本周氧化铝价格达到了前所未有的高点，给全球铝冶炼厂的利润率带来压力。周三，伦敦金属交易所（LME）氧化铝的收盘现金价格为每公吨633.35美元。
这一价格上涨使氧化铝与铝的价格比率接近25%，相比2024年初氧化铝每吨350美元、比率为15%的水平有显著增长。
氧化铝价格飙升归因于全年一系列的供应中断。最近几内亚（中国主要铝土矿供应国）的出口问题引发了最新一轮价格上涨。铝土矿是生产氧化铝的主要原料。氧化铝的实物市场供应紧张，上海期货交易所（ShFE）经历了投机狂潮，进一步推高了价格。
周三，ShFE氧化铝合约的交易量创下近2500万吨的记录，约占全球年产量的五分之一。投资者积极参与这个市场，这从未平仓合约量创下的历史新高可见一斑。为应对投机活动，交易所在周四提高了交易限额和保证金，并对投机头寸相比工业套期保值头寸增加了溢价。
中国对几内亚铝土矿的依赖程度变得更加明显，特别是在环境检查限制了国内供应，以及2023年初印度尼西亚实施出口禁令之后。几内亚作为中国主要铝土矿供应国的角色日益重要，从2000年到2023年进口量翻了一番，今年前八个月又增加了13%。
氧化铝市场面临多重供应挑战。美国铝业（NYSE:AA）宣布永久关闭其在澳大利亚的Kwinana炼厂，将于2024年第三季度完成关闭。Rio Tinto（NYSE:RIO）由于天然气产能限制，在5月宣布昆士兰炼厂交付遭遇不可抗力。Century Aluminum（NASDAQ:CENX）在9月短暂受到飓风Beryl的影响，South32（OTC:SOUHY）则因环境法规对其澳大利亚业务表示担忧。
尽管存在这些中断，中国2024年前八个月的国家铝产量同比增长4.4%。中国成功维持了氧化铝供应，甚至成为俄罗斯的净出口国，1月至4月的出口量同比激增41%。
然而，ShFE等交易所的氧化铝供应并不充足，自6月以来库存下降了一半以上，导致现货相对远期合约出现溢价。几内亚铝土矿最近运输中断的实际影响尚待观察，但由于上海期货合约的影响，市场反应时间已经缩短。这为氧化铝市场引入了新的波动性，可能会影响未来铝价的走势。
路透社对本文有所贡献。
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