踏空千二金银已陷无底洞，熊市恐达数年之久

周五(6月28日)亚市早盘，现货黄金继续演绎跳水行情，现交投于1190美元/盎司附近，现货白银交投于18.50美元/盎司附近。隔夜尽管多位美联储(FED)官员现身安抚市场，但黄金抛售仍持续加速，金价瞬间下破1200美元关键支撑，近期的持续暴跌似乎已令金银陷入“无底洞”。有分析师认为金价即将陷入长期的熊市，时间可能长达数年之久。

美联储高官安抚无效，金银继续暴跌踏空千二
隔夜美联储三位官员发表讲话，分别是纽约联储主席杜德利，联储理事鲍威尔，以及亚特兰大联储主席洛克哈特。三位官员讲话大同小异。基本观点依然是安抚市场近期过于担忧的情绪。

不过上述数据和美联储官员讲话并未对金价走势构成较大影响，金价隔夜尾盘突破暴跌，并一路持续至今日亚市早盘，千二关口瞬间宣告失守。

Price Futures Group高级市场分析师Phil Flynn表示：“尽管之前多位美联储官员现身为伯南克辟谣，称市场误读其言论，但显然金价并没有获得多少支撑，市场抛售情绪依旧。周四金价会在小幅反弹后突然大跌的原因可能是某个拥有相当大的持仓量的投资者，由于追加保证金的关系清算得非常晚，造成金价在毫无预兆的情况下瞬间下挫。”

汇丰银行(HSBC)周四表示：“美联储官员对退出QE做出的种种‘安慰性’解释看似利好黄金，但这样反而更会让市场的臆测加重，造成短期金价继续下行。”

传奇投资人罗杰斯(Jim Rogers)近期同样指出，黄金的回调仍未结束，直到多数投资者开始恐慌。他开玩笑地说道，“我也当然希望黄金今天就完成回调，并随后涨到2000或3000美元。”

目前美国黄金期货已连续四个交易日下跌。算上周四的跌幅，今年以来金价的累计跌幅已达28%。

金价或陷长期熊市，时间可能长达数年之久
而随着近期金价的持续走低，已有不少市场人士开始预言，金价也许已经陷入长期熊市，时间可能长达数年之久。


著有《Gold Bubble: Profiting From Gold's Impending Collapse》的股票投资基金Chart Prophet Capital首席投资分析师Yoni Jacobs表示，如果贵金属跌穿1200美元这一下一关键支撑水平，可能跌向1000美元，1200美元水平被看作黄金的产出成本价。

Jacobs认为，黄金未来3-5年将跌至700美元，最近一次熊市，即1980-1999年，黄金下行时间长达19年，这并非完全没有可能。全球通胀环境将部分决定黄金熊市长度，全球两大经济体--美国和中国目前面临的物价压力处于下行。金市情绪已经遭受猛烈的打击，黄金泡沫破裂。在看到金市的恐慌和毁灭后，部分人表示黄金可能再也无法像过去两年那样流行了。

黄金矿业服务公司(GFMS)研究部负责人William Tankard周四也表示，由于越来越多的负面因素使黄金丧失对投资者的吸引力，预计今年黄金市场可能进入“持续数年的熊市”。

Trust Company of the West前大宗商品投资组合经理Claude Erb则作出了更为详细的分析。他表示，黄金的熊市才刚刚开始。他的研究认为，黄金的公允价值接近800美元/盎司。虽然当这项研究结果出炉时遭到很多铁杆黄金投资者的反驳，但现在投资者对这一看法的重视程度有了很大的提高：在经过了近期的大幅下挫后（仅周一金价就跌去140美元），金价已较一年前的价位下跌逾40%；，该项研究在1年前就认定当时的金价已估值过高。

Erb表示，他认为有关金价跌势将很快结束的预期是不现实的。他提到Elisabeth Kubler-Ross的著名理论“哀伤的五个阶段”。他相信黄金市场目前正处于第一个阶段：否认。

其余的四个阶段分别是：愤怒、讨价还价、抑郁和接受。

Erb指出，很多机构投资者和对冲基金经理继续持有大量黄金头寸，这表明黄金投资者正处于“否认”的阶段。这些否认黄金进入熊市的投资者正如2007年认为房地产价格将永远上涨的人，又好似Jim Glassman在网络泡沫最高潮时曾著书预言道指将攀升至36,000点。

Erb还表示，未来一段时间里，这些机构投资者和对冲基金经理将面临如何向客户解释他们没有预判到金价大幅下挫的难题，他们还得说服这些客户继续投资黄金。

如果这些投资者和基金经理也失去信心而抛售黄金，或者即使他们不抛而他们的客户抛售，黄金市场将再次面临巨大抛售压力。

Erb称，金价近期的急剧下挫是完全可以预期的，原因是黄金价格已脱离基本面价值。虽然他认为金价很可能在当前水平上出现强劲反弹，但他预计，这一轮熊市行情的最终低点将远低于当前的价位。毕竟，从历史走势来看，金价每次大幅偏离他和Harvey计算出的合理价值后，最终都会回归这一合理价值。

北京时间9:35，现货黄金报1189.62美元/盎司，现货白银报18.49美元/盎司。