黄金价格似乎陷入了一种怪圈，即对利好忽视不减却放大利空因素，盘面表现为屡破新低。这背后究竟真的是对其未来悲观走势的预期定价，还是有什么别的阴谋论，这值得深思。
供求关系逐渐逆转，金价却毫无起色
根据南非统计局公布的数据，曾经全球最大黄金生产国南非，今年5月黄金的产量创下去年2月份以来最大降幅，同比下降16.2%。这是其第8个月录得连续下降，相较4月份也减少了5.8%。
与此同时，印度作为全球第二大黄金消费国，在目前逐渐步入黄金需求旺季提升金店补充货源的意愿，且金价连续下跌期现货贴水刺激买盘的双重利好下，需求开始升温，体现在价格重新升水。
不过黄金好像对任何诸如贸易战引发避险情绪等利多消息免疫，却放大美指走强、大宗商品暴跌负面因素。（典型的跟跌不跟涨）为解释这一怪诞现象，有阴谋论称是美联储在操纵期金市场。
裸卖空操纵黄金价格
政治经济研究所的研究员Paul Craig Roberts 和（Golden Returns Capital)黄金资本回报高收益债券交易员、创始人Dave Kranzle在他们的报告中指出，有证据显示美联储联合了几家大型银行操纵黄金价格。
这两位交易员声称，纽约商品交易所是美联储在美联储操纵活动中的主要场所。最大的Comex参与者包括汇丰银行，摩根大通银行和加拿大丰业银行银行，它们基本霸占了交易所交易量的绝大部分。
纽交所的期货交易通过一个名为Globex的系统进行，任何交易者都可以通过基于计算机的期货交易平台进行交易。除了在纽交所，美联储还被爆料还在更大体量的伦敦黄金市场操纵黄金价格，每日交易额超过240亿美元。
它们操纵黄金价格的方式就是裸卖空。裸卖空的意思是在没有先借入黄金的条件下卖空黄金，或者可以保证即使在没有足够黄金现货的条件下依然开出空单。这违背了期货市场的交易准则，任何不以实物交割、对冲风险为目的的期货交易都可被定义为“耍流氓”。
这就好比，你自己获得交易所经营资格牌照，但是你却在没有足够现货的情况下建立电子盘，而价格都由你说了算。因为你开空并不需要任何限制，但别人的资金却是有限的，如果你永远有资金补仓那你总是金融市场的赢家。
美联储三次操纵金价的案例
两位研究员给出了近5年内至少三个美联储在纽交所明显操纵金价的例子，因为当时的举措十分可疑。
第一次是在2014年1月6日，当时亚欧时段，金价出现了15美元的拉升。但不到60秒的时间内，在12000份合约的巨量砸盘（占交易量的10%）下，黄金价格在上午10点14分突然暴跌35美元。
12000份合约代表120万盎司黄金，约为当时Comex金库中可交付黄金总量的三倍，这显然已经符合笔者上述的裸卖空标准。
除此之外，他们还举了发生在Globex系统中的另一个例子。2013年12月18日，美联储FOMC宣布每月削减购债100亿美元的决定后，Globex系统随即出现了数笔卖出纽交所黄金期货的大规模交易。
有趣的是，这发生在Globex计算机交易系统最不活跃的时段，也就是在这一时间段本该平稳过渡，这些卖空行为被认为是为了对冲美联储的缩减购债决定造成美元、美股和债市恐慌。美联储可能想借助黄金和美元的负相关性，减少市场对美元的抛售。
还有一个事件也能证实美联储在操纵黄金。在2014年，美联储与德国商定了归还后者1500吨黄金的协议，但时间跨度要七年，这暗示美联储手中的黄金有限。美联储多次无法履行他们归还黄金的义务，表明了他们的现货黄金消耗殆尽，黄金金库储备不足。
Roberts和Kranzle的报告有理有据、令人信服。在不合宜的时间，开出异常巨额黄金空单很可能是美联储或其他银行试图推动金价下跌共振产生的结果。这一招可能在短期内效果拔群，因为当未知因素来临时交易员总是先试图平掉手中亏损的单子止损后再找理由，而多单的认赔出局将会推动第二轮的下跌。
但从长期来看，这反而会不可避免太高黄金的价格，原因就在于交易者如果不选择平仓，那么他们不可避免要买入现货黄金补仓，供求关系的失衡导致期、现货价格出现逆转，这会在长期反推期货价格上涨。
所以说，美联储这一招不过是饮鸩止渴，从长期来看。黄金的价格与全球的货币政策，全球的经济运行周期，美国经济、贸易数据，大宗商品的价格带来的通胀因素，及不可抗力军事暴力冲突这些因素仅仅相关。
当然说到操纵金市的方法除了在期货市场上做文章，诸如将长期储藏于银行的黄金贷给金矿，变相出售黄金，增加市场供给，从而压低金价；又或者各国央行干脆直接抛售黄金都是其他抑制金价走势的方法。
美联储为何要操纵黄金
这个问题就得看你站何种角度去理解了，如果说从政治角度看，就像俄罗斯或者新兴市场国家。一边是想绕开美元结算体系，实现去美元化。在4月其抛售了近一半500亿美债并购入黄金，意图实现去美元化。
而另一边不想承受每一次美联储收紧货币政策导致资金回流带来的风险，想要摆脱美国对于其经济命脉的间接控制。所以从这个角度看，巩固美元霸主地位相当于巩固美国在全世界的话语权。
从美国本身经济利益角度来看，将资金引导入收益率高、确定性高的美元资产有助于缓解其日益恶化的财政危机，由特朗普税收所转化的经济效益并未显现，即投资回报不及财政支出。对于黄金的打压可能有利于美债的发行，也可以降低融资成本。（美债抢手等于收益率降低）