联想公司于2024年12月18日公布了第四季度财报,业绩未能达到华尔街预期。公司每股收益(EPS)为4.06美元,低于预期的4.20美元。收入为99.5亿美元,低于预期的106亿美元。财报公布后,联想股价在盘后交易中下跌6.43%,收于145.93美元,反映出投资者对公司业绩和未来前景的担忧。
要点
- 联想2024财年第四季度EPS和收入均未达分析师预期。
- 股价在盘后交易中下跌6.43%。
- 新订单和毛利率均低于预期。
- 公司正在扩大核心产品战略并专注于提高运营效率。
公司业绩
联想第四季度业绩未能达到市场预期,EPS和收入数据均低于预期。公司面临高利率和可负担性问题导致的艰难房地产市场环境。尽管面临这些挑战,联想仍保持了强劲的现金状况,并继续进行股票回购计划,反映出对长期战略的信心。
财务亮点
- 收入:99.5亿美元(低于预期的106亿美元)
- 每股收益:4.06美元(低于预期的4.20美元)
- 新订单:16,895份(预期19,000份)
- 毛利率:22.1%(预期22.5%)
- 现金状况:47亿美元
- 股票回购:13.6百万股,价值21亿美元
业绩与预期对比
联想实际EPS为4.06美元,比预期的4.20美元低3.33%,这与该公司往往达到或超过预期的往季表现形成显著对比。6.5亿美元的收入缺口进一步凸显了联想在当前经济环境下面临的挑战。
市场反应
财报公布后,联想股价在盘后交易中下跌6.43%,反映出投资者的失望情绪。股价下跌使其接近52周低点134.3美元,与许多同行在经济不确定性下表现出韧性形成对比。
公司展望
展望2025财年第一季度,联想预计新订单将在17,500至18,000套之间,交付量在17,000至17,500套之间。公司计划保持410,000至415,000美元的平均销售价格,毛利率预计在19%至19.25%之间。联想还计划分拆Milrose Properties,并继续专注于成本合理化。
管理层评论
首席执行官Stuart Miller承认短期环境充满挑战,但对长期前景表示乐观,称"短期波动,长期兴奋"。首席财务官Diane Bessette强调了公司的财务战略,指出"目标是让净收入等于现金流"。
问答环节
在财报电话会议上,分析师们关注消费者可负担性挑战以及联想在利润率压力下维持销量的策略。讨论还涉及了Milrose Properties分拆以及移民和关税政策对房地产市场的潜在影响。
风险与挑战
- 高利率继续影响消费者信心和可负担性。
- 长期住房短缺带来持续挑战。
- 移民和关税政策的潜在影响可能影响市场动态。
- 在经济不确定性下实现预期销量和利润率目标。
- 与Milrose Properties分拆相关的执行风险。
联想公司(LEN)2024财年第四季度完整会议记录:
会议主持人: 欢迎参加联想第四季度财报电话会议。目前所有参与者都处于只听模式。演讲结束后,我们将进行问答环节。今天的会议正在录音。如果您有任何问题,可以随时断开连接。
现在我将把会议交给David Collins宣读前瞻性声明。
David Collins, 联想控制人兼副总裁: 谢谢,大家早上好。今天的电话会议可能包含前瞻性陈述,包括关于联想的业务、财务状况、经营业绩、现金流、战略和前景的陈述。前瞻性陈述仅代表联想在本次电话会议当日的估计,并非旨在对未来结果提供任何保证。由于前瞻性陈述涉及尚未发生的事项,这些陈述本质上存在风险和不确定性。许多因素可能影响未来结果,并可能导致联想的实际活动或结果与前瞻性陈述中预期的活动或结果存在重大差异。
这些因素包括我们的收益发布和SEC文件中描述的因素,包括最近向SEC提交的联想年度报告Form 10-K中"风险因素"标题下的内容。请注意,联想不承担更新任何前瞻性陈述的义务。
会议主持人: 我想介绍您的主持人,Stuart Miller执行主席兼首席执行官。先生,您可以开始了。
Stuart Miller, 联想执行主席兼首席执行官: 很好,谢谢。大家早上好,感谢大家今天参加会议。我今天在迈阿密,和我一起的有我们的联席首席执行官兼总裁John Jaffe、首席财务官Diane Bessette、你刚才听到的控制人兼副总裁David Collins、首席运营官Fred Rothman,以及联想慈善基金会主席Marshall Lanes和其他几位。像往常一样,我将对公司的宏观和战略概况进行概述。在我的开场白之后,John将对运营情况进行概述,更新一些建筑成本、周期时间和我们的土地战略及状况。
