息来说也是一个非常不利的因素。

该公司对坏账准备的巨额拨备也表明投资者有必要对其保持谨慎。此外，来自竞争(包括来自大型科技公司的竞争)以及中美之间日益加剧的地缘政治压力，也给盟云全息的进一步增长带来了风险。


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