CoStar集团二季度每股收益超预期，盘后股价大幅下挫

CoStar集团公布的2026年第二季度业绩显示，调整后每股收益超出市场预期，但营收略低于华尔街预测。财报发布后，受营收前景走弱及预订量增速放缓影响，该公司股价在盘后交易中大幅下跌。这家房地产数据公司报告调整后每股收益为$0.32，高于分析师预期的$0.29；营收同比增长18%至$9.25亿，略低于市场一致预期的$9.2881亿。该股在常规交易时段收于$30.37，上涨4.11%，但盘后随即下跌12.36%至$26.58。

核心要点

• CoStar每股收益超预期，但营收小幅不及预期。
• 调整后EBITDA（税息折旧及摊销前利润）同比翻逾一倍，利润率从去年同期的11%扩大至20%。
• 管理层表示，公司正在部分业务中将盈利能力和运营效率置于短期增长之上。
• Homes.com、Apartments.com、Domain及CoStar债务解决方案均呈现强劲的产品与营收增长势头。
• 公司下调全年营收预期，但维持EBITDA及每股收益指引不变。

公司业绩

CoStar表示，本季度标志着公司的"盈利拐点"，营收达到$9.25亿，实现连续第61个季度的双位数增长。调整后EBITDA攀升至$1.84亿，同比翻逾一倍。与此同时，公司将运营成本增速控制在2%以内，同时持续投资于新产品研发和销售能力建设。

公司业务目前分为两大板块：成熟的商业地产平台，以及增速更快的住宅及相邻业务。商业地产营收同比增长8%至$4.81亿，住宅业务营收同比增长33%至$4.44亿。CoStar表示，住宅业务板块创下调整后EBITDA $1,200万的季度纪录，这也是Homes业务自2024年初上线以来首次实现季度盈利。

多个业务单元亦表现亮眼。Apartments.com营收同比增长9%至$3.18亿，Homes.com营收大涨66%至$2,850万，LoopNet营收增长14%至$8,700万。澳大利亚业务Domain实现9%的备考口径营收增长，英国OnTheMarket则跻身按房源数量计算的第二大房产门户网站。

财务亮点

• 营收：$9.25亿，同比增长18%。
• 调整后每股收益：$0.32，高于预期的$0.29。
• 调整后EBITDA：$1.84亿，同比翻逾一倍。
• 调整后EBITDA利润率：20%，同比提升900个基点。
• 净利润：同比增长817%。
• EBITDA：同比增长441%。
• 运营成本：同比增长2%。
• 年初至今营收：$18.2亿，同比增长20%。
• 市值：$119.1亿。
• 毛利率：78.63%，体现了公司在数据服务领域的定价能力。
• 债务股权比率：0.14，反映出公司资产负债表较为稳健。
• 净新增预订额：$6,900万，环比增长3%，但同比下降26%。
• 股票回购：本季度回购240万股，耗资$8,210万。

业绩与预期对比

CoStar本季度每股收益超预期，但营收小幅不及预期。调整后每股收益$0.32较预期的$0.29高出10.34%，绝对金额差距虽不大，但在公司着力推进利润率扩张的背景下，这一超越颇具意义。营收$9.25亿较预期的$9.2881亿低0.41%，差距虽小，但已足以影响市场情绪。

从整体质量来看，本季度表现优于单纯的营收未达预期所呈现的图景。调整后EBITDA同比翻逾一倍，利润率大幅扩张，管理层表示成本管控有助于建立新的盈利基准。尽管如此，投资者似乎更关注公司在部分业务中以效率换增速的战略取向。

与近几个季度相比，此次每股收益超预期幅度并不突出，但利润率改善更为显著。公司将本季度定性为其运营模式可在适度放缓部分增长举措的同时实现更强盈利能力的早期验证。

市场反应

财报发布后，股价走势出现明显分化。常规交易时段收盘价为$30.37，较前收盘价$29.17上涨4.11%，但随后在盘后交易中跌至$26.58，较收盘价下跌12.36%，股价已接近$26.68至$97.43这一52周区间的底部。

这一急剧逆转表明，投资者对营收小幅不及预期、预订量增速放缓以及全年营收指引下调的组合感到失望。盘后跌幅也说明市场对未来增长前景和业绩指引的重视程度，超过了对每股收益超预期及利润率改善的认可。由于未提供成交量数据，目前无法判断此次下跌是否伴随异常放量。

