周三，美银证券下调了AU Small Finance Bank Ltd (AUBANK:IN)的评级，从中性下调至减持，并将目标价从此前的750.00印度卢比下调至680.00印度卢比。此次调整是由于该行最近收购了一项小额信贷业务，引发了对未来两到三个季度资产质量前景的担忧。
该银行的高估值部分源于其强劲的增长态势和良好的执行记录。然而，美银证券的分析师强调，该行核心业务可能面临压力，资产质量存在不确定性。如果当前的增长放缓环境持续，且资产质量问题未能及时解决，这可能会对该行的增长和净息差(NIM)目标构成风险。
报告还指出，虽然AU Small Finance Bank可能受益于政策降息周期，有助于维持其当前的估值溢价，但更深度的降息周期可能意味着更疲软的增长环境。这种情况对该行扩大估值溢价并不有利。此外，该行112%的低流动性覆盖率(LCR)被视为另一个潜在的下行风险，特别是考虑到印度储备银行(RBI)即将修订LCR规范。
总的来说，美银证券认为其他中型私营银行，如IIB和Bandhan，在风险回报方面更具吸引力，与AU Small Finance Bank相比，这些银行在估值方面提供了更好的安全边际。
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