《即时观点》中国3月新增贷款高於预期，M2增速低位徘徊

路透北京/上海4月14日 - 中国人民银行周二公布，3月新增人民币贷款1.18万亿元人民币，高於路透调查中值的1.03万亿元；3月末广义货币供应量(M2) CNMSM2=ECI 同比增长11.6%，低於路透调查中值12.3%。

数据并显示，3月末人民币各项贷款余额同比增长14%，略低於路透14.5%的调查中值。3月末外汇储备余额为3.73万亿美元，路透调查中值为3.80万亿美元。

3月社会融资规模增量也为1.18万亿元人民币，比上年同期减少8,378亿元。
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主要数据:
--3月新增人民币贷款1.18万亿元，高於路透调查中值的1.03万亿元
--3月末广义货币供应量(M2) CNMSM2=ECI 同比增长11.6%，低於路透调查中值12.3%。
--3月末人民币各项贷款余额同比增长14%，低於路透14.5%的调查中值
--3月末外汇储备余额为3.73万亿美元，路透调查中值为3.80万亿美元
--3月社会融资规模增量为1.18万亿元人民币，比上年同期减少8,378亿元

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urn:newsml:reuters.com:*:nENTF490SF

以下为市场人士的评论:

--上海证券宏观分析师 胡月晓：
M2增长低於预期但信贷增长高於预期，从两者关系看，3月份信贷增长和货币增长间也出现了背离现象，表明银行系统新创造信用漏出又增多，原因可能仍为股市"吸金"所致。
从我们对银行信贷的草根调研情况看，在实体领域有效需求不足的情况下，银行有主动配合客户融资"炒股"的动机和行为。预计未来信贷增速将稳中有降，而货币增速则稳中回升。

--兴业证券固定收益分析师 唐跃：
社融中信托与委托贷款继续萎缩，社融同比增速继续下降，受外汇占款下降和同业信用派生可能受阻的影响，M2也明显低於市场预期。信贷方面，尽管规模不小，但与表外转表内有关，而且中长期信贷规模明显下降，银行信贷扩张的速度在放缓。
总的来看，信用收缩的压力仍然较大，货币和财政政策需要做更多的动作来防止信用收缩循环给经济造成的负面影响。

--民生银行金融市场部首席分析师 李志强：
把3月信贷和社融两个数据结合起来，融资情况不是那么乐观，而且M2增速也比较慢。外汇储备增长情况也不高。总的形势不太理想。
如果明天公布的GDP不明显偏离预期，在现有的大经济环境下，货币政策还需要进一步放松。从央行降低社会融资成本意图看，降息的可能性更大一些，当然，最迟到三季度，降息和降准两个工具都有可能再次使用。

**相关背景**
--中国央行货币政策委员会第一季度例会强调，继续实施稳健的货币政策，更加注重松紧适度。而与去年四季度例会不同的是，央行此次特别指出，要提高直接融资比重，降低社会融资成本。 urn:newsml:reuters.com:*:nL3T0X0256
--2015年第四期汤森路透中国固定收益市场展望的参与机构及人士预期，中国央行4月料维持存款基准利率不变，但准备金率下降概率较大。 urn:newsml:reuters.com:*:nL3T0WY3AM
--中国的利率市场化行至"最后一公里"，担负保驾护航之重任的存款保险制度如期公布并定於5月1日起施行。市场人士认为，这标志着金融市场的基础性制度建设日趋完善，打破刚性兑付的非市场化行为不日可现。 urn:newsml:reuters.com:*:nL3T0WX3JZ
--面对经济下行压力不减，中国终於开始给楼市调控全面松绑。央行和财政部等多部委最新联手放松房地产信贷和税收政策，包括调低首付比例、信贷以及税收优惠政策，无疑给疲弱的房地产市场带来曙光。 urn:newsml:reuters.com:*:nL3T0WW461
--中国央行货币政策委员会委员陈雨露在"中国宏观经济论坛"上表示，价格和先行指标均表明中国经济一季度"破7"的可能性很大，要高度关注通缩；货币政策和财政政策均面临较大压力，真正的稳健很难守住。 urn:newsml:reuters.com:*:nL3T0WV04R
--中国人民银行行长周小川在2015博鳌亚洲论坛上表示，中国的货币政策还是常规的货币政策，还是要依赖一系列的包括物价机制、定量的政策工具结合在一起，用一些常规的货币政策的方法来实施货币政策。但中国必须警惕通货紧缩风险。 urn:newsml:reuters.com:*:nL3T0WV02J