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中国1年期国债跌破「1.0」关口!2025年持续「资产荒」,红利资产继续狂奔?

发布时间 2024-12-24 16:47
© Reuters.
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英为财情Investing.com -周二(24日),近日,10年期国债收益率、30年期国债收益率均创新低。「高股息-无风险利率」剪刀差再度走阔,高股息资产走强,资金疯涌红利赛道,四大行今年屡创新高!2025年即将拉开帷幕,红利资产还能上车吗?

今日国债收益率继续下行,中国一年期国债收益率跌破1%关口,日内暴跌10%!

消息面上,12月23至24日,全国财政工作会议在北京召开。会议指出,2025年要实施更加积极的财政政策,持续用力、更加给力,打好政策「组合拳」。一是提高财政赤字率,加大支出强度、加快支出进度。二是安排更大规模政府债券,为稳增长、调结构提供更多支撑。三是大力优化支出结构、强化精准投放,更加注重惠民生、促消费、增后劲。四是持续用力防范化解重点领域风险,促进财政平稳运行、可持续发展。五是进一步增加对地方转移支付,增强地方财力,兜牢基层「三保」底线。

宽松的财政政策预期下,国债收益率持续走低,高股息资产继续走强,股债性价比指标上行。截至12月23日,中证红利指数股息率为6.07%(计算用股本口径),10年期国债到期收益率为1.7019%,中证红利指数股息率/10年期国债到期收益率提升至3.57倍,创出历史最高水平,说明以中证红利指数为代表的高股息资产投资优势在进一步增强,股息资产配置性价比凸显。

随着国债收益率走弱,红利板块由于高股息的存在,吸引力也是倍增。四大行作为红利板块中拥有稳定分红且长期股息率比较高的特性,倍受资金青睐。

据统计,今年A股上市银行中期分红中,拟派息金额超过2500亿元。其中六大国有银行成为分红主力军,每家分红金额均超过百亿元,股利支付率整体接近30%。工商银行以511.09亿元的中期分红金额居首,建设银行、农业银行、中国银行紧随其后,分别为492.52亿元、407.38亿元和355.62亿元。

红利赛道狂奔,带动红利主题基金业绩表现出色,今年以来很多产品实现正收益,吸引了资金涌入,推动公墓基金加速布局红利赛道。Wind数据显示,今年以来,公募基金陆续发行并成立了175只红利主题基金,涵盖了指数产品、ETF联接基金、主动管理型产品;而2022年、2023年成立的红利主题基金分别为25只、37只(未统计已清盘产品)。

展望2025年,海内外风险波动加剧,不确定性增强,国内定调「适度宽松」的货币政策背景下,机构一致预期「资产荒」趋势难改,红利资产仍将继续发力。

民生证券认为,2025年「资产荒」或有一定缓和,但趋势仍难言逆转,重点关注非银负债端稳定性。一方面,在宏观政策组合发力之下,经济增长和信用扩张有望有所修复,债券资产供给规模或将抬升,「资产荒」或呈现一定缓和;但另一方面,在化债过程中,部分高息资产被置换为低息资产,迭加银行降成本,部分资金或将面临重新配置的压力,债市「资产荒」现象预计仍将延续。

兴业证券研报表示,岁末年初红利资产关注度提升,主要由四大逻辑驱动:一是分红手续费调降、市值管理鼓励分红等政策相继落地,上市公司分红活跃度进一步提升;二是长债利率快速下行,红利资产配置性价比进一步凸显;三是岁末年初,以险资为代表的绝对收益类投资者对红利资产配置需求提升;四是当前红利资产拥挤度处于相对偏低水平。

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