周四,JPMorgan调整了对荷兰银行(ABN:NA) (OTC: ABNRY)的立场,将该银行股票评级从减持上调至中性。该金融机构现将荷兰银行股票的目标价定为15.30欧元。此次调整是基于对欧洲银行业并购活动增加的预期。
JPMorgan的分析师指出,此前北欧联合银行和法国巴黎银行等银行实体对荷兰银行表现出的兴趣一直是该行业格局的一部分。北欧联合银行在并购方面的立场仍未明确表态,而法国巴黎银行则正式否认了这种兴趣。
尽管存在这些动态,荷兰银行目前0.5倍的有形净资产价格比(P/TNAV)估值,以及2026年8.7%有形股本回报率(RoTE)对应的5.8倍市盈率(PE),使其成为潜在的具有吸引力的收购目标。
荷兰银行的荷兰零售业务和北欧私人银行业务被强调为对潜在买家特别有吸引力的部分。然而,也需要注意的是,荷兰政府仍持有荷兰银行约41%的重要股权。
从盈利角度来看,JPMorgan预计2024年至2026年净利息收入(NII)增长有限,预期来自国库和复制投资组合的贡献较低。与更注重增长的同行相比,该银行的贷款增长也预计将较为温和。
展望未来,JPMorgan预测荷兰银行的有形股本回报率(RoTE)到2026年将接近9%。该银行的成本收入比(CIR)预计将保持在63%的高位,高于其竞争对手。此外,2025年和2026年的拨备率估计每年为20个基点。
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