周五（11月29日），LME铜价小幅上涨，三个月期铜报每吨9029美元，日内涨幅0.3%；而沪铜主力合约收报每吨73,830元人民币，走势基本持平。然而，本月整体市场情绪依然偏弱，LME铜和沪铜均录得连续第二个月下跌，受主要需求担忧及政策不确定性拖累。
市场背景与近期动态
美元指数当日下跌0.3%，为铜价提供一定支撑。美元走弱通常利好以美元计价的商品，因为其对其他货币持有者变得更为便宜。然而，这一利好难以掩盖市场对需求的忧虑。美国总统当选人特朗普可能进一步施加关税的言论，令市场对经济增长和金属消费的前景感到担忧。与此同时，需求相关的担忧也使铜价承压。
值得注意的是，LME铜价自2023年5月创下历史高点每吨11,104.50美元以来，已经下跌了近20%。不过，近期铜价在9000美元/吨的关键支撑位附近仍表现出一定韧性，得益于稳健的中国需求。
库存方面，沪铜库存降至108,775吨，为2月以来最低水平，这表明实际市场需求仍然具有一定支撑作用。然而，LME市场的投资者则倾向于在本月末退出市场，预期未来季度可能出现更大的波动性。
分析与展望
从整体市场来看，近期铜价的下跌主要反映了宏观经济环境中的不确定性。一方面，美元的短期波动对市场情绪有一定影响，但更深层次的驱动因素来自两大消费市场的需求预期：
特朗普的关税言论增加了全球经济增长的不确定性，尤其对金属消费国的经济活动构成威胁。
虽然库存下降显示需求仍具支撑，但刺激政策的力度未达到预期。消费领域缺乏针对性的政策使市场情绪未能有效提振，叠加部分经济数据未能全面展现复苏势头。
展望未来，铜价可能仍面临较大的波动性。一方面，需求的潜在复苏和库存下降为市场提供了一定支撑。另一方面，若全球宏观环境进一步趋于复杂，或美元指数重新走强，铜价可能面临新的压力。在技术面，9000美元的支撑位短期内可能仍是市场的关注重点，一旦有效跌破，可能触发更大的卖压。
整体来看，铜期货市场的短期波动仍受到宏观不确定性的制约，投资者在未来的季度应保持警惕，关注主要经济体政策走向以及库存变化对市场情绪的进一步影响。