此轮抛售令该股过去一年累计下跌67.5%，但InvestingPro分析显示，公司当前股价可能被低估，已被纳入该平台最被低估股票名单。

展望与业绩指引

CoStar预计第三季度营收为$9.35亿至$9.45亿，调整后每股收益为$0.31至$0.34，调整后EBITDA为$1.90亿至$2.10亿。就全年而言，公司将营收指引下调至$37.15亿至$37.55亿，但维持调整后EBITDA指引$7.80亿至$8.20亿以及调整后每股收益指引$1.32至$1.39不变。

管理层表示，营收指引的下调反映了公司为提升盈利能力而主动作出的战略调整，包括对Ten-X进行重组、优化Homes.com的销售策略，以及在竞争压力下坚守Apartments.com的定价策略。公司还表示，预计Homes.com将于第三季度开始推出铂金广告套餐，该产品有望成为未来重要的营收驱动力。

其他战略举措包括：计划于2026年下半年在澳大利亚推出CoStar服务、持续推进在法国和英国的业务扩张，以及预计于年内完成对Zonda的收购。CoStar还表示，已将2026年预计费用基础削减约$1亿。据InvestingPro数据，公司正积极推进股票回购计划，仅本季度就回购了240万股，耗资$8,210万。InvestingPro为CSGP提供15项以上专业投资提示，订阅用户还可获取全面的公允价值估算、高级财务健康评分，以及覆盖1,400余只美股的专家分析。

高管评论

首席执行官安德鲁·弗洛伦斯（Andrew Florance）表示，本季度标志着公司盈利能力的重要转折点。他说："CoStar集团2026年第二季度财务业绩标志着公司盈利拐点的到来，调整后EBITDA同比翻逾一倍至$1.84亿。"

弗洛伦斯还着重强调了公司的成本管控成效。他表示："我们将运营成本增幅控制在同比仅2%的水平，同时持续投入众多长期增长举措。"

在展望方面，弗洛伦斯表示公司将坚定聚焦长期目标。他说："我们预计将在2026年实现CoStar集团历史上最高的全年调整后EBITDA。"

首席财务官克里斯·洛恩（Chris Lown）表示，公司第二季度业绩符合此前指引，盈利能力改善趋势仍在延续，并确认维持全年EBITDA指引不变。

风险与挑战

• 预订量增速放缓：净新增预订额同比下降26%，可能对未来营收增长构成压力。
• 营收指引下调：全年销售额预期下调，表明部分业务增速较此前有所放缓。
• 竞争性定价压力：CoStar表示，竞争对手正试图以低价策略抢占市场份额，尤其是在多户住宅领域。
• 租赁市场宏观压力：多户住宅市场供应充裕、价格敏感度较高，可能制约公司的定价能力。
• 新产品执行风险：Homes.com新广告套餐、国际市场拓展以及Zonda整合均需取得实质性进展。

问答环节

分析师就净新增预订额下滑及全年营收指引下调的原因向管理层提问。CoStar表示，主要驱动因素包括Homes.com销售策略优化、Ten-X重组以及Apartments.com的定价管控。管理层表示，上述调整旨在提升运营效率和长期盈利能力。

多户住宅定价压力也是分析师关注的焦点。CoStar表示，由于空置率偏高，业主对价格较为敏感，且有竞争对手正以低价策略争夺市场份额。管理层认为，Apartments.com在线索转化率方面的优势有助于维护其定价地位。

分析师还就Homes.com从内部销售转向外勤销售是否会拖慢业务规模扩张提出疑问。管理层表示，整体扩张时间表基本不变，但外勤销售人员效率更高，且更适合当前产品特性。管理层还表示，公司正将战略重心更多转向EBITDA提升，而非单纯追求增长规模。

人工智能支出也是分析师关注的另一议题。CoStar表示，人工智能带来的成本节约已超过新增的算力开支，并预计随着该技术在公司业务中的广泛应用，效率提升空间将进一步扩大。分析师还就Apartments.com与ChatGPT的新合作进行了询问，管理层表示该合作具有一定价值，但与公司整体产品体验相比，目前带来的流量仍相对有限。

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