周四，高盛调整了对基础设施设计、建设和运营软件解决方案提供商Bentley Systems Incorporated (NASDAQ:BSY)的立场。在该公司公布第三季度财务业绩后，该机构分析师将目标价从之前的50美元上调至51美元，同时维持对该股票的中性评级。
此次调整是在Bentley Systems公布第三季度收入略低于市场预期0.8%之后做出的，这主要归因于Cohesive服务收入和中国市场条件带来的挑战。尽管如此，该公司的自由现金流利润率(FCFM)仍超出市场预期10个百分点。
Bentley Systems管理层表示有信心在本年度和中期实现包括股票基础薪酬在内的100基点运营利润率(OpM)扩张。此外，公司还将自由现金流(FCF)转换目标从之前的80%上调至调整后EBITDA的85%。
该机构强调了Bentley Systems持续增长的年度经常性收入(ARR)，不包括中国在内增长12.5%，相比2024年第二季度的11.5%有所提升。这一增长轨迹被认为使Bentley有望实现2024全年11.75%的固定汇率ARR增长指引。
分析师指出，Bentley Systems在公共工程和公用事业板块持续保持强劲，这得益于美国基础设施投资和就业法案(IIJA)资金的稳步推出。然而，报告也提醒注意即将到来的政府更迭可能带来的预算分配变化。报告还提到了强劲的国际势头，尤其是印度市场。
Bentley Systems最近对Cesium的战略收购被视为扩大了中小企业(SMB)机会，并推进了公司在AI驱动数字孪生方面的关注。尽管存在这些积极因素，分析师仍选择谨慎立场，理由是Bentley未来12个月企业价值与自由现金流比率(EV/FCF)为46倍，相比其设计软件同行平均35倍存在显著溢价。考虑到未来12个月(NTM)规则O指标（NTM收入增长 + NTM FCF利润率）与同行相似，均为39，这一估值尤其值得注意。
在其他近期新闻中，Bentley Systems Incorporated获得了由PNC Bank管理的13亿美元循环信贷额度。该公司2024年第二季度年度经常性收入(ARR)增长11%，经常性订阅收入也有所增加。Bentley Systems还宣布2024年第三季度现金股息为每股0.06美元。在战略发展方面，公司最近收购了3D地理空间公司Cesium，并推出了AI驱动的民用场地设计应用程序OpenSite+。Bentley Systems还与谷歌建立了战略合作伙伴关系，将谷歌的地理空间数据整合到其软件和数字孪生平台中。Oppenheimer的分析师对Bentley Systems保持积极看法，预计E365续约、中小企业领域的新客户和资产分析交易将推动ARR增长。这些是Bentley Systems, Incorporated的最新发展。
InvestingPro洞察
Bentley Systems的财务指标和市场地位为高盛的分析提供了额外背景。根据InvestingPro数据，截至2024年第二季度的过去12个月，该公司的毛利率高达80.36%，凸显了其运营效率。这与文章中提到的公司有信心实现运营利润率扩张的观点相一致。
InvestingPro提示指出，相对于其近期盈利增长，Bentley Systems的市盈率较低，PEG比率为0.32。尽管分析师对公司相比同行的溢价估值持谨慎态度，但这表明可能存在低估。公司过去12个月的盈利能力以及分析师对今年持续盈利的预测进一步支持其强劲的财务状况。
值得注意的是，InvestingPro为Bentley Systems提供了11个额外的提示，为寻求深入了解公司财务健康和市场地位的投资者提供了更全面的分析。
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