阿波罗全球管理公司出席Barclays年度会议：聚焦AI融资与私人信贷布局

阿波罗全球管理公司（APO）于2026年9月14日（周一）出席Barclays第24届年度全球金融服务会议，围绕结构性融资、私人信贷及AI基础设施阐述了公司核心战略。公司资产管理联席总裁斯科特·克莱曼（Scott Kleinman）表示，在高利率、强劲增长、信用利差收窄以及地缘政治不确定性并存的市场环境下，公司既看到了机遇，也意识到潜在风险。

他表示，阿波罗正积极布局，在不承担最直接股权风险的前提下满足大规模资本需求，同时也警告称，未来12个月内美国经济仍面临10%至20%的衰退概率。

核心要点

• 阿波罗表示，公司专注于为AI及基础设施增长提供融资，而非以直接股权投资者身份参与竞争。
• 公司表示已完成逾200笔高评级资本解决方案交易，总规模约150亿美元。
• 西班牙ACS集团业务收入创单季新高，连续五个季度收入超过2亿美元。
• 第十一期基金（Fund XI）完成首次关账，募集资金达120亿美元，机构投资者对信贷、混合资本及私募股权产品的需求依然强劲。
• 管理层表示，私人资产、每日定价机制及标准化识别代码有助于拓宽固定收益替代产品及财富管理产品的覆盖范围。

战略定位：为基础设施建设提供融资，而非追逐股权回报

克莱曼表示，阿波罗的核心理念是为数字及工业基础设施建设提供支持，而非追求风险最高的那部分回报。

• 他将这一策略形象地比喻为"向淘金者出售镐头"，而非亲自下场淘金。
• 公司正与博通、英伟达等大型科技企业开展结构性融资合作。
• 上述交易均设计为投资级评级，以保护阿波罗的风险敞口。
• 部分交易由阿波罗自有资产负债表持有，并在单一发行人及子板块限额内进行管理。

克莱曼表示，数字、能源、工业及国防基础设施领域的资本需求规模堪称"百年一遇"。他补充道，大型企业如今需要采取涵盖股票市场、公开债券及私人资本的"多管齐下"融资策略。

宏观背景：高利率、韧性增长与AI支出

阿波罗对宏观环境总体持建设性看法，但并非毫无保留。

• 公司预计，受经济强劲、低水平通胀及AI资本支出等因素驱动，利率将在更长时间内维持高位。
• 公司首席经济学家预计未来12个月内经济衰退概率为10%至20%。
• 克莱曼表示，若消费者支出保持韧性、AI基础设施投资持续推进，美国经济应能维持扩张态势。
• 他指出，地缘政治不稳定、贸易摩擦、通胀及能源价格等尾部风险依然存在，但尚未改变市场行为。

他表示，本次会议上投资者的提问大多集中于AI主题，这反映出该主题对金融市场的核心影响力与日俱增。

财务业绩与平台增长

阿波罗重点披露了多项运营指标，以展示其资产来源平台的广度。

• 资产咨询服务（ACS）业务收入创单季新高。
• ACS已连续五个季度收入超过2亿美元。
• 该业务每年处理数百笔跨资产类别、跨地区的交易。
• 管理层表示，ACS已成为阿波罗盈利能力与资产来源引擎的重要组成部分。

公司还着重介绍了高评级资本解决方案业务的规模。

• 迄今已完成逾200笔交易。
• 该平台累计部署资本约150亿美元。
• 阿波罗表示，上述业务活跃程度远超同类竞争对手。
• 该业务专注于为大型投资级企业提供定制化融资服务。

募集资金：私募股权、信贷与混合产品

克莱曼表示，阿波罗旗下混合资本、信贷产品及私募股权等各类产品持续获得机构投资者的强劲需求。

• 阿波罗旗舰私募股权基金Fund XI于2024年1月启动募集后，首次关账规模达120亿美元。
• 管理层表示，募资工作预计将持续至2024年剩余时间及2025年上半年。
• 投资者反应被描述为"审慎乐观"。
• 阿波罗表示，公司在市场周期中保持纪律性的投资方式正获得资产配置方的认可。

他还表示，随着多年快速增长后实力较弱的管理人逐步收缩或退出，私募股权行业可能持续整合。

• 机构投资者的筛选标准日趋严格。
• 阿波罗表示，2017年至2022年间投资的变现率及回报表现强劲。
• 公司预计所有权结构将持续创新，包括低杠杆核心私募股权及更具流动性的交易格式。

