2024.6.17
中信期货：预计玻璃2024年下半年供需双弱【横盘震荡】
今日玻璃开盘后持续下跌，收盘主力合约2409跌幅达到3.40%。消息面上，主要是受到地产数据仍旧较差的影响，宏观预期有所回落，偏弱的基本面重新被交易。
5月份房地产企业开发资金来源同比-21%，降幅扩大。5月商品房销售面积同比-20.7%，降幅收窄，同比仍旧较弱。综合来看，房企资金持续承压，资金压力对商品需求形成约束。5月竣工面积同比-18.4%，降幅略有缩窄，同比来看仍旧偏弱，说明真实商品后端需求仍未好转。
需求端来看，地产竣工周期下行仍旧对需求有压制，地产政策或缓解房企资金压力，托底玻璃需求。预计全年需求同比下行，需求下行更明显体现在旺季。汽车端仍有一定的增量，但增幅较去年明显缩窄。家装在二手成交的支撑下预计同比能维持不变。总体来看，竣工拖累明显，家装维持，汽车玻璃增长，总量需求略有下滑。
供给来看，从日熔上来看玻璃行业有意控制行业产量，上半年日熔先增后降。前期投产产线逐步出货，搬迁产线逐步点火后，预计下半年日熔量同样先恢复后下行。
总结来看，我们认为今年玻璃行业的供应压力没有原来预想的那么强，行业内部可能有一定的产量控制能力，另一方面双碳政策可能会在年底对产量形成一定约束，因此对供应端可能不能过分悲观。需求端我们延续悲观判断，竣工周期下行必然带来需求下滑。但中下游库存较低，受到宏观预期扰动以及供应扰动可能会出现阶段性需求脉冲。预计2024年下半年供需双弱，价格中枢下行，上下弹性均不大。
风险提示：
上行风险： 地产政策超预期；下行风险： 旺季玻璃需求不及预期
国信期货：基本面走弱 价格承压【偏空头】
供给端，玻璃周熔量119.51万吨，略有减少。生产方面，天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-61.11 元/吨，以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润 154.37 元/吨，以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润 305.31 元/吨；行业利润略有增加。需求端，日度产销逐步走弱，沙河地区产销下降速度较快。厂家库存5813.7万重箱，环比增加8.4万重箱，沙河地区贸易商库存380万重箱，处在偏高的水平。短期来看，玻璃基本面有所走弱，价格偏空。
南华期货：现实疲弱【观望】
供应环比略有下滑但仍在高位，6月湖北冷修兑现部分，虽是搬迁产线，但影响时长或有2-3月。从下游订单到地产终端数据看，需求尚未看到实质性改善的信号。但今年玻璃深加工企业原料库存一直维持低位，如果下游资金压力缓解不排除激发新一轮补库需求。库存看，目前沙河地区维持低位，湖北华东华南地区则库存压力偏大，关注后续产销情况及库存状态。
华创期货：短期或仍以宽幅震荡运行为主【横盘震荡】
玻璃供应微幅变动，供应压力有所缓解。库存方面，玻璃库存小幅下滑。从生产利润来看，玻璃各个工艺利润环比小幅变动，但天然气工艺亏损幅度加大。随着玻璃利润的大幅下滑，玻璃期现下探空间或有限。需求方面，玻璃需求无实质性增长，整体较为清淡。综合分析，玻璃短期或仍以宽幅震荡运行为主。趋势观点：建议以高抛低吸为主。
弘业期货：玻璃期货周均价1664元/吨，供需平衡态势【观望】
全国周均价1664元/吨，环比增加4.29元。周产量119.51万吨，环比-0.55%。现货市场成交重心微幅走高。一条日熔量900吨产线放水，供应端压力减缓。需求方面，工程类订单仍较为一般，部分家装、家电类订单尚可，多数采购维持刚需。场内情绪一般，多数业者操作理性，观望为主。主力合约震荡，玻璃期权将自6月21日周五起上市交易，标的月份为2409、2410及2501的玻璃期权合约。投资者可采取备兑策略或保险策略等期权策略对冲期货头寸风险。
广州期货：玻璃多头连续两周减仓，关注终端需求【横盘震荡】
现货方面，华北玻璃现货价格在1630元/吨。供给端方面，本周个别玻璃装置检修致产量略减。随着利润压缩，后市仍有检修的概率加大，预计玻璃供应将延续下滑。需求方面，企业降价返利等措施致下游补库需求增加，但终端需求仍有待验证。现货供需有所好转，近日出现反弹，叠加政策预期逻辑仍存，短期内预计期价宽幅震荡。
国投安信期货：玻璃产能压力高，下游订单回落【偏空头】
玻璃期货方面，周末现货偏弱运行，上周产销前高后低，涨价后，中下游拿货意愿降低，库存由降转增。产量继续下降，武汉地区产能置换，将停两条产线，后续以其他方式重新点火，玻璃近期利润有所改善，短期暂看不到集中冷修驱动，产能同比压力依然偏高。5月底下游订单环比回落，家装订单转弱，工程订单延续弱势，普遍存在回款差的问题，接单意愿不强，按需采购原片为主。二手房销售近期成交有所降温。短期，升水压力下，涨价后下游拿货意愿降低，加之成本端下移，驱动转弱，或震荡偏弱运行，中期下方考验天然气成本支撑。