周一（北京时间11月25日），现货黄金交投于2714美元/盎司附近，金价近期走势受助于避险情绪浓烈的支撑，本周金价关注地缘局势和美联储利率决议；美原油交投于71.30美元/桶附近，地缘支撑油价之外，美国对俄罗斯天然气工业银行实施了新的制裁也提振油价，本周重点关注地缘局势的进一步发展。
道琼斯工业指数上周五上涨 0.97%，至 44296.51 点；标准普尔 500 指数上涨 0.35%，至 5969.34 点；纳斯达克指数上涨0.16%，至 19003.65 点。
本周重点聚焦美联储决议和地缘局势，日内重点关注：新西兰10月贸易帐，德国11月IFO商业景气指数。
股市
美股周五收高，三大股指周线均上涨，投资者从暗示全球最大经济体经济活动强劲的数据中得到了安慰。衡量美国商业活动的一项指标在11月份飙升至31个月以来的新高，受当选总统特朗普政府明年有望降低利率和采取更多有利于商业的政策的提振。
以国内市场为主的小型股罗素 2000 指数表现好于大型股指数，上涨 1.8%，收于一周多以来的最高水平，周线上涨 4.3%。上继周四下跌 4% 之后，上周五下跌 1.7%，美国司法部向法官辩称该公司垄断了在线搜索。人工智能风向标英伟达在震荡交投中下跌3.2%，该公司上周三发布季度财报不及预期。
追踪标普500指数价值股的指数上涨0.78%，投资者将资金轮动出成长股，Nationwide 投资研究主管Mark Hackett称： "我一直在寻找这种领头羊的变化，从科技股转向其他一切。我认为我们可能正处于这种转变之中。小盘股表现更好，价值股表现更好
。"
工业股领涨标普指数，上涨1.36%，而非必需消费品股 是跌幅最大的板块，下跌 0.69%。上周，标普 500 指数上涨 1.68%，纳斯达克指数上涨 1.73%，道指上涨 1.96%。
由于投资者权衡特朗普的计划对物价压力可能产生的影响，对美联储 12 月份政策举措的预期最近在暂停行动和降息之间摇摆不定。根据芝商所的FedWatch工具，将借贷成本降低 25 个基点的可能性为 59.6%。
上周地缘政治成为投资者关注的焦点，因为在莫斯科降低核报复门槛之后，乌克兰和俄罗斯之间互相发射了导弹。
Hackett说："事实上，我们一直保持着平静、稳定的阶梯式上涨模式，这非常令人鼓舞，也反映出投资者在面临大量不确定因素的情况下，并没有表现得那么情绪化。"
金市
金价上周五为两周多来首次突破2700美元/盎司门槛，因避险需求超过了美元走强和下月美国降息预期减弱的影响，两周多来首次突破2700美元/盎司门槛，收高1.4%，报2712.20美元，创11月6日以来新高；上周，黄金上涨超5.7%上，创下自2023年3月以来的最佳单周表现，当时一波银行业危机肆虐全球市场，刺激了对更安全资产的需求。美国期金收高1.4%，报2712.20美元。
Allegiance Gold首席运营官Alex Ebkarian表示："俄乌冲突的升级似乎正在扩大为俄美战争，这无疑提升了短期避险吸引力。"美联储12 月降息的预期已经减弱，目前的可能性为 53%，比一周前的 82.5%大幅下降。
白银上涨1.5%，至每盎司31.24美元；钯金下跌1.4%，至1015.00美元；铂金上涨0.6%，至964.36美元。这三种金属都实现周线上涨。
油市
油价上周五攀升约1%，收于两周最高，上周乌克兰战事加剧提高了市场的地缘政治风险溢价。布伦特原油期货上涨 1.3%，结算价报每桶 75.17 美元。美国原油期货上涨1.6%，结算价报71.24美元。两大指标为11月7日以来的最高结算价，上周，二者均上涨约6%，在英国和美国允许基辅用其导弹打击俄罗斯纵深目标后，莫斯科加强了对乌克兰的攻势。盛宝银行分析师Ole Hansen称："俄乌冲突升级引发的地缘政治紧张局势已超过以色列与伊朗支持的武装分子之间长达一年的冲突期间的水平。"
