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载入史册的11月:美债创近40年来最佳月度表现 全球股债市值猛增11万亿美元

发布时间 2023年12月1日 09:35 更新时间 2023年12月1日 09:56
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© Reuters 载入史册的11月:美债创近40年来最佳月度表现 全球股债市值猛增11万亿美元
 
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财联社12月1日讯(编辑 潇湘)对于所有饱受三季度美债抛售风暴惊扰的投资者而言,刚刚过去的11月,无疑令他们紧绷的神经彻底放松了下来。随着市场对美联储转向降息的预期愈发强烈,美债市场在11月创下了近40年来最佳的月度表现,而全球股债市场也随之全线飙升……

如下图所示,11月份全球债券和股票市场市值总计增加了超过11万亿美元,这是有纪录以来第二大月度增幅——仅次于2020年11月增加的12.5万亿美元……

而全球债市刚刚创下自2008年12月以来最好的月份。在这背后,美债市场无疑功不可没。过去一个月(11月),投资者疯狂抬高美国国债、机构债券和抵押贷款债券的价格,彭博美债综合回报指数创下了1985年5月以来最佳的月表现。

素有“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率,在11月累计下跌了60个基点,彻底远离了10月触及的5%大关。

Columbia Threadneedle Investment利率策略师Ed Al-Hussainy表示,“人们似乎有点担心错过机会。突然之间,5%的收益率已经成为了遥远的记忆。”

对于那些原本准备迎接可能连续第三年亏损的债券投资者来说,债券市场的这轮反弹无疑是惊艳的。而伴随着美债收益率回落的,则无疑是市场上的“万物齐升”。

在纳指的领涨带动下,所有美国主要股指过去一个月几乎都不间断地出现了上涨——11月涨幅普遍高达约8-10%。

能源板块是本月美股唯一出现下跌的板块,而科技和房地产板块则成为了大赢家。

随着市场恐慌情绪的消散,有着“恐慌指数”之称的CBOE波动率指数VIX则在股市大涨的背景下遭遇重挫。VIX指数本周已一路暴跌至12点,这是自2022年11月以来最大的月度数值跌幅。

与此同时,在外汇市场上,彭博美元指数11月下跌了3%,为2022年11月以来的最大月度跌幅,也是2020年7月以来的第二大跌幅。从技术面来看,目前该指数已承压于200日均线下方。

与美元跌势形成鲜明对比的,则是加密货币和贵金属价格的大涨。比特币目前已连续第三个月上涨,价格重回了38000 美元上方。

金价同样已连续第二个月上涨,极有希望向5月创下的历史高位发起冲击。

此外,现货白银也已飙升至了25美元关口上方。

11月市场狂欢背后的核心主题:美联储明年降息预期

事实上,在11月全球股债市值猛增11万亿美元的背后,上涨行情持续演绎的核心动力其实非常一目了然——那就是在一系列疲软数据和美联储鸽派讲话的背景下,对美国明年降息的预期提前被业内人士提上了议程。

11月市场的走向,其实在步入11月的第一天就已经被确立,当天的美联储利率决议被市场人士解读为鸽派。而随后,美国非农就业数据的降温和CPI数据的超预期回落,更是增添了美联储已经结束本轮紧缩周期押注的可信性。FOMO(害怕错过)”情绪逐渐开始在华尔街和美国散户中弥漫,投资者纷纷押注市场还有进一步上涨的空间。

如下图所示,从11月标普500指数和美国“硬数据”的对比就不难发现,市场在过去一个月的核心逻辑就是:经济数据“坏数据”=金融市场“好消息”。随着股市飙升至历史高点附近,“硬数据”触及了14个月低点。

“我们最近得到的经济数据强化了“金发女该”式经济逐渐放缓的想法,”桥水基金前首席投资策略师Rebecca Patterson表示,“通货膨胀正在下降,同时它并没有过度影响经济增长。”

目前,期货价格已经普遍消化了明年5月降息25个基点的预期,3月降息的可能性甚至达到50%。市场预计到2024年底利率下降至4%-4.25%的概率达到30.8%,即普遍预计2024年的总降息幅度将达到115个基点——接近降息5次、每次25个基点。

而很显然的是,股债市场过去一个月的狂飙,对整体金融环境紧缩程度的改变是巨大的。

高盛编制的一项美国金融条件指数显示,10 月份美国金融状况出现了历史上最大的月度宽松转变。这一指标的历史可追溯到1982年。

当然,若要展望年底乃至明年的市场行情,这背后其实也抛出了一个巨大的疑问:投资者不留后路般的宽松押注能够押中吗?美联储明年真的会如此早、如此大幅的降息吗?

答案也许并不确定,但这似乎并不妨碍,人们眼下的狂欢还在继续……

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