通胀黯淡瑞郎跌逾40点，G10央行中瑞士央行恐最晚正常化

周一(5月7日)欧洲时段，美元兑瑞郎持续拉升逾40点，续创自2017年5月15日以来新高1.0045，因不及预期的瑞士4月CPI数据持续发酵，且市场认为瑞士央行很可能是最后一个开始正常化政策的G10央行。

美元兑瑞郎15分钟走势图：


瑞士联邦统计局公布的数据显示，瑞士4月CPI年率增长0.8%，虽持平于前值但不及预期增长0.9%，瑞士4月CPI月率增长0.2%，不及预期增长0.3%和前值增长0.4%。

分析师认为，在瑞士的低通胀率情况下，强势瑞郎的影响是非常明显的。瑞士4月CPI年率增长0.8%，但在2008年高于2.0%水平。鉴于瑞士健康的预算和经常账户状况以及良好的流动性，瑞郎仍是最好的避险货币。

荷兰合作银行高级外汇策略师简·福利表示，瑞郎价值的下降可能与瑞士经济基本面、瑞士央行的超宽松货币政策有关。目前看来，瑞士央行很可能是最后一个开始正常化政策的G10央行。

在3月15日的货币政策评估中，瑞士央行重申“保持其扩张性的货币政策，以稳定价格发展和支持经济活动”。这不仅意味着负利率，而且瑞士央行“在必要时仍将在外汇市场保持活跃，同时考虑到整体汇率情况”。在G10央行中，瑞士央行将外汇干预作为政策工具是不寻常的。

而美国财政部得出的结论是，目前没有一个国家在某种程度上符合汇率操纵的标准，这意味着对瑞士央行的政策视而不见。这可能可以解释为，瑞郎汇率仍然被极度高估。这支持了瑞士央行的立场，即其政策是对其经济的一种防御，而不是公然试图增强其出口地位。

此外，根据经济合作与发展组织(OECD)的购买力平价衡量标准，瑞郎兑欧元汇率目前被高估了约36%，而兑美元汇率高估了23%左右。这或表明未来瑞郎还有极大的走贬空间。