MustGrow Biologics 2026年第二季度扭亏为盈，销售额实现增长

MustGrow Biologics Inc.宣布，受惠于授权收入增加及运营成本下降，公司于2026年第二季度成功扭亏为盈——尽管核心产品TerraSante在生产制造及物流方面仍面临一定挑战，导致销售规模相对有限。本季度，公司TerraSante产品销售收入为加元75,000，毛利润为负加元17,000，但同期录得加元140万的授权收入，最终实现净利润加元30万，而去年同期净亏损为加元110万。公司股价小幅下跌0.73%，由$685跌至$680，处于52周区间$610至$800的中间位置。

核心要点

• MustGrow第二季度实现盈利，净利润为加元30万，而去年同期净亏损加元110万。
• TerraSante销售受制于生产问题及高昂的空运成本，导致毛利润陷入负值。
• 加元140万的授权收入对本季度业绩贡献显著，充分体现了公司技术平台的商业价值。
• 截至8月15日，TerraSante年初至今的销售额已达加元90万，较2025年全年销售额增长46%。
• 管理层表示，随着货运方式由空运转向海运以及生产趋于稳定，预计利润率将逐步改善。

公司业绩表现

MustGrow本季度业绩呈现出喜忧参半的局面。公司商业产品TerraSante持续获得种植户认可，但产能问题制约了可供市场销售的产品数量。管理层表示，上半年新投入使用的设备出现运营故障，迫使公司不得不依赖从亚洲经空运向美国发货，成本较为高昂。

尽管如此，受益于授权收入以及停止NexusBioAg业务后更为精简的成本结构，公司整体业绩仍有所改善。运营费用已趋于正常化，约为每季度加元90万。完成6月份的融资后，公司期末持有现金加元440万，营运资本加元520万。

从同比角度来看，公司盈利状况大幅改善，由亏转盈。但值得注意的是，此次业绩改善更多依赖非产品收入及费用削减，而非TerraSante销售额的大幅提升。管理层表示，市场需求依然旺盛，产品时常处于售罄状态。

利润率承压并非新问题。InvestingPro的分析指出，MustGrow"毛利率偏弱"，不过该公司过去十二个月的毛利率约为25%，远高于第二季度录得的负值水平。平台上共有8条关于MGRO的专业分析提示可供参考。

财务摘要

• TerraSante销售收入：2026年第二季度加元75,000。
• 毛利润：负加元17,000，反映出空运成本及生产效率低下的影响。
• 授权收入：加元140万，以应收账款形式入账，待现金到账后确认。
• 净利润：加元30万，而2025年第二季度净亏损加元110万。
• 运营费用：停止NexusBioAg业务后，每季度约加元90万。
• 季末现金：加元440万。
• 营运资本：加元520万。
• 截至8月15日，TerraSante年初至今销售额：加元90万，较2025年全年销售额增长46%。
• 2026年第一季度毛利率：约24%，此后因空运负担加重导致利润率进一步受压。
• 未来毛利率展望：管理层预计，随着海运取代空运，毛利率有望回升至约25%至30%，甚至更高。

业绩与预期对比

本季度未有每股收益或营收的市场一致预期，因此无法与华尔街预测进行比较。即便如此，公布的数据仍清晰呈现出公司财务状况的明显转变——MustGrow在去年同期亏损的背景下实现盈利，而TerraSante销售额因供应限制依然偏低。

从盈利角度看，本季度表现优于去年同期，但核心业务仍有待改善。毛利润为负，意味着公司单靠产品销售尚未实现盈利。本季度业绩改善主要来自授权收入及费用削减，而非全面商业化运营带来的增长。

市场反应

财报公布后，MustGrow股价变动不大，小幅下跌0.73%，由$685跌至$680。这一走势表明投资者对本次财报持审慎态度：公司在盈利能力和授权业务方面取得进展，但核心产品业务仍面临供应和利润率方面的挑战。

