ABB印度2026财年第二季度订单强劲增长，但利润率承压

ABB印度公司公布了2026财年第二季度业绩，订单增长强劲，营收同比提升，但受大宗商品成本上涨及价格传导滞后影响，利润率有所收窄。财报电话会议结束后，该公司股价基本持平，小幅下跌0.1%至$7,284.5，较前收盘价$7,291.5略有回落，目前仍较52周高点$7,924.5低约8%。

核心要点

• 订单同比增长50%，达到印度卢比86亿卢比（8,600克罗尔），为近期最强增长表现。
• 营收同比增长21%，达到印度卢比67.43亿卢比（6,743克罗尔），得益于大量积压订单的顺利执行。
• 第二季度运营EBITDA利润率为12.6%，低于第一季度的13.6%，主要受铜及其他原材料成本上涨拖累。
• 数据中心成为重要增长驱动力，管理层预计2027年至2028年需求或将大幅攀升。
• 公司宣派中期股息及特别股息，现金余额为72亿印度卢比。

公司业绩表现

ABB印度表示，本季度电气化、运动控制及自动化各业务板块需求全面回暖，其中电气化板块势头最为强劲。管理层表示，市场已对上一年度的增长进行了充分消化，目前正逐步回归正常化，同时新兴行业及基础设施领域的需求依然健康。

公司还指出，第一季度受俄乌危机及供应链中断影响，部分营收出现延迟确认，上述情况在第二季度已明显改善。营收环比增长8%，体现出订单执行效率的提升。国内业务占营收比重达87%，出口占13%。

公司上半年订单积压量达119亿印度卢比（11,900克罗尔），且无滞销或停滞订单。管理层表示，积压订单中约40%预计将在未来两个季度内转化为营收。

财务亮点

• 订单：2026财年第二季度为86亿印度卢比（8,600克罗尔），同比增长50%。
• 营收：2026财年第二季度为67.43亿印度卢比（6,743克罗尔），同比增长21%。
• 环比营收增长：季度环比增长8%。
• 运营EBITDA利润率：第二季度为12.6%，低于第一季度的13.6%。
• 上半年运营EBITDA利润率：12.8%。
• 上半年每股收益（EPS）：印度卢比33.61。
• 税后利润：第二季度为10.4亿印度卢比（10.4克罗尔），第一季度为11.6亿印度卢比（11.6克罗尔）。
• 现金余额：第二季度末为72亿印度卢比。
• 股息：每股中期股息9印度卢比，另派特别股息90亿印度卢比（90克罗尔）。
• 订单积压：2026财年上半年末为119亿印度卢比（11,900克罗尔）。

实际业绩与预期对比

市场此前预测每股收益为22.5，营收为$335.1亿，但由于实际公布数据与预测数据所采用的货币单位及统计口径不同，无法直接进行超预期或不及预期的比较。

尽管如此，公司运营层面表现依然强劲。ABB印度以本币计算的订单增长50%、营收增长21%，显示出旺盛的市场需求和扎实的执行能力。公司还披露上半年每股收益为印度卢比33.61，但由于单位和报告口径不同，该数据无法与上述预测直接比较。

投资者关注的焦点主要集中在利润率方面。EBITDA利润率从第一季度的13.6%下降至第二季度的12.6%，反映出原材料成本上涨及价格传导滞后仍在持续压缩盈利空间。

市场反应

财报发布后，股价反应较为平淡。ABB印度股价最新报$7,284.5，较前收盘价$7,291.5下跌0.1%。如此微幅波动表明，投资者认为本季度业绩稳健，但尚不足以成为推动股价大幅重估的明确催化剂。

目前股价仍远高于52周低点$4,637.5，但仍低于52周高点$7,924.5。这一走势表明，市场已在相当程度上消化了公司的成长预期，投资者正等待利润率复苏的更明确信号。

目前暂无异常交易量数据披露。

前景展望与业绩指引

管理层未提供具体的营收或盈利指引，但指出多项因素将支撑未来几个季度的需求。

公司表示：

• 当前积压订单中约40%预计将在未来两个季度内转化为营收。
• 其余积压订单将延伸至2027年上半年。
• 年度资本支出计划为7,500万至8,000万印度卢比，旨在支撑10%至15%的增量销售增长。
• 产能管理保留15%至20%的弹性空间，目标产能利用率为80%至85%。

数据中心是公司重要的战略布局方向。ABB印度表示，在该市场拥有强劲的项目管线，正积极投入产能扩张及新产品研发，包括面向超大规模数据中心客户的专用断路器产品及定制化解决方案。管理层预计，未来几个季度数据中心需求或将实现"数倍"增长，并可能在2027年至2028年对供应端形成较大压力。

此外，公司还表示将持续拓展水务及污水处理、可再生能源、铁路及商业建筑等领域，同时推进本土化生产及QCO（质量控制令）合规工作。

高管评论

董事总经理Sanjiv Sharma表示，公司的增长反映出市场在经历一段放缓后重回正轨。他说：「市场已充分消化了上一年度的增长，目前正再度回归正常化。」

首席财务官兼候任董事总经理T.K. Sridhar表示，公司积极拓展客户关系是推动增长的重要因素。他说：「50%的增长速度，如果我们没有主动出击、深入二三线城市与客户建立连接，这样的成绩是不可能实现的。」

在利润率方面，Sridhar表示，公司的首要任务是守住当前业绩水平，同时等待价格传导跟上成本上涨的步伐。他说：「最重要的是守住我们现有的基础，这样才能以良好的方式推动营收和订单的持续发展。」

电气化业务负责人Kiran Dutt表示，公司正向客户更清晰地说明大宗商品成本构成，以支持价格上调。他还表示，数据中心客户高度重视交付速度和本地供应能力，这为ABB印度带来了竞争优势。

风险与挑战

• 大宗商品通胀：铜及金属价格上涨持续压缩利润率。
• 价格传导滞后：公司表示，价格上调需要时间才能在市场中得到充分体现。
• 地缘政治风险：俄乌冲突及西亚局势紧张已对供应链及部分客户决策产生影响。
• 利润率复苏不确定性：管理层未承诺EBITDA利润率将恢复至两位数中段水平。
• 项目执行风险：竞争性招标及反向拍卖机制使系统业务的成本转嫁难度加大。

问答环节

分析师重点关注订单增长、利润率压力及数据中心前景等议题。

主要问题集中于：

• 强劲的订单增长主要由销量、价格还是市场份额提升驱动。
• 为何印度订单增速落后于母公司ABB全球增速。
• 利润率压力何时可能缓解，经营杠杆何时得以改善。
• 第二季度实施的价格上调中，有多少比例已获客户接受。
• 数据中心需求是否真实，还是部分由库存补充驱动。

管理层表示，数据中心项目管线是真实且快速推进的，并非单纯的备货需求。同时解释称，印度订单增速与ABB全球增速之间的差距属于一次性因素，原因是部分印度客户订单通过全球业务单元进行了统一执行。

在铁路业务方面，管理层表示长期合同提供了良好的营收可见性，城市轨道交通项目同样展现出强劲势头。在QCO合规方面，公司表示相关规则已趋于明朗，学习曲线基本已经完成。

本文由人工智能协助翻译。更多信息，请参见我们的使用条款。