通胀下降了，但经济未必能「软着陆」
英为财情Investing.com- 美联储在主席杰罗姆·鲍威尔的领导下，将于9月18日决定是否降息。美联储此前暗示，美国经济可能实现「软着陆」，即在不引发严重经济衰退的情况下实现通胀下降。然而，BCA研究的分析师在周一的一份报告中质疑这一乐观预期，指出经济仍面临挑战。
投资者情绪高度乐观
分析师表示：「投资者情绪非常乐观，几乎没有闲置资金，美国股票的预期市盈率已达到21倍（非常乐观），」这反映出市场对美联储能够在不引发衰退的情况下管理经济的信心。无论是个人投资者还是机构投资者，基本上都已全额投资于股市，几乎没有闲置资金。BCA分析师认为，如此极端的乐观情绪往往会在经济状况开始恶化时引发市场调整。
利率周期中的历史模式
历史上，股市在美联储周期性首次降息后往往会下跌。这一模式在2001年和2007年都有体现。虽然1995年是一个例外，当时美联储成功降息且未引发衰退，但今天的经济状况与90年代中期迥然不同。失业率正在上升，劳动力市场显示出疲软的迹象。根据Sahm规则，上个月触发的指标显示潜在的衰退前景。
劳动力市场的忧虑
BCA的分析师对劳动力市场描绘了一幅黯淡的图景。在过去两年中，新增就业机会减少了超过一百万份，修正后的非农就业数据揭示了就业增长被夸大了。尽管失业救济申请数量没有激增，但整体趋势表明劳动力市场正在减弱。这种下滑引发了对经济扩张长期可持续性的担忧，以及美联储能否实现渐进放缓的能力。
降息效果的延期
即使美联储如预期降息，货币政策的宽松效应可能需要一段时间才能显现。BCA分析师警告说，宽松货币政策的益处可能不会迅速出现，从而无法避免经济衰退。降息对经济的影响通常有约12个月的延期，这意味着即使美联储开始放松政策，经济仍可能面临重大挑战。
投资者应保持谨慎
基于当前的经济风险，BCA研究建议投资者保持谨慎。他们建议减少股票和公司债持仓，倾向于将政府债券作为在衰退情况下的更安全选择。在股票方面，他们偏爱消费必需品、医疗保健和公用事业等防御性行业，这些行业在经济下行时受影响较小。虽然对美国股票稍微偏好，他们警告说，如果经济状况恶化，科技股可能会贬值。
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编译：刘川