俄罗斯总统普京上周五表示，俄将继续在实战中测试其新型Oreshnik高超音速导弹系统，并已建立了随时可以使用的储备。他称乌克兰使用美国弹道导弹和英国巡航导弹打击俄促使俄罗斯采取了这一行动。
与此同时，美国对俄罗斯天然气工业银行实施了新的制裁，美国总统拜登 1 月 20 日卸任前加大了对莫斯科入侵乌克兰的惩罚力度。
根据分析师、贸易商和船舶跟踪数据，中国 11 月原油进口量势将反弹。调查显示，欧元区本月的商业活动出人意料地急转直下，占主导地位的服务业活动出现萎缩，而制造业下滑局面进一步加重。
相比之下，标普全球表示，其美国综合采购经理人指数本月升至55.3。这是自2022年4月以来的最高水平，受当选总统特朗普政府明年有望降低利率和采取更多有利于商业的政策的提振，在美欧商业活动指标方向相反的情况下，美元指数跃升至两年来最高。
汇市
美元上周五涨0.41%，报107.50，连续第三周上涨；欧元跌0.54%，报1.0416美元，此前曾跌至1.0333美元，为2022年11月30日以来最低，由标普全球编制的 HCOB 欧元区11月综合采购经理人指数(PMI)初值降至10 个月来的最低点48.1，低于区分增长与萎缩的 50 分界线。
此外，英国 11 月份的采购经理人指数从 10 月份的 51.8 降至 49.9。政府对企业增税的计划导致私营部门活动出现一年多来的首次萎缩，增添了近期经济正在失去动力的迹象。
但与此形成对比的是，标普全球称，跟踪制造业和服务业的美国综合采购经理人指数本月升至55.3，这是自2022年4月以来的最高水平，其中服务业贡献了大部分升幅。Annex Wealth Management首席经济学家Brian Jacobsen说，这凸显了世界走在两条轨道上。这是美国与其他国家的对比，但即使在美国国内，服务业与制造业也在不同轨道上。
最近，投资者缩减了对美联储降息路径的预期，根据CME的FedWatch工具，目前投资者认为美联储12月会议降息25个基点的概率为52.7%，低于一个月前的69.5%，因为他们评估了特朗普政府的立法政策（如关税）对经济的影响。
欧洲央行和英国央行等其他央行被认为可能会更积极地降息，以支撑本国经济。英镑下跌 0.49% 至 1.2528 美元，连续第二周下跌。
欧洲央行一些最有影响力的决策者敦促欧盟恢复长期停滞的经济一体化，以保护其繁荣模式免受与美国迫在眉睫的贸易紧张的影响。
投资者正在等待特朗普任命财政部长。《华尔街日报》周四报道称，特朗普提出了任命前美联储理事瓦尔许担任这一职务的想法，但有一项谅解，即他日后可能担任美联储主席。
美元兑日元走强0.12%，至154.69。日元上周曾跌破156的水平，这是7月份以来的首次，这引发了日本当局再次采取措施支撑日元的可能性。日本10月份的年度核心通胀率为 2.3%，使央行继续面临提高仍然较低的利率的压力。
在路透的一项调查中，仅有半数以上的经济学家认为日本央行将在 12 月加息，部分原因是担心在经济改善的情况下日元贬值。
国际要闻
美联储到12月降息25个基点的概率为52.7%
据CME“美联储观察”：美联储到12月维持当前利率不变的概率为47.3%，累计降息25个基点的概率为52.7%。到2025年1月维持当前利率不变的概率为37.2%，累计降息25个基点的概率为51.6%，累计降息50个基点的概率为11.3%。
俄罗斯国际组织代表：法国和英国将为支持乌克兰对俄罗斯境内目标发动袭击付出代价