固定收益替代：尚处早期，但势头渐显

阿波罗表示，私人资产向固定收益组合渗透的趋势仍处于早期阶段，但长期来看有望发展成为一个庞大市场。

• 克莱曼表示，公司在固定收益替代这一征途上"刚刚驶离纽约港"。
• 他表示，这一机遇仍处于"第一局"。
• 他指出，养老金及其他资产配置方对"全组合方法"（Total Portfolio Approach）框架的应用日益增多。
• 他表示，即便将固定收益配置的10%至15%转移至私人资产，也将催生一个规模可观的市场。

他认为，公开股票市场集中度不断上升，在GDP中所占份额持续下降，这使得多元化配置对投资者而言愈发重要。

运营动态：欧洲布局、财富管理与产品创新

阿波罗表示，公司资产来源平台正在欧洲持续扩张，而欧洲本地资本市场的发展程度相对落后于美国。

• 公司正在欧洲各地加大人员投入并完善国家办公室基础设施建设。
• 近期交易涵盖法国电力集团（EDF）、英国石油公司（BP）、法国航空（Air France）及德国莱茵集团（RWE）。
• 阿波罗表示，欧洲企业正越来越多地采用"多管齐下"的资本策略。

在财富管理领域，阿波罗表示半流动性私人信贷市场正在经历预期中的赎回活动。

• ADS要约期正在对美国投资者结束。
• 按行业惯例设定的每季度5%赎回上限正在按预期发挥作用。
• 公司表示，赎回压力预计将在未来几个季度内逐步消化。
• 离岸资金流动较境内更为波动，但两者均受相同市场力量驱动。

阿波罗还介绍了多项旨在使私人资产更易于纳入公开市场类产品结构的举措。

• 公司正在推出私人信贷工具的每日定价机制。
• 正在开发二级市场做市能力。
• 正与洲际交易所（Intercontinental Exchange）合作，为私人信贷产品开发类似CUSIP代码的标准化识别体系。
• 管理层表示，目标是使私人资产更易于被401(k)计划、共同基金及机构投资者所采用。

AMAPS与Athene：新结构，更广泛的买方群体

克莱曼还介绍了AMAPS（阿波罗多资产组合解决方案），这是一款设于Athene旗下的产品，他将其描述为传统CLO（担保贷款凭证）模式的演进版本。

• 阿波罗已完成五次AMAPS发行，总规模约250亿美元。
• 其中约一半（即约125亿美元）由阿波罗自有资产负债表承接。
• 另一半由第三方投资者持有。
• 该结构面向单A级投资者，而非仅限于三A级买家。

他表示，AMAPS包含约50%的投资级抵押品，而传统CLO的抵押品100%为投资级以下资产。阿波罗还表示，公司正将该技术"开源"，以便其他资产来源方构建类似产品。

就Athene更广泛的年金业务而言，克莱曼表示市场竞争依然激烈，来自新进入者和老牌竞争对手的压力并存。他表示，近年来利差压缩已成常态，但随着AMAPS及其他结构性工具助力改善回报，阿波罗预计将迎来拐点。

问答环节亮点：竞争、规模与风险管控

在问答环节，克莱曼就贯穿全场的多个主题作出进一步阐述。

• 他表示，数字基础设施吸引了最多关注，但这只是更广泛机会集合的一部分，能源、交通及物流领域同样蕴含机遇。
• 他表示，阿波罗高评级资本解决方案平台的驱动力来自CFO之间的相互了解，以及对灵活融资方案的迫切需求。
• 他强调，公司的结构设计旨在创造回报，同时避免承担与直接股权敞口相同的风险。
• 他表示，阿波罗的西班牙ACS集团业务最初是作为获取优质资产的工具而创立，如今已演变为每日客户互动与市场情报平台。

他还表示，若其他资产来源方进入市场，阿波罗也希望能够获取其AMAPS产品，并指出公司在资产来源方面并不拥有100%的市场份额。

前景展望

阿波罗表示，预计当前高利率、AI支出强劲及基础设施需求广泛的市场环境将持续支撑公司平台发展。公司认为，私人信贷、结构性融资、财富管理产品及欧洲业务均存在进一步增长空间，尽管行业整合与市场波动的挑战依然存在。

以下完整会议记录为读者提供了阿波罗发言内容及会议提问的更多细节。

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