全球各国央行正在考虑采取更加动态的货币政策方法，以应对不可预测的通胀和经济产出，这受到脆弱供应链的影响。这一策略转变发生在新冠疫情和乌克兰冲突引发的快速通胀飙升后迅速通缩的时期之后。尽管面临这些挑战，各国经济仍设法避免了严重衰退，这种情况被描述为"软着陆"。
国际清算银行（BIS）强调，在当前全球经济环境下，供应冲击可能更加频繁，通胀也可能更加敏感。BIS副总经理Andrea Maechler本周在伦敦的一次演讲中强调，央行应该更加关注供应冲击，这些冲击历来被认为是暂时性的通胀因素。Maechler指出，更陡峭的供应曲线和菲利普斯曲线（描述失业率与工资之间关系的曲线）表明，产出变化会导致更大的价格波动。
例如，疫情后的劳动力短缺导致工资上涨，因为企业试图快速扩张。此外，海外供应中断，如乌克兰入侵后能源价格飙升，对整体价格造成了更加严重的影响。Maechler指出，由于这种情况发生在通胀率已经高于央行目标的时候，对通胀的影响更加明显和迅速。
央行被建议谨慎应对供应冲击，这些冲击预计将因去全球化、地缘政治紧张局势、劳动力萎缩、高额公共债务、气候变化和向绿色能源转型等因素而变得更加普遍。可能需要采取更"有力"的政策响应，以防止短期通胀波动影响长期预期和对2%通胀目标的信任。
有趣的是，Maechler建议，陡峭的供应曲线可能意味着工资和价格可能会因利率上升而仅对产出产生轻微影响就回归目标水平。这可能解释了当前经济软着陆的前景，特别是在劳动力市场的菲利普斯曲线比过去更陡峭的情况下。
欧洲央行政策制定者Mario Centeno最近强调了通胀低于目标的风险，这可能阻碍经济增长。瑞士国家银行新任主席Martin Schlegel在回应月度价格下降和年度通胀率降至1%以下时提到，负利率并非不可能。英格兰银行也表示可能加快降低英国利率的速度，行长Andrew Bailey提到可能会"更加激进"。
对投资者而言，这意味着未来利率环境可能更加波动。然而，如果更广泛的经济能够有效应对价格和借贷利率的波动，这可能为公司盈利和股票市场带来有利前景。
路透社对本文有所贡献。
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