金银家：非农数据靓丽 金银走势坚挺

行情回顾
上周初，金银延续弱势，继续出现调整，在周二盘中还出现了一根大阴线，金银双双击穿了阶段性底部。随后周三起，金银呈现出反弹态势，并延续到上周末，尤其 是周五，受非农数据的影响，走势先抑后扬，着实让投资者做了一把过山车，数据出来之前，市场预期不及上期数据，则金银受到追捧，日盘黄金始终在1700上 方震荡。晚间数据结果公布，好于预期，随即金银承压快速跳水，美元迅速反弹，但黄金在跌至1680附近受到支撑，站稳反弹，最终收盘仍顽强站稳1700上 方。

美国劳工部(DOL)周五公布数据显示，美国2月季调后非农就业人数增加22.7万人，预期增加21万人；1月修正为28.4万人，初值增加24.3万 人，去年12月修正为增加22.3万人，初值增加20.3万人。美国2月份非农就业人数继续强劲增长，前两个月的就业人数也向上修正，这是美国经济复苏近 三年来表现最好的数据之一。过去三个月中，美国整体就业人数月均增长245,000人，较去年5-11月份的月均增长高出一倍多。现货市场，上周五黄金盘 中最高1714美元，最低1676美元，最终收于1713美元，白银全天最高34.4美元，最低33.1美元，最终收于34.2美元，金银双双以中阳线报 收。

基本面分析
今年2月，世界黄金协会发布了最新一期“黄金需求趋势”报告，强调了世界黄金需求正在扩张的态势。渣打指出，2011年，黄金需求比2010年增加 0.4%，至4067吨。渣打的分析师表示，饰品和投资仍是黄金需求的决定性力量，占据2011年黄金需求的89%。国际黄金饰品需求在2011年下降 3%，至1963吨，价格上涨对黄金需求量增长构成限制。但这方面的下降被投资需求5%的上涨所抵消。就饰品方面的需求来看，印度、中国成为主导力量。渣 打表示，去年下半年，印度的黄金饰品需求由于印度卢比走低而稍稍受到压制，但与此同时，中国饰品需求的上升，弥补了印度需求的降低。去年第四季度，中国黄 金饰品需求同比增长13%。

另一方面，黄金的投资需求继续增加。去年全年，黄金投资需求增长5%，其中第四季度需求同比激增19%。实物金条需求仍占据主导地位。2011年，由于投 资者担心欧洲债务危机蔓延，全球金条需求增长29%。欧洲对金条和金币的需求增长26%达到375吨，创下历史新高，其中德国和瑞士的需求占绝大多数。在 欧洲之外，中国、印尼和泰国金条的需求也出现强劲增长，主要因为这些地区以外的投资者试图分散货币风险，并规避通胀风险。即便是在印度，黄金的投资需求也 增长了5%，有助于弥补饰品市场的需求趋缓。

今年以来，黄金价格总体继续呈现走高态势。渣打表示，尽管金价上涨幅度不及其他一些金属，但在日、美、英继续动用量化宽松，以及欧洲央行连续施行“长期再 融资计划”(LTRO)使得通胀忧虑进一步加深的背景下，金价仍然表现出抗跌性。去年4月初，渣打就发布报告称黄金进入超级周期，预言金价将突破2100 美元，当时金价还位于1420美元附近。但在那之后，黄金价格经历了一轮现代史上罕见的飙升，将金价带到1920美元的高峰，同比涨幅高达57%。

在那之后，黄金价格经历了剧烈回落。但尽管出现了调整，渣打表示，仍然看好金价。该行表示，金价是否已经触顶仍值得商榷。去年下半年以来，金价波动加剧， 通常这会被视为市场高点已经出现的初步证据，多空双方的角力变得更加激烈。同时，一些主要的对冲基金也开始降低多头仓位，这可能是大型投资者寻求退出市场 的迹象。不过，渣打指出，去年第四季度部分基金减仓黄金，可能是由于投资者被动赎回，而并非反映市场对黄金看淡。实际上，基金经理鲍尔森在今年2月中旬还 表示，他依然看多黄金。投资大鳄索罗斯也增加了黄金仓位。

从宏观经济来看，渣打指出，经济环境出现改善，尤其是美国宏观经济发展超预期，而欧洲银行业危机似乎也由于欧洲央行推出长期再融资计划而得以化解。渣打表 示，尽管风险偏好改善，但在这期间黄金价格仍然能够上涨，这再次印证了黄金价格由于亚洲的强劲需求和总体的流动性推动而上涨，而不是受到短暂的避风港资金 流推动。

技术面分析
黄金：从日线图看，上周周初出现下调，周中大反弹，周末虽有下调，也有大幅上扬，可见下方买盘支撑较为强劲。从单个的k线图看，带长下引线的阳柱也较为利 好多头。从整个k线图看，周中收阴后呈现V字型反转，如果能够试探1725出现一波回落，则日线有望形成头肩底形态开始上扬，届时日线的120日均线将形 成多空分水岭。目前120日均线在1690附近。从四小时图看，上周呈现v字型反转，随后收取大阳，表现强势，金叉也有穿越零轴的迹象，但周围受消息面影 响较大，目前上行通道还不稳定，有望进入一定盘整，还有回踩1702-1700的需求。


白银：从日线图看，上周在布林带下轨得到支撑，出现快速反弹，周五更是回踩得到支撑，从单个的k线图看，较为利好多头，但目前在6980依然呈现较强阻 力；从整个k线图看，两次回踩得到支撑都有快速反弹，可见下方目前买盘支撑强劲。从四小时图看，上周在6600得到支撑后出现大反弹，一直居高不下，周五 回踩后更是收取带长下引线的阳柱，下方布林带中轨6850附近呈现较强支撑。rsi聚点向上发展，金叉欲穿越零轴但未能完全放量，总体表现震荡偏强。


今日关注数据
15:00 德国 2月份批发物价指数
19:00 OECD 1月份G7领先指标
19:00 OECD 1月份欧元区领先指标
19:00 OECD 1月份综合领先指标
23:00 美国 2月份谘商会就业趋势指数
操作建议，金银周五强势震荡，并未受美元的走强而回落，黄金站稳1700上方。今日预计小幅回落后还将继续反弹，操作上建议耐心等回落低多的机会，黄金 1698低多，目标1728,1740.止损1690以下，白银33.7低多，目标34.4，34.9，止损33.2以下，轻仓严格止损。

金银家研发中心：赵峰
以上属个人观点，仅供参考
2012.03.12