周三，高盛调整了对统一企业中国控股有限公司（220:HK）（OTC: UNPSF）股票的立场，将其评级从买入下调至中性，并将目标价从此前的8.04港元下调至7.50港元。
这一决定受到公司11月12日发布的第三季度利润更新的影响。数据显示，公司净利润同比增长13%至6.69亿元人民币。这一数字低于高盛预期的30%以上增长。
这一温和的利润增长得益于饮料销售的显著增长，以及主要由饮料部门推动的毛利率（GPM）超过2个百分点的扩大。
然而，尽管面临成本压力，食品部门的毛利率同比保持相对稳定。此外，毛利率的扩大部分被销售费用的增加所抵消，这些费用主要用于品牌和零售投资，以刺激顶线增长。
在第三季度业绩公布后，高盛将统一中国2024E-2026E年的净利润预估下调了8-10%。更新后的目标价7.50港元是基于2024/25年的平均每股收益（EPS）。将评级下调至中性反映了对公司股票风险/回报平衡的重新评估，尤其是在其近期市场表现优于大盘之后。
报告还强调了未来潜在的担忧，包括由于商品逆风可能导致的成本压力增加，以及2025年食品部门销售增长的可见度低。
尽管面临这些挑战，统一中国的股票仍以更新后的盈利预期计算，2024/25年的市盈率为15倍/14倍。2024/25年预期的股息收益率分别为6.9%和7.8%，高盛认为这仍可能支撑公司的估值水平。
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