财联社12月18日讯（记者 周晓雅 沈述红）随着指数化投资迎来大发展时代，如何看待中国ETF市场的发展前景，投资者如何通过指数化投资捕捉明年市场机会？
在“2023年雪球嘉年华”主会场上，来自华夏基金、易方达基金等头部ETF管理人的业内人士提出各自见解。在他们看来，中国ETF市场或已进入黄金十年发展期，主动权益基金超额收益相对欠佳是年内权益ETF快速发展的重要原因。
展望明年，市场整体或迎来转折之年，需关注风格反转，大盘宽基指数值得关注。细分赛道上，恒生科技、半导体芯片等也值得留意。
中国ETF市场或已进入黄金十年
易方达基金指数投资部总经理林伟斌认为，随着市场有效性逐步提升及指数化投资认知的提升，我国指数市场将迎来大发展时代。我国ETF经历17年发展后，于2021年首次突破1万亿人民币，和美国ETF市场规模第一次达到1万亿美元用时相同，“美国从2010年的1万亿美元到2021年的7万亿美元，只花了10年，如果历史发展节奏是相似、可以类比的，那么中国ETF市场或已进入黄金十年发展期。”
华夏基金数量投资部执行总经理、基金经理徐猛也提出类似的观点。在他看来，当前国内权益ETF加速扩张态势确立。
徐猛分析，国内ETF市场发展情况主要呈现三大特点。
第一，过去五年多，国内ETF市场实现跨越式发展，正朝着规模化、多元化方向发展；
第二，权益ETF加速扩张态势确立，今年虽然整个股市偏弱，但权益ETF越低越买，多个月度的ETF净流入创历史新高；
第三，从规模角度看，过去两年，指数基金包括ETF的规模持续增加，这是中国基金行业最近一两年出现的较大特点，被动投资和主动投资的规模出现剪刀差，是较大的信号。徐猛还谈到，权益ETF今年规模实现大发展，最重要原因之一是主动权益基金的超额收益相对欠佳，市场的有效性或者战胜指数的难度在增加。将市场上主流热门赛道和指数对比来看，近一两年来大部分主动基金的平均收益持续跑输指数产品。
市场风格转至大盘？
在指数化投资的热潮下，如何通过指数化投资布局市场，也是投资者面临的一大课题。
林伟斌认为，核心宽基指数基金是投资者分享经济长期增长成果的基础工具，“虽然从长期视角来看，指数增长主要是由上市企业的盈利增长和股息收益驱动。但短期内估值变化也非常重要，要准确判断估值十分困难，因为其中包含了投资者的情绪等因素，充满随机性。”他认为，总体而言，估值长期呈现均值回复现象。
在演讲中，林伟斌多次提到：“人多的地方要注意。”2021年以来，资金又重新聚焦小微盘风格，目前其估值并不便宜，要注意风险。
林伟斌提示关注以沪深300指数为代表的大盘宽基指数。一方面，实体经济持续复苏，盈利驱动回归，核心资产或率先修复。另一方面，从当前情况看，行业轮动速度仍处于较高区间，而行业均衡、成份股分散的指数可能有较好的收益表现。
林伟斌认为，如果投资者想投资权益资产，却不知道该买什么，可以考虑配置沪深300指数产品，也可以用沪深300、中证500等指数产品构建一个组合。投资宽基指数，归根结底是基于对经济长期增长趋势的信心。
徐猛也提醒，关注股票市场的风格反转。他认为，明年在盈利复苏、资金面宽松的背景下，大盘风格或优于小盘，成长风格或优于价值。
从超额收益角度看，主动股票基金经历了两年多的Alpha衰退后，均值回复的可能性大，明年整体超额收益有望回正。从主要投资风险看，如果房地产市值复苏低于预期、美联储高利率维持时间超预期、地缘政治冲突等，也会加大市场波动。
看好三大板块机会
整体来看，徐猛对明年市场持偏乐观心态，从经济、政策、海外三个维度分析，2024年或为转折之年，从经济增长角度看，今年实际上经济增长低于预期，主要原因是房地产拖累经济复苏。2024年，房地产相关政策持续积极，居民信心有望修复。地产企稳之后，对于整个经济的企稳、向上，或是较大的重要点。
另外，当前对于明年的降息预期越来越强，如果明年6月或之前确定降息，海外流动性可能会出现明显好转，对于新兴市场、港股市场将起到积极作用。
“当前整个A股、港股市场的估值水平处在全球估值洼地，安全边际相对较高，看好中长期投资机会。”徐猛提醒，超预期的稳增长政策、宏观经济的实质性向好、美联储降息或将成为市场上涨的催化剂。
具体到细分板块，徐猛首先更看好香港市场和恒生科技指数，成分股的业绩反转是他看好恒生科技指数的最大逻辑之一，“香港市场是以机构投资者为主的市场，受海外流动性影响相对较大，在海外流动性缓解和盈利反转的背景下，香港市场或具备更好弹性，特别是港股科技板块。”
其次是看好中证科创创业50指数。徐猛表示，该指数是主动基金重仓股含量最高的指数之一，过去两年多调整幅度相对较大，未来看好主动基金超额收益的均值回复，也看好中证科创创业50指数的向上弹性。
最后是看好国证半导体芯片指数。徐猛表示，芯片处于整个电子信息产业链的顶端，被广泛应用于PC、手机及平板电脑、消费电子、工业和汽车等终端市场。芯片产业受到国家政策的大力支持，国产替代进程助力半导体景气度提升，科技创新应用场景会对芯片产业产生巨大需求。