俄罗斯塔斯社当地时间24日报道称，俄罗斯常驻维也纳国际组织代表米哈伊尔·乌里扬诺夫表示，法国和英国将为支持乌克兰对俄罗斯境内目标发动袭击付出代价。据多家媒体上周报道，法国和英国已经允许乌克兰使用“斯卡普”和“风暴之影”巡航导弹打击俄罗斯领土。“风暴之影”和“斯卡普”是同一种导弹，由法英两国共同研制、欧洲导弹集团制造。这种巡航导弹可以从军舰或战斗机上发射，射程250公里至500公里。
泽连斯基：俄乌冲突完全有可能在2025年结束
当地时间11月23日，乌克兰总统泽连斯基在第三届“乌克兰谷物”国际粮食安全会议框架内与外国媒体交谈时表示，完全有可能在2025年结束冲突。泽连斯基表示，至于冲突何时结束，需要看俄罗斯希望这场冲突何时结束，此外，还需要美国的立场更加坚定，“全球南方”国家与乌克兰站在一起。他还表示，这条道路虽然困难，但他相信2025年完全有机会做到这一点。
梅德韦杰夫：“榛树”导弹可对欧洲造成其无法承受的破坏
当地时间11月24日，俄罗斯联邦安全会议副主席梅德韦杰夫在个人社交媒体发文称，“榛树”导弹能对欧洲造成其无法承受的破坏，用现代手段不可能击落导弹，防空洞也无济于事，所以“（欧洲）最好停止支持战争”。此外，俄总统新闻秘书佩斯科夫此前接受全俄国家电视广播公司采访时表示，“榛树”导弹系统等最新武器的研发，特别在当前地缘政治局势下，是绝对保密的。他本人在俄官方公布消息之前，也对此毫不知情。
欧盟有义务执行对内塔尼亚胡逮捕令
国际刑事法院11月21日对以色列总理内坦亚胡、前国防部长加兰特和哈马斯军事指挥官马斯里发出逮捕令。欧盟外交与安全政策高级代表博雷利23日表示，欧盟成员国都是《国际刑事法院罗马规约》的缔约国，因此有义务执行国际刑事法院的裁决。针对有以色列方面称国际刑事法院的逮捕令是“反犹主义”，博雷利回击道，“不能每当有人不同意以色列政府的政策时，就会被指控反犹主义。”依据2002年7月生效的《国际刑事法院罗马规约》（简称《罗马规约》），国际刑事法院一旦签发逮捕令，缔约国有法律义务予以执行。欧盟全部成员国都是《罗马规约》的缔约国。
特朗普考虑设乌克兰危机问题特使
据路透社23日报道，消息人士透露，美国当选总统特朗普正在考虑任命前国家情报局代理局长理查德·格雷内尔为乌克兰危机问题特使。 据报道，消息人士称，目前尚无专门负责解决乌克兰危机问题特使的职位，但特朗普正在考虑设立这一职位。据介绍，格雷内尔在特朗普担任总统的第一个任期内曾担任美国驻德国大使，期间也曾出任国家情报局代理局长。如果最终被选中，他将在特朗普推动俄乌停火的计划中发挥关键作用。 消息人士称，特朗普最终也可能会决定不设立乌克兰危机问题特使。即便设立，他也可能会选择其他人担任。此外，格雷内尔是否接受这一职务目前尚无定论。
马斯克：美国“以超快速度奔向破产”
当地时间23日，美国当选总统特朗普拟成立的“政府效率部”在社交媒体平台X上写道，“2023财年，美国政府支出6.16万亿美元，收入只有4.47万亿美元。上一次预算盈余还是在2001年。这种趋势必须扭转，我们必须平衡预算。”随后，特朗普宣布的该“部门”领导人、美国企业家马斯克转发并留言称，“美国目前正以超快的速度奔向破产”。
斯塔默：“膨胀的福利法案”正在“破坏英国的社会”
英国首相斯塔默承诺要进行全面改革，以打击他所称的“损害英国社会的日益膨胀的福利账单”。他在专栏文章中誓言称，要“认真对待”福利开支。此前有数据显示，到本十年末，英国将有400多万人申请长期疾病补助。就业和养老金大臣Liz Kendall将于下周宣布一揽子立法，旨在“让英国工作起来”，因为政府对预计的增长感到担忧。她的部门本周发布的官方预测显示，申请丧失工作能力补助的人数预计将从大流行前的2019年的约250万攀升至2029年的约420万。而去年的申请人数刚刚超过300万。斯塔默称，在接下来的几个月里，人们将看到更彻底的变化。政府将严厉打击任何试图利用制度的人，打击欺诈行为，他将一劳永逸地解决这个问题。
