周四，摩根大通下调了Grupo Televisa SA (NYSE:TV)的股票评级，从增持调整为中性。这家投资公司重新评估的原因源于对该公司短期增长催化剂预期的改变。
摩根大通此前于2024年4月9日发布的报告曾表示，某些催化剂可能为这家媒体公司释放价值；然而，这一观点现已发生变化。
摩根大通的分析师指出了导致降级的几个因素。首先，预计墨西哥宽带业务在2024年前九个月内每季度仅能新增约11,000名用户，增长缓慢。这种增长乏力部分归因于该板块内竞争加剧。
此外，分析师预测，墨西哥运营部门的利润率将在2025年面临收缩。这主要是由于Sky业务表现不佳，拖累了公司业绩。
评估还反映了对TelevisaUnivision表现的担忧，该业务受到外汇逆风的影响，其盈利能力和增长均未达到摩根大通最初的预期。
此外，摩根大通强调，关于Televisa流媒体服务的实质性新信息匮乏。这种增量数据的缺乏加剧了对公司在这一快速发展领域未来表现的不确定性。
总之，尽管Grupo Televisa的估值仍然处于折价状态，简单的部分总和（SoTP）模型显示潜在上涨空间为43%，但摩根大通此前识别的预期催化剂预计不会在短期内实现。这一重新评估导致了股票评级的下调，因为该公司正在重新评估公司的增长前景。
在其他近期新闻中，Grupo Televisa报告了2024年第三季度的强劲业绩，显示其有线电视板块的盈利能力和现金流有显著改善，且Sky业务整合成功。公司第三季度收入增至13亿美元，EBITDA增长4%，广告收入增长3%。然而，订阅和许可收入下降12%，部分原因是货币贬值。
Televisa的有线电视板块EBITDA利润率提高到39.4%，有线电视业务的经营现金流同比增长40%。Sky业务的整合使运营费用减少8.5%，资本支出下降45%。
另一项发展是，直接面向消费者的业务VIX在推出两年内实现盈利。Grupo Televisa还计划进一步整合Sky收购带来的收益，并推出新产品以提高收入。公司致力于减少净债务，将杠杆率维持在2.5倍左右，同时发展成为一个平台无关、数据驱动的组织。
InvestingPro洞察
InvestingPro的最新数据为Grupo Televisa的财务状况提供了额外的洞察，为摩根大通的降级提供了背景。公司的市值为11.5亿美元，反映了其当前的市场估值。值得注意的是，Grupo Televisa的市净率仅为0.21，这与摩根大通观察到的折价估值一致，尽管评级被下调。
InvestingPro提示强调，Grupo Televisa是媒体行业的主要参与者，但分析师预计本年度销售额将下降。这一预期与摩根大通对墨西哥宽带业务增长缓慢和其他板块表现不佳的担忧相符。从积极方面来看，公司的流动资产超过短期债务，这可能在应对这些挑战时提供一些财务灵活性。
截至2024年第三季度的过去十二个月，公司收入为36亿美元，增长率为2.82%。然而，2024年第三季度的季度收入增长率显示下降了6.42%，这可能影响了摩根大通对短期增长催化剂的重新评估。
对于寻求更全面分析的投资者，InvestingPro提供了额外的提示和洞察，这些可能对理解Grupo Televisa的市场地位和未来前景很有价值。
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