以$680计算，该股较52周低点高出约11.5%，较52周高点低约15.0%，处于近期交易区间的中间位置，财报发布后未出现明显的突破或大幅下跌迹象。公告中未披露异常交易量信息。

尽管年初至今跌幅约为25%，InvestingPro的分析基于公允价值评估认为该股被低估。投资者可在平台上获取详细的公允价值计算结果及财务健康评分。

展望与业绩指引

管理层表示，随着生产状况改善及库存逐步充裕，预计2026年后四个月的销售额将强于年初至今的表现。公司正将货运方式由空运转向海运，并预计此举将推动毛利率回升至25%至30%区间，具体水平视运费而定，甚至有望更高。

MustGrow还表示，公司正在为2027年第一季度的需求旺季积累库存，并继续以2027年实现正向现金流为目标。

产品方面，TerraSante仍是近期重点，在草莓和马铃薯领域表现突出，同时正在叶菜类、番茄及大田作物等其他品类中开展测试。在欧洲，公司正在荷兰花卉市场测试TerraSante，认为该市场蕴藏巨大机遇。关于TerraMG产品，公司表示拜耳（Bayer）已支付首个里程碑款项，若技术工作持续推进，2027年有望达成另一里程碑。

管理层评论

首席执行官Corey Giasson表示，物流成本对本季度业绩造成了拖累："本季度TerraSante销售收入为加元75,000，毛利润为负，亏损约加元17,000。这是由于我们通过空运将产品从亚洲运往美国，成本相当高昂，从数据上可以清楚看出这一点。"

他同时指出需求正在改善："截至今年8月15日，年初至今的销售额约为加元90万，较2025年全年增长约46%。"

首席运营官Colin Bletsky表示，与拜耳的合作印证了公司技术的可信度："请记住，如果产品没有效果，如果我们没有看到实际疗效，如果他们无法克服某些技术挑战和疑问，拜耳是不会推进这一合作的——当然，他们也必须确保盈利。"

Bletsky还补充道，公司计划保持定价稳定，专注于推动市场采用："首要任务是扩大销售，让更多产品落地，让更多用户使用TerraSante，从而持续推动增长曲线向上。"

风险与挑战

• 生产中断：新设备出现问题导致产量受限，公司无法满足全部市场需求。
• 高昂物流成本：从亚洲至美国的空运压缩了利润率，导致毛利润为负。
• 供应限制：公司表示产品时常售罄，可能影响收入增长及客户留存。
• 监管不确定性：TerraMG在美国、加拿大及欧洲的审批周期仍较漫长。
• 定价压力：管理层表示，在种植户市场承压的背景下，提价空间有限。
• 流动性隐忧：尽管公司报告营运资本为加元520万，InvestingPro数据显示短期债务超过流动资产，但3.63的流动比率表明近期偿债能力尚在可控范围内。

问答环节

在问答环节中，分析师重点关注产能、客户需求、利润率及监管进展等议题。管理层表示，TerraSante目前的额定产能可支持加元1,500万至加元2,500万的产品生产，但公司目前尚未达到满负荷运营状态。

管理层还表示，公司目前仍无法完全满足市场需求，正积极备货以应对下一个季节性需求高峰。就利润率问题，管理层表示转向海运应有助于改善盈利能力，但运费仍存在波动性，预计海运运输时间约为六周。

分析师还就TerraMG及与拜耳的合作提出问题。管理层表示，首个里程碑款项与技术成就挂钩，包括疗效验证及应用兼容性等，若进展顺利，2027年有望达成下一个里程碑。关于欧洲市场，公司表示TerraSante正在荷兰花卉市场开展测试，该业务不在拜耳协议范围之内，可为MustGrow提供独立的市场进入渠道。

分析师还就专利、关税及定价问题进行了询问。MustGrow表示，公司持有约110项专利，计划将其保留用于商业化，而非出售。公司还表示，现有产品目前未受到关税压力，且在致力于扩大市场采用而非提升利润率的战略导向下，定价预计将保持稳定。

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