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一周前瞻:美股上涨势头积极之际 美债收益率发出警惕信号

提供者 Investing.com (Pinchas Cohen/Investing.com)市场概况2019年2月18日 13:20
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一周前瞻:美股上涨势头积极之际 美债收益率发出警惕信号
提供者 Investing.com (Pinchas Cohen/Investing.com)   |  2019年2月18日 13:20
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  • 受消费者情绪和贸易谈判进展提振,美股攀升至数月高位
  • 在零售销售下降的背景下,投资者似乎在无视了围绕边界墙的政治僵局
  • 欧佩克、俄罗斯削减产量推动油价触及三个月高位

英为财情Investing.com – 随着消费者情绪改善影响,抵消了市场对于全球经济放缓的担忧,美国股市上周再度走高。然而,我们认为,对于有关消费者信心指数改善及其对市场意味着什么的乐观报道,投资者应谨慎对待。

本月,密歇根大学消费者信心指数从1月份的91.2跃升至95.5,高于预期。这一积极的读数突出了两件事:

1、美联储主席鲍威尔对于史上最长政府停摆(从12月22日至1月25日,持续35天)的评估是正确的——它对经济没有任何实质性影响。不过,鲍威尔同时警告,如果出现第二次类似事件,将会影响消费者信心。

2、市场此前显然不相信鲍威尔的评估,否则实际值不会如此轻易地超过了预期。

这不禁让人思考,鲍威尔还说了什么,是没有得到市场认真对待的?或许,美联储愿意在政府停摆导致经济数据不足的背景下耐心对待加息、灵活对待缩表,这不一定意味着政策上的转变?

就此而言,我们是否可以放心地依据这个消费者情绪数据,还是说这个意外强劲的读数仅仅是因为一开始预期就很低?

2018年迄今的密歇根大学消费者信心指数
2018年迄今的密歇根大学消费者信心指数

从上图可以看出,消费者情绪自2018年3月以来一直在稳步下滑。值得注意的是,这也是特朗普开始对中国施以关税威胁的时候。

据新华社报道,双方就主要问题达成原则共识,并就双边经贸问题谅解备忘录进行了具体磋商。双方商定将于本周在华盛顿继续进行磋商。特朗普也肯定了双方谈判的进展。这令股市触及数周高位。

尽管如此,美国的政治紧张局势已经重新夺回了投资者的关注焦点。特朗普对于57亿美元边境墙资金的请求被拒绝后,于上周宣布美国进入“紧急状态”,意在通过其他方法获得额外资金,这也意味着他与国会进入了最后的摊牌阶段。只不过,消费者情绪的好转、贸易谈判的积极前景似乎促使投资者忽视了这一爆发性的政治冲突。

我们不禁怀疑,投资者无视这种风险是表明他们愿意承担风险的看涨迹象,抑或是证明市场进入非理性状态的看跌预兆?我们倾向于后者。

股票再次上涨 但收益率提供了不同的预兆

10年期美债收益率周线图
10年期美债收益率周线图

值得注意的是,尽管股市录得数年最长周度连涨纪录,但包括10年期美债在内的收益率自去年12月以来一直在区间交投。目前,收益率处于12月份的水平,表明投资者不愿意放弃安全的美债。

从2016年中期以来被打破的上升趋势线以及在该趋势线下方出现的持续模式来看,随着投资者积累额外的美债仓位,其收益率正在走低。如果他们都股票和经济充满信心,又为什么会这样做呢?

美元指数周线图
美元指数周线图

美元连续第二周上涨。从技术面上看,其价格构成了射击之星形态。如果美元跌破95.00,将表明出现了顶部。与此同时,50周均线向上穿过了100周均线。

标普500指数日线图
标普500指数日线图

周五,标普500指数上涨1.09%,达到近11周高位,所有板块均收涨。金融股明显领涨,涨幅为2.13%,主要受银行股提振。高盛((NYSE:GS)和摩根士丹利(NYSE:MS)分别上涨3%,虽然仅在两周前,法兴银行将两者评级均降至“卖出”。

从技术面上看,标普500指数突破了自11月7日以来的下降趋势线,目前正挑战10月中旬以来的阻力位2800点。当然,最终的测试将在9月峰值阻力位2940。 MACD和RSI都处于超买状态,做好了下跌的准备,当然这并不意味着一定会发生这种情况。在价格突破200日均线之际,100日均线跌破了200日均线。