像往常一样,Diane将详细介绍财务亮点,并对2025财年第一季度进行有限指引。然后当然,我们将进行问答环节。像往常一样,我想请大家将问题限制在一个问题和一个后续问题,这样我们可以尽可能多地回答问题。那么让我开始吧。我们的第四季度对联想来说是一个充满挑战的季度,因为利率在整个季度上升了约100个基点,进一步挑战了可负担性。
从季度初开始,我们看到在当时现有的价格和激励水平下销售停滞。这需要增加激励措施、利率买断和价格调整来激活销售并避免库存增加。因此,我们的第四季度业绩未达预期,新订单为16,895份,低于我们预期的19,000份,我们的毛利率为22.1%,低于预期的22.5%。毛利率的下降是由于季度内销售和交付的房屋增加了激励措施。因此,随着市场调整和稳定,我们正在调整对2025财年第一季度利润率和销售的预期。
总的来说,我们上一季度认为对房屋建筑行业有利的经济环境肯定变得更具挑战性,因为自上次财报电话会议以来,长期利率和抵押贷款利率稳步攀升。虽然对新房的潜在需求仍然非常强劲,可用住房供应仍然长期短缺,但消费者信心的动摇和高昂的购房成本挑战了客户的购买欲望和能力。虽然仍有相当多的客户在寻找房屋,但实际交易的紧迫性已经减弱,因为客户正在适应新常态。当然,可负担性一直是限制需求和获得房屋所有权的因素。通货膨胀和利率阻碍了普通家庭积累首付或获得抵押贷款的能力。
较高的利率也将家庭锁定在较低利率的抵押贷款中,并削减了家庭扩大和需要更多空间时的自然升级。利率买断和激励措施使需求能够进入市场。虽然消费者仍然就业,并且普遍相信他们将继续就业,他们的薪酬将会上升,但较高的利率和通货膨胀已经超出了他们的行动能力或欲望。虽然强劲的就业通常与强劲的房地产市场齐头并进,但利率使许多有需求的人处于观望状态。由激励措施和抵押贷款利率买断推动的强劲需求推动了过去几年的新房市场,我们预计随着利率稳定甚至下降,以及积压需求继续积累与供应短缺相抗衡,广泛的需求周期将重新建立。
虽然需求受到可负担性的限制,但房屋供应仍然受到限制。众所周知的长期住房短缺是多年生产不足的结果。这种短缺因现在被抑制的需求导致的持续生产不足而加剧,再加上地方层面已经存在的限制性土地许可和更高的影响费用,以及整个住房领域更高的建筑成本。全国各地的市长和州长都敏锐地意识到他们各自地区的住房短缺和不足。许多人一直在强调他们各自市场对可负担住房、可获得住房和劳动力住房的需求。
最后,移民和关税最近被添加到行业面临的问题和潜在担忧清单中。我们认识到这些问题的格局仍在形成中,无法确定地解决。尽管如此,我们的初步评估表明对我们和行业的影响有限,John稍后将更详细地讨论这一点。在这种宏观背景下,我们继续坚信我们运营战略的两个核心部分。
Diane Bessette, 联想首席财务官: 首先,
Stuart Miller, 联想执行主席兼首席执行官: 我们专注于销量,并将我们的生产与销售步伐相匹配。虽然我们在第四季度的执行受到利率方向快速且意外变化的挑战,但我们确实调整并适应了新的市场条件,我们调整了激励措施和定价,我们没有让我们的库存水平飙升。我们目前专注于保持销售量上升,因为我们加速以赶上步伐并纠正我们在第四季度的销售失误。当然,销售步伐的赶上是有代价的,这个代价是对利润率的额外压力。因此,当我们展望2025财年第一季度的交付时,我们预计将销售17,500至18,000套房屋,交付17,000至17,500套房屋。
我们预计我们的利润率将为19%至19.25%,因为我们预计该季度约50%的交付将在季度内销售,这将稀释我们积压订单中已经嵌入的20%利润率。尽管如此,我们专注于推动销售和交付,即使在盈利能力降低的情况下也要推动强劲的当前现金流,并保持谨慎管理的库存水平,以便随着市场条件稳定或改善,我们将从我们不断增长的销量中获得正常化的利润率。其次,同时,我们继续将我们的运营平台迁移到轻资产配置。我们离完成运营平台的战略重塑更近了一步,从一家恰好建造房屋的土地公司转变为一个纯粹的轻资产、轻土地的制造模式房屋建筑商,受益于及时交付完成的房屋用地。再次,我们坚信我们的结构化轻资产轻土地模式能够实现更可预测的销量和增长,资产基础更低,风险状况更低,这一直是也将继续是我们运营模式的核心。
这种结构的价值将体现在我们与Milros分拆结合的Roush Coleman组合的执
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