智通财经APP获悉，华泰证券发布研究报告称，2月全行业、全部非金融行业景气回升，由于部分1-2月合并数据未公布，可能有一定滞后性。结合2月PMI，淡季下制造业整体景气回落，但中观数据显示仍有结构性亮点，服务业景气改善，筑底位和爬坡位品种主要集中在TMT、制造和消费。数据空窗期或需更重视景气边际改善且前瞻指标向好的品种，如通用自动化、电子(半导体/消电链/面板)、农业、白电等。配置上，重视胜率，继续推荐类沪深 300组合，中期视角在类红利下沉及 “深度价值型”行业中结合景气挖掘;主题维度关注两会增量表述，包括新质生产力、科教兴国、生产和服务设备更新改造等。
▍华泰证券主要观点如下：
周期：煤炭/石化景气维持高位，有色/化工改善，电力景气回升
1)煤炭：2月动力煤价格走平，焦煤、无烟煤价格回落，煤矿产能利用率回升，重点电厂煤炭库存可用天数底部回升;2)石化：2月Brent原油期货价格回升，国内汽油-原油价差转正;3)有色：2月铜铝价格同比下行、但环比回升;锂钴资源品价格同比降幅收窄;金、银价格同比4Q23以来回落，但2月回升;
4)化工：PVC/钛白粉/脂肪醇/有机硅/涤纶/尿素/磷肥等价格同比、价差回升，纯碱/氟化工等价格同比、价差回落;化纤或率先迈过库存拐点、涤纶中周期或见底，农化领先指标全球玉米播种面积同比上行;5)电力：12月全社会用电量同比进一步上行。
制造：机械/军工景气爬坡，新能源车产销同比回升，光伏仍有下行压力
1)通用自动化：1月伺服系统海外龙头订单量同比回升;前瞻指标日本机床出口订单额1月同比降幅收窄，日本机器人订单12月同比降幅小幅收窄，结合周期长度与底部合意水平，拐点或现;2)工程机械：1月挖掘机销量、开工小时数同比转正，出口量同比降幅收窄;1月叉车销量同比大幅回升，下游制造业和仓储物流需求改善;
3)军工：航海装备，12月手持船舶订单量、2月新船VLCC价格同比回升;军工电子，台股MLCC营收1月同比回升;4)电池：1月新能源乘用车销量、动力电池装车量同比大幅回升;5)光伏：鉴于产能压力，产业链价格仍下行，光伏招标量同比回落。
TMT：电子、通信设备景气爬坡，游戏景气回落、但产品周期仍上行
1)半导体：12月全球半导体销售额同比进一步回升，1月上游设备日本出货额同比回升、材料台股营收同比回落，中游台股月度营收同比设计、制造、封测均回升;2)PCB-存储器-消费电子链：上游PCB台股1月营收同比转正，先行指标北美PCB BB值MA3同比回升;中游存储器DXI指数2月同比转正;
3)面板：1月台股面板营收同比回升、面板出货量同比转正，2月液晶电视面板价格回升;4)通信设备：服务器BMC芯片龙头信骅、服务器机壳龙头勤诚1月营收同比大幅回升;5)游戏：1月国内移动游戏收入同比放缓，2月国产网络游戏审批量111个，产品周期或仍上行。
消费及医药：农业景气筑底，白电/纺服/汽车上行，医药阶段性回落
1)农业：2月猪粮比价继续回升，养殖户利润改善，1月能繁母猪存栏同比降幅进一步扩大，产能持续去化;2)白电：12月空调内外销同比在低基数及海外补库驱动下延续回升，出口领先指标美国新订单同比回升;3)纺服：12月纺织制品内销同比回升，出口额同比转正;1月棉花价格指数同比回落，成本端改善;
4)汽车：1月乘用车、商用车内销同比进一步回升;5)医药：2月FDA暂时批准新药上市申请数MA3同比降幅走阔，海外新药审批放缓;4Q23全球医疗健康领域投融资额同比小幅回落，此前连续3个季度降幅收窄，拐点或已出现，观察后续持续性和斜率。
风险提示：
国内经济不及预期;海外流动性超预期恶化;模型失效风险。