智通财经APP获悉，本周，美国通胀数据加速增长，唐纳德•特朗普威胁要对美国部分近邻征收激进关税，华尔街一半投资者都在度假，但标准普尔500指数仍轻松击败欧洲和亚洲的基准股指。无论是卖方还是买方，从瑞银集团到富达国际等各大机构，都认为美国资本市场将在2025年继续占据全球主导地位。
自1997年以来，相对于全球其他地区，美国大盘股正接近表现最好的一年。尽管利率仍居高不下，美国企业的借贷却异常轻松。日内交易者正在享受从杠杆ETF到加密货币的投机性押注的历史性收益。
在交易日缩短的假期周内，美国市场的优异表现再次显现，市场活动仍然丰富。首先是投资者对美国当选总统特朗普宣布其财政部长计划的积极反应。就在几天后，他的关税威胁引发了市场波动，而美联储青睐的潜在通胀指标随后在10月份出现上升。
标准普尔500指数本周上涨1.1%，而衡量对冲需求的芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)跌至四个月低点。10年期美债收益率下跌22个基点。
相比之下，法国国债是国内政治动乱的明显输家，相对于德国同类国债的收益率一度升至2012年以来的最高水平。斯托克欧洲600指数本周收盘仅上涨0.4%，摩根士丹利资本国际亚太指数(MSCI Asia Pacific Index)上涨0.8%。
巴克莱编制的EPFR数据显示，尽管美国资产与世界其他地区之间的估值差距不断扩大，但过去一个月流入美股的资金仍在加速，而欧洲和新兴市场则出现了资金外流。
富达国际投资组合经理卡罗琳•肖(Caroline Shaw)周三表示：“从鸟瞰的角度来看，我们更倾向于美国。”“盈利增长仍将强劲。”
自疫情以来，美国的经济增速超过了其他发达国家。这种趋势将持续下去的乐观情绪无处不在，这种情绪的来源在于特朗普的政策将提振美国国内市场，而他的贸易保护主义将损害世界其他地区。尽管经济学家上调了对美国明年经济增长的预期，但对欧洲的预测却被下调。
“极度脱节”
尽管美国市场目前表现强劲，但这种强劲能否持续并抵御其政策带来的任何负面后果，还有待观察。牛津经济研究院(Oxford Economics)的亚当•斯莱特(Adam Slater)本周写道，如果“美国大幅提高关税遭到大规模报复”，市场的乐观情绪可能为时过早。
与此同时，随着全球央行再次进入宽松模式，景顺预计欧洲将击败美国，因为欧洲估值较低，而周期性行业的权重较高。美国银行策略师表示，看好美国资产与看空世界其它地区之间的“极度脱节”，可能导致美国表现不佳。
但看好美股的押注一次又一次地获胜，事实证明，美股的高估值并没有成为进一步上涨的障碍。自全球金融危机爆发以来的15年里，除两年外，美股表现一直好于全球其它地区。巴克莱表示，这使其在摩根士丹利资本国际全球指数(MSCI World Index)中的权重达到有史以来最高，而欧洲权重则创下历史新低。
Seven Investment Management股票策略主管本•库马尔(Ben Kumar)表示：“如果标准普尔500指数的其他公司开始赚到与大型科技公司一样多或相对一样多的钱，那么美国市场估值很快将开始显得合理。”“现在肯定有一种感觉，你必须持有美国资产，因为它正在做一些不同的事情。”
对瑞银而言，基于可能的减税到放松监管等原因，有明显理由预计明年美股将进一步跑赢其他地区。安德鲁•加斯韦特(Andrew Garthwaite)领导的一个团队写道：“在所有主要市场中，美国的运营杠杆最低，因此，如果全球经济增长放缓，美国的表现会更好。”“美国相对于其他地方将受益于特朗普。”