英为财情Investing.com- BCA研究在周二的一份报告中指出，今年第二季度稳健的盈利增长「不足以」维持股市反弹，并预计今年晚些时候将出现经济衰退。
各行业的盈利和销售增长均有所扩大，但BCA警告称，市场近期的上升更多是由市盈率（P/E）倍数扩张推动，而非实际的盈利表现。这种对估值倍数的依赖，加上即将到来的经济不确定性，表明反弹可能无法长期持续下去。
第二季度，标普500指数报告的同比盈利增速为12.7%，较第一季度的8.2%有所改善。销售额增速也加速至5.4%，高于3.9%。然而，BCA指出，尽管结果稳健，但市场对市盈率倍数扩张而非盈利增长的依赖带来了风险。
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自2023年10月以来，标普500指数的盈利仅增长了6.3%，而远期市盈率倍数却飙升了19.8%。这表明是投资者情绪而非公司基本面推动了近期的反弹。
报告提出的关键问题之一是包括科技巨头英伟达（NASDAQ:NVDA）、微软（NASDAQ:MSFT）、Alphabet（NASDAQ:GOOGL）和亚马逊（NASDAQ:AMZN））四巨头的盈利增长可能放缓。
这些公司是市场上升的主要动力，他们2024年第一季度的盈利增长了惊人的130%。然而，BCA警告这种增长可能大幅放缓，估计到年底可能降至28%。
相比之下，标普500指数中其余496家公司的盈利增长预计将从第一季度的-1.2%反弹至年底的16%。尽管盈利的扩大是积极的，但如果前述四巨头的增长显著放缓，这可能不足以维持市场整体反弹。
行业轮动也在进行中，医疗保健和金融行业的盈利增长正在加速，而科技、非必需消费品和通信行业的增长正在放缓。
「因此，各行业的盈利增长率正在趋平，极端读数越来越少。然而，这一过程仍在进行中，很容易脱轨，」BCA指出。
BCA策略师提到的另一个担忧是生成式人工智能（GenAI）的商业化延迟。尽管主要科技公司对GenAI进行了大量投资，但有形回报的实现一直很慢。他们预计GenAI投资产生有意义的收入所需的时间将比大多数投资者预期的要长，这增加了这些公司未来盈利增长的不确定性。
总体而言，该公司认为投资者应考虑防御性定位，「因为稳健的盈利增长不足以排除今年晚些时候出现经济衰退的可能性。」
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编译：刘川