黄金/美元：乌克兰危机，未完待续 (二)

目前的情况是，普京似乎试出了西方国家的底线，即西方国家仍需要俄罗斯的天然气，以及俄罗斯外汇储备对美元的支持。而在这次博弈中，局势已经明朗，克里米亚实质上已经投入了俄罗斯的怀抱。普京可以在将克里米亚纳入囊中后慢慢寻求政治解决，平息事态。 不过应当注意的是，剧情亦有可能刚过上集，下集待续。情节主线是，普京是否会进一步谋求乌克兰东部更大范围的领土。在前轮博弈中普京已净占上风，而俄部队在乌克兰东部边境上的频频演习亦告诉我们下一次的进军绝非没有可能。虽然在一两周内进一步的行动，特别是军事行动会让俄方处于政治上的不利地位，而西方国家亦可能在媒体压力下不得不对俄采取进一步的制裁，因此过早行动对普京来说不大明智。但事态稍微平息后，乌克兰五月大选前，我们仍将处于一段敏感时期中，不排除俄以保护侨民为理由进军乌克兰东部的可能。 在这一段时期中，观察俄是否对乌克兰示好对于预测普京的下步动向十分重要。在乌克兰危机的最后，普京将很可能通过改善对乌克兰关系 (特别是通过天然气供应) 寻求与西方国际关系的正常化，而仍陷于水深火热之中的乌克兰对于俄方的援助亦没有拒绝的筹码。如果俄罗斯抛出橄榄枝，则意味着普京正谋求尽快结束本次事件。 另一方面，保护侨民是此前俄罗斯对乌克兰用兵的政治旗帜，如果俄罗斯想扩大战果，亦将沿用这一旗帜。我们猜测如果俄意图进军乌克兰东部，标志将可能是不远的未来该地区再次爆发流血冲突，如果这样的冲突真的发生，我们甚至有理由大胆猜测幕后煽动势力的扮演者正是俄罗斯。 因此，从市场的角度而言，未来仍具有一定程度的不确定性，体现在俄是否会继续进军乌克兰东部问题上。如果俄罗斯未来对乌克兰示好 (很可能通过天然气) ，我们将视其为一个风险偏好情绪的先行指标，反之，如果乌克兰东部地区爆发流血冲突，至少将授俄以进军之口实，可能将是一波避险趋势的开始。 从技术上看，黄金上周上破1352-1355阻力位，上涨趋势仍然完整，但短期内有可能测试1355水平 (前度阻力位转化成支持位) 。而对下方支持位的测试将提供可能的逢低买入机会，目标可看至2012年长期跌势的38.2%斐波回挡位1414或2013年8月28日高点1433。 黄金现报1360.8美元每盎司，早盘下跌6.0美元。白银现报21.069美元每盎司，早盘下跌0.091美元。