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随着CPI和PPI报告的双双出炉,美联储面临噩梦般的滞胀局面

发布时间 2024-11-15 14:58
更新时间 2024-11-15 15:00
随着CPI和PPI报告的双双出炉,美联储面临噩梦般的滞胀局面
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周四,最新强于预期的美国PPI报告出炉后,金融市场动荡不安,投资者强烈关注降息,希望风险偏好的涨势带来进一步涨幅,The Kobeissi Letter的分析师表示:“美联储最糟糕的噩梦已经开始。”

他们在x上的一个帖子中写道:“我们现在有多个不断上升的通胀指标,有迹象表明劳动力市场正在走弱。自2022年9月以来首次CPI和PPI通胀双双正式回升。滞胀时代刚刚开始吗?

在详细阐述美联储所面临的棘手局面时,分析师们指出:“自2023年4月以来首次核心PPI和CPI通胀回到3.0%上方。”

他们补充说:“尽管美联储认为通胀正朝着2%的目标水平前进,但事实显然并非如此。通胀显然已经稳定在美联储2%的目标水平之上,但他们仍在继续降息。”

分析师表示:“这有助于解释为何10年期美债收益率直线走高。尽管美联储已降息75个基点(9月份出人意料地降息50个基点),但通胀仍在上升。许多人认为,抵押贷款利率下一步将升至8%以上。”

分析师指出,敲响警钟的不仅仅是收益率的上升,因为“过去12个月,美国临时帮助服务岗位减少了14.58万个,降至2020年10月以来的最低水平。临时帮助服务岗位被认为是失业率的领先指标,已经萎缩了23个月,是2008年以来持续时间最长的一次。


图:10年期美债收益率

因此,The Kobeissi Letter建议在本周前做空标准普尔500指数,分析师称此举“会成功”。

他们警告称:“尽管美国大选后出现了非常强劲的涨势,但市场对2025年的通胀感到紧张。”

分析师们指出,近年来美联储在通胀方面一直落后于形势,他们强调了美联储主席鲍威尔5月4日的讲话。当时在被问及滞胀问题时,鲍威尔表示,他“没有看到滞胀或通胀”。

在11月7日的记者招待会上,当被问及这个问题时,鲍威尔提出了不同的看法,他说:“整个计划不是滞涨,所以我们不必应对它。这就是我们的计划。”

The Kobeissi Letter表示:“这将是他们2021年‘通胀是暂时的’预测的新版本。在高水平上,滞胀是指失业率上升和物价上涨的经济。这对美联储来说是一场噩梦,因为这让他们处于双输的境地。如果加息,就会陷入衰退;如果降息,通胀将进一步上升。”

分析师强调了降息的通胀性质,他们指出:“自美联储开始降息以来,30年期抵押贷款的平均利率已上升了近100个基点。我们现在有7%以上的抵押贷款和全面上升的利率。尽管美联储承诺降息并放缓,但随着利率上升,消费者正在失去信心。”

综合所有的数据,The Kobeissi Letter警告说,美国的财政状况“开始看起来像20世纪70年代的滞胀”

他们表示:“就在美联储认为通胀已得到控制之际,通胀和失业率却出现反弹。如果我们在2025年看到另一波通胀,我们可能会处于类似的境地,但可能不会像上世纪80年代那么糟糕。”

图:同比CPI(深蓝)和失业率(浅蓝)

他们补充说,随着通胀反弹,“我们开始看到债券/大宗商品市场出现大幅波动,”并表示,“这可能会蔓延到2025年的股市。我们正在进行波动交易。”

他们总结道:“展望未来,所有人的目光都将集中在11月份的就业报告上。10月份的就业报告是自2020年以来最弱的,但由于飓风的影响,它被注销了。就业数据向下修正是新常态。”

Bonfire RWA的首席执行官Joshua Kagan对《The Kobeissi Letter》中的观点表示赞同,他警告说:“如果通胀居高不下,长期利率仍高,我们将面临重大的结构性问题,未来几年政府和商业房地产债务都将以高得多的利率重整。”

Kagan补充道:“市场似乎没有充分评估这种风险,但我也想起了凯恩斯的名言,‘市场保持非理性的时间可能比你保持偿付能力的时间长。’”

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