Metals Focus：美联储或长时间维持高利率 促使年底前贵金属价格进一步回调

© Reuters. Metals Focus：美联储或长时间维持高利率 促使年底前贵金属价格进一步回调

智通财经APP获悉，近日，Metals Focus在9月贵金属月报中表示，在基准预测情境下美国经济将会免于径直陷入衰退，因此美联储有充分的理由使利率在更长时间内维持在更高水平，可能会促使年底前贵金属价格进一步回调。 重要的是，随着近期油价在沙特和俄罗斯都宣布延长减产期后走强，存在通胀变得更具粘性的风险，会进一步强化使利率在更长时间内维持在更高水平的理由。所有这些因素都可能会对2023年剩下时段内和2024年大部分时段内贵金属价格构成压力。

黄金市场现状与展望

因美元强劲回升，8月22日黄金价格大跌至五个月来的低点1,885美元/盎司。虽然之后快速反弹，但月末金价在1,950美元/盎司遭遇强阻力，9月初金价再度走低。虽然面临来自美元走强和债券收益率走高日益加大的压力，金价仍表现出令人瞩目的韧性，在1,900美元/盎司关口附近获得良好支撑。

由于利率将在更长时间内维持在更高水平的可能性增大，8月份投资者做多黄金的信心减弱。因总空头仓数增长近一倍，8月份CME(芝加哥商品交易所集团)管理基金黄金期货净多头仓数下降逾一半。8月份资金也继续流出黄金ETP(交易所交易产品)，目前其总持仓量已降至2020年3月份以来最低水平。

展望未来，Metals Focus预计美国将在较市场预期更长的时段内继续实施限制性货币政策，经济数据会强化利率在更长时间内维持在更高水平的观点，这可能会继续打压黄金投资。

Metals Focus指出，在金价上行风险方面，如果美国经济加速放缓导致美联储采取鸽派立场，或将引发黄金买入潮。此外，地缘政治局势骤然紧张也有望进一步推高金价。在下行风险方面，如果美国经济保持韧性，则可能导致美联储在更长时间内保持鹰派立场，这可能造成黄金抛售。

白银市场现状与展望

8月初白银价格持续走低，截至15日已下跌逾10%，触及22美元/盎司的低点。不过下半月银价收复全部实地，8月后期曾短暂触及25美元/盎司。9月早期银价再度面临下行压力。

受空头仓位飙升和获利了结的影响，8月中旬管理基金持有的白银期货净仓位曾短暂转为净空头。资金也持续流出白银ETP，导致8月底其总持仓量降至三年来的低位。

展望未来，Metals Focus已上调了截至2024年二季度的银价预测值。不过仍维持未来十二个月期间银价将走弱的研判不变，原因是金价因债券实际收益率持续上升而下跌，将拖累银价走低。

铂金市场现状与展望

8月份铂金开盘价为953美元/盎司,受影响黄金走势同样宏观经济因素的影响，之后至月中持续面临下行压力。8月17日铂价随金价一同下跌，触及884美元/盎司的低点。之后至月末铂价又随金价一同回升，8月30日触及988美元/盎司的高点。

受金价走弱、整车制造商削减铂族金属库存、中国需求放缓等因素的影响，本年迄今铂价维持区间震荡走势。有鉴于此，Metals Focus已下调了今年三季度和四季度的铂金均价预测值。

Metals Focus指出，中国铂金库存量过剩可能会拖累铂价走低。过去几年间中国大量进口铂金支撑铂价，其需求下降则可能导致铂价关键支撑位告破。钯价进一步走弱也可能会使未来铂金替代钯金的规模受限，进而导致短线投资者对铂金的兴趣减弱。

钯金市场现状与展望

8月份钯金开盘价为1,281美元/盎司。6月下半月以来，钯价大部分时段内都在1,200-1,300美元/盎司区间内震荡，8月8日跌至1,203美元/盎司，在该价位获得强支撑。

尽管今年钯金供应短缺量将达78.8万盎司，钯价仍持续面临下行压力，主要原因包括被铂金替代，以及受汽车电动化持续推进和钯金回收供应量增长的影响。此外，Metals Focus目前预计，得益于整车制造商确定新采购预算和铂价回升这两大因素，钯价或将在2024年一季度见顶。

铑金市场现状与展望

根据庄信万丰公司发布的基准价(为卖出价)，8月份铑开盘价和收盘价均为4,100美元/盎司。在8月最后一周，巴斯夫公司的铑报价略有上浮，为4,200美元/盎司。此外，月底前买卖价差看起来已收窄，一些经纪商称市场中间价的均值已回升至4,000美元/盎司上方。

Metals Focus指出，南非能源危机仍是主要风险因素。近期南非再次实施第六级拉闸限电，矿产铑供应量因此下降的话有望推高铑价。另一方面，若整车制造商持续削减其铂族金属库存导致铑需求量受限，则将令铑价继续承压。