标普500指数上周累涨2.5%,过去八周中有七周上涨,所有11个板块均走高。能源股(+5.05%)表现优异,追随油价上涨。公用事业板块落后大盘。

道琼斯工业平均指数周五上涨1.74%,一周上涨3.28%,连续第八周上涨,达到15周高位。

纳斯达克表现滞后,周五小幅上涨0.61%,一周上涨2.39%。该科技股指数连续第八周上涨,较12月24日低点反弹21%,由此脱离了熊市区间。

罗素2000指数周五攀升1.38%,其表现仅次于道琼斯指数。这是连续第二周大盘股和小盘股均有突出表现。

自去年12月以来,我们多次指出贸易逆风因素与近期潜在解决前景之间明显的市场不一致性。随着中美贸易争端的风险消退,专注于美国本土市场的小盘股本应落后其他主要股指,而依赖全球贸易的跨国公司应该受到提振。

然而,事实显示两者似乎都在受益,这是一种难以解释的结构性异常现象。上周小盘股指数上涨4.48%,连续第八周上涨,触及15周高点。

经济放缓的另一迹象:企业削减指引

跨国玩具巨头美泰公司(NASDAQ:MAT)周五暴跌19%,这是自1999年10月以来最糟糕的日内表现。此前,该公司下调了2019年的业绩指引,称市场“对其标志性芭比娃娃的需求正在放缓”。很明显,去年投资者在担忧经济放缓的背景下对于指引削减的敏感度正卷土重来。

1999-2019年美泰公司股价周线图
1999-2019年美泰公司股价周线图

从技术面来看,该公司股价在2017年11月来下行趋势线上遇上阻力后,价格跌破了200日均线,表明该问题已经持续一段时间,除非价格下跌被证明是一个底部。

这种被削减的前景以及投资者的强烈反应可被视为指向经济放缓的一系列指标之一。美国商务部上周表示,在大多数据零售商最看重的12月,美国零售销售同比下跌1.2%,创逾9年来最大降幅。

美国全国零售联合会亦证实,由于消费者“担忧”增加,实际假日销售低于预期。

还有其他迹象表明家庭预算正在收紧。2018年末,汽车销售陷入低迷,今年这种情况可能会变得更糟。苹果公司(NASDAQ:AAPL)和许多其他消费者驱动的股票一样,也深受买家拒绝升级iPhone之苦。

另一方面,1月份是连续第10个月数据显示职位空缺多于失业工人,表明劳动力市场依然紧张。

对于有关经济健康状况明显矛盾的数据,该如何解释呢?事实上,这些都是经济进入成熟周期的迹象。

油价日线图
油价日线图

周五早些时候,彭博社报道称,作为欧佩克+组织稳定油市众多举措的一部分,俄罗斯承诺加快减产,这提振了原油价格 。报道还指出,沙特海上萨法尼亚油田因事故而暂停生产。

从技术面上看,油价收于11月19日以来的最高水平。该商品价格将继续走高,但首先必须挑战100日均线56.70美元。

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一周前瞻

以下时间均为北京时间

周一

美国:总统日假期;市场休市

加拿大:家庭日假期;市场休市

周二

08:30 澳大利亚 - 澳洲联储货币政策会议纪要:在上一次政策会议上该联储维持按兵不动。

17:30 英国 - 就业数据:12月失业率保持在4%,含红利三个月平均工资年率预计将从3.4%上涨至3.5%。

18:00 德国 - ZEW经济景气指数(2月):料从-15升至-14.1。

周三

23:00 欧元区 - 消费者信心指数 (2月初值):预计将从-7.9降至-8.0。

周四

08:30 澳大利亚 - 就业数据(1月):失业率料保持在5.0%。

15:00 德国 - CPI年率(1月终值):预计维持在1.4%不变。

16:15-17:00 法国德国欧元区 - 制造业与服务业PMI(2月初值):对于欧元区经济衰退的担忧正在上升,PMI指数的进一步疲软将表明欧元区正走向负增长。

21:30 美国 - 耐用品订单月率(12月):料维持在0.8%。

22:45 美国 - 服务业制造业PMI(2月初值):服务业PMI料升至54.4。

周五

00:00 美国 - EIA原油库存(截至2月15日当周):前值为增加360万桶。

17:00 德国 - IFO商业景气指数(2月):商业景气指数料从99.1降至99.0。

18:00 欧元区 - CPI(1月终值):CPI料持平于1.4%。

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Hsia Henry
Hsia Henry 2019年2月18日 15:26
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Good article! Oil price will probably keep on going up
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