周一，摩根士丹利更新了对AMC Networks (NASDAQ:AMCX)的评估，将目标价从$10.00下调至$9.00，同时维持对该股票的减持评级。该公司的分析表明，AMC Networks将流媒体与线性分销协议整合的努力可能会在重置附属费定价的背景下提供一些缓解。
然而，由于公司规模相对较小，且所处行业正面临压力和转型，其提高价格的能力被认为是有限的。
分析师的减持立场源于AMC Networks高度暴露于线性电视面临的挑战，以及其作为市场中较小参与者的地位。尽管该股票目前的交易价格约为2025年预估自由现金流收益率的50%，但摩根士丹利认为重新估值的潜力有限。收入趋势下降也加剧了担忧，这使得公司长期自由现金流的稳定性受到质疑。
AMC Networks 2024年第三季度的业绩进一步凸显了公司面临的困难，附属收入下降13%，广告收入下降9-10%。这一表现与摩根士丹利的预期一致，此前预计附属收入下降12%，广告收入下降9%。
从积极方面来看，流媒体订阅收入增长了7%，虽然低于预期的9%增长，这可能是由于季度内新增订户的时间安排以及向低价广告支持型订户的转变加剧所致。
公司全年指引保持稳定，预计收入约为$24亿，EBITDA在$5.5亿至$5.75亿之间。这些数字再次确认了AMC Networks在竞争激烈且不断发展的媒体格局中面临的持续财务挑战。
在其他近期新闻中，Charter Communications和AMC Networks通过多年分销协议加强了合作伙伴关系。这一战略举措不仅确保了AMC Networks线性频道在Charter的Spectrum客户中持续可用，还通过将AMC+流媒体服务免费整合，增强了Spectrum TV Select套餐。
该协议旨在通过将优质流媒体内容纳入传统有线电视套餐来丰富Spectrum订户的体验。此外，Charter将向其仅使用互联网的客户提供AMC+作为独立购买选项，扩大了该服务的可及性。
在相关发展中，AMC Networks公布了第二季度业绩，收入超出预期，但盈利未达预期。公司录得收入$6.259亿，超过分析师预估的$6.014亿。
然而，调整后每股收益报告为$1.24，低于$1.52的一致预期。尽管收入同比下降7.8%，但流媒体收入增长9%至$1.5亿，这归功于订户增长和价格上涨。
展望未来，AMC Networks重申了全年自由现金流指引，表明公司专注于有针对性的流媒体服务和内容授权交易，以适应不断变化的观众偏好。
InvestingPro洞察
最近的InvestingPro数据与摩根士丹利对AMC Networks的谨慎展望一致。公司市值为$3.7767亿，反映了其作为媒体行业较小参与者的地位。截至2024年第三季度的过去十二个月，AMC Networks的收入为$25亿，同期收入增长下降16.57%，令人担忧。
InvestingPro提示强调，AMC Networks的市净率较低，为0.34，可能表明估值偏低。然而，这应该与两位分析师下调了即将到来的期间的盈利预期，以及分析师预计本年度销售额下降的事实一起考虑。这些提示印证了摩根士丹利对公司收入趋势和长期自由现金流稳定性的担忧。
尽管面临这些挑战，InvestingPro数据显示AMC Networks仍然盈利，截至2024年第三季度的过去十二个月市盈率为10.87，调整后市盈率为2.02。这种盈利能力，加上流动资产超过短期债务，表明公司在面对行业逆风时仍保持一定的财务韧性。
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