2024年，美股表现亮眼，华尔街分析师预计到了2025年，标普500指数将再接再厉，继续稳健上升，不过各大金融机构的预测差异较大。整体而言，虽然美股大市连续两年实现两位数的升势，也预计会继续上升，惟势头可能更加温和。
华尔街分析师普遍预期，到2025年底，标普500指数将达到约6679点，较当前水平上升约10%，非常符合标普500指数自1957年创立以来的历史平均年回报率10.23%。
其中，高盛的预测比较保守，仅6500点，意味着价格升幅加上股息的回报为9%。比较乐观的是德意志银行和Yardeni Research，目标为7000点，看升17%。
在接受调查的机构中，有三分之二预计标普500指数将上升10%，不过其中很多受机构提醒投资者注意市场可能大幅波动。
相比之下，标普500指数在2024年的表现远超预期，最终收市位比2023年底的5132点一致预期高出逾15%，且连续第二年实现超过20%的升幅，系上世纪90年代以来首次。
2025年推动标普500指数的关键因素
多个关键因素支持了对美股2025年的乐观预期。预计2025年企业盈利将增长11%，2026年将增长7%，而收入增速预计为5%，符合名义GDP预期。经济学家还预测实际GDP将增长2.5%，并预计通胀将降至2.4%，为市场扩张创造有利环境。
不过，2025年市场动态预计将发生变化，分析师预测市场将从大型科技股主导转向更广泛的市场。财务状况的改善和潜在监管放松将推动并购活动增加，这可能为股价提供额外支撑。
市场还受益于强劲的周期性增长和较高的风险偏好，尤其是失业率保持在4%左右。
估值问题仍需关注
新一届政府的贸易政策，包括可能对世界其他地区商品实施针对性关税，预计将对2025年的市场表现产生影响。此外，市场的关注点预计将从AI基础设施转向更广泛的AI应用推广和变现上，这可能为各行业创造新的机遇。
然而，估值问题仍需关注。标普500指数的市盈率倍数在过去两年中增长了25%，达到21.7倍，这表明持续的盈利增长对于维持市场升幅至关重要。
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编译：刘川