徐成宏：非农就业数据来袭 美元福兮祸兮

本周美国风险事件如潮，美联储周三公布的利率决议延续了宽松立场，随后公布的初请失业金数据超过预期，而GDP数据的不尽人意让美元承压，美元指数也连续 4个交易交易日收阴。今天美国又将迎来重磅的非农就业数据，自美联储将就业显著改善定位为目标后，该数据便成为市场关注的焦点。

　　近期美国发布的经济数据喜忧参半，周四公布采购经理人指数显示制造业扩张程度好于预期，不过昨日的数据却显示，美国去年第四季度经济意外萎缩。

　　非农数据预期乐观

　　今天北京时间21:30将公布美国 1月季调后非农就业人口变动及美国1月失业率，美联储此前表示，在美国的失业率跌至6.5%之前，不会考虑收紧货币政策，因此今天发布的就业报告将被市场 重点关注。市场预计本次的美国非农报告将显示美国1月非农就业人口增加16万人，失业率则维持7.8%不变，与去年11月和12月的数字持平。

　　美国就业市场虽具弹性，但增速并不那么引人注目，看起来就业形势并未受到财政问题的冲击，如果就业能够保持当前增速，则失业率将缓慢下移。若非农数据最终令其强势下穿该支撑，将可能大幅打开下行空间，若能够在此支撑位企稳，测可能触发短线反弹行情。

　　美元指数近期呈现弱势格局，年初以来，美元汇率在美国国内基本面形势的综合作用下承受重压，周线图呈现看跌信号，技术面上，79.0不仅是美元指数的 心里关口，而且是长期以来震荡三角形的下边沿，若此支撑位有效跌破，下跌空间打开，美元指数下方的技术支撑位将指向76.00。

　　从历史数据来看，美国非农就业人口增长处于温和状态，失业率也处于缓慢下降中，不过隔夜公布的上周初请失业金数据略显疲态。数据显示美国1月26日当周初请失业金人数上升3.8万人，至36.8万人，高于预期的35.0万，这为今天的数据蒙上阴影。

　　美国公开市场委员会去年12月表示，在失业率跌至6.5%下方，通胀率升至2.5%上方以前，将把利率一直维持在近零水平。在去年12月增加15.5万就业后，美国1月非农就业人数将增加16万，美国非农就业人口增长数在过去两年内的均值为15.3万。

　　美国就业市场还远未达到伯南克所说的能够撤出购债行动的情形，失业率自2009年1月来始终顽固地留在7.8%的水平上方，美联储则维持近零利率政 策，并扩大资产负债规模至前所未有的3.01万亿美元。即便美国国会预算之争尚未停歇，但经济学家认为，美国就业市场在1月份仍将稳步前行。

　　市场认为若非农就业报告较为乐观，可能会为美联储缓步撤出宽松措施增加机率，随着美国经济走上更可持续的轨道，我们可能会看到越来越多美联储官员在相当长一段时间内维持高度宽松政策立场的意愿降低，这将对美元是长期的利好。

　　不过从美联储货币政策角度来看，就业数据可能不会改变美元颓势的前景，因即便数据远胜预期，美联储也需要看到就业市场持续改善，若如此以来美元指数跌破关键支撑位79.0的几率就会很大。

　　欧元强势成困扰

　　昨天欧元继续上涨并突破1.36，触及14个月来的最高水平，因为数据显示出德国经济的复苏迹象，德国1月份失业率较前月意外下滑，表明欧元区经济问题的最糟糕时期或已结束，不过该地区仍未完全挣脱困境。同时标普确认欧洲央行AAA信贷评等，展望为稳定。

　　欧元区决策者或许不再因为担心欧元的生死存亡，但他们却越来越担忧欧元近期的前景涨势会冲击欧元区出口业，进而阻碍该地区本就近乎停滞的经济增长。欧 元走强不仅对长期受债务危机困扰的欧元区经济体的出口行业构成威胁，而且也可能令欧洲央行百感困惑，该行正试图逐步退出早些时候为抗击危机而实施的紧急措 施。

　　市场人士表示，欧元反弹是国债市场趋于平静所产生的一个副作用，欧元区面临抉择，要么放任围绕欧元可能瓦解的担忧，要么忍受欧元走强。欧洲银行业周三 偿付了危机期间从欧洲央行借入的1万亿欧元三年期贷款中的1370亿欧元，随后银行业或偿付更多此类贷款，从而令欧洲央行的资产负债表进一步缩小，并加大 欧元的上行压力。

　　市场认为，欧洲央行面临的问题是在该行收回流动性的同时，其他央行却在积极压低本币汇率，这将导致欧元走高，那么欧洲央行能忍受的最高的欧元汇率是多 少，几年前在欧元兑1.60美元时央行都未出手干预，因此央行能忍受的欧元汇率可能要高得多，这或许意味着欧元还有进一步的上升空间。

　　最近几周欧洲央行官员在讲话时并未提及欧元币值被高估，这使得欧元继续上行，本月早些时候，德拉吉表示，目前为止欧元的实际汇率和有效汇率均处于长期平均水平。欧洲央行决策者强调欧元目前的水平并不会妨碍经济增长，而且欧元不太可能进一步大幅走高。