俄罗斯在9月向欧盟首次提供了6个月以来价值超过30亿欧元的商品
9月，欧盟国家对俄罗斯商品的进口增加了近五分之一，达到31亿欧元。与此同时，欧盟向俄罗斯提供了26亿欧元的本国产品，比上月增加了5%。因此，双边贸易额从上月的51亿欧元增至57亿欧元。尽管贸易额有所增加，但仍接近1999年的水平。今年前九个月，俄罗斯与欧盟的贸易额减少了 27%，降至507亿欧元。与此同时，俄罗斯的出口下降了34%，降至264亿欧元，而欧洲的出口则下降了17%，降至243亿欧元。
民主党证券交易委员会成员将辞职 共和党将占多数
美国证券交易委员会五人委员会中的一名民主党成员Jaime Lizarraga周五表示，他将提前两年多辞职。他曾是前众议院议长佩洛西的助手，2022年被确认为证券交易委员会的五年任期。此前一天，证券交易委员会主席Gary Gensler宣布他将于1月20日离开委员会。随着Lizarraga的离职，从特朗普新政府上任的第一天起，该委员会就只剩下两名共和党人和一名民主党人。共和党人在委员会中的人数将超过民主党人，这可能会增强他们在监管加密货币和追查执法案件等政策问题上采取截然不同路线的能力。
欧盟密切关注美国对俄气工业银行制裁带来的影响
美国财政部周四宣布新的一揽子反俄制裁措施，其中包括118名个人和法人实体，包括Guta Bank、Dom.RF Bank、俄罗斯天然气工业银行及其六家外国子公司、Iturup Bank、Kremlin Bank、Bratsk People's Bank 和Centrocredit。欧盟委员会新闻处发言人表示，欧盟正在密集关注对俄罗斯天然气工业银行实施制裁带来的后果，俄罗斯天然气出口的结算基本都是通过这家银行，在这个问题上，欧盟一直与美国保持联系。他还说，欧盟和美国“始终保持开放的沟通渠道，与盟友讨论可能采取的行动”，这些行动旨在剥夺俄罗斯获得收入。他指出，“我们注意到美国决定对一些俄罗斯金融机构实施制裁，包括俄罗斯天然气工业银行及其子公司”。早些时候，匈牙利外交部长彼得·西雅尔托表示，布达佩斯希望在美国对俄罗斯天然气工业银行实施制裁后的一个月内找到解决俄罗斯付款问题的方法。
国内要闻
国家税务总局：12月1日起全国推广应用数字化电子发票
为贯彻落实中办、国办《关于进一步深化税收征管改革的意见》明确的“稳步实施发票电子化改革”“基本实现发票全领域、全环节、全要素电子化，着力降低制度性交易成本”要求，自2021年12月1日广东省、上海市和内蒙古自治区试点推行全面数字化电子发票(以下简称数电发票)以来，试点地区已逐步扩大至全国。试点推行工作平稳有序，取得了优化营商环境、提升行政效能、助力经济社会数字化转型的积极效果。国家税务总局决定，在全国正式推广应用数电发票。
中国工商银行首席技术官吕仲涛：未来金融业应大力推动数字金融创新
中国工商银行首席技术官吕仲涛表示，商业银行在发展新质生产力上承担着双重使命，一方面，对外要精准服务国家新质生产力，切实发挥服务实体经济主力军作用；另一方面，对内要大力培育金融新质生产力，助力金融实现高质量发展。数字金融对商业银行培育自身的新质生产力具有重要意义，是商业银行实现高质量发展的重要支撑。经过持续系统的数字化转型，金融业的新质生产力发展已经取得初步成效，为金融高质量发展注入新动能。未来，金融业应在前期数字化转型成果的基础上，大力推动数字金融创新，不断发展壮大金融新质生产力。
