徐成宏：日银宽松如期而至 日元跌势有望结束？

备受关注的日本央行利率决议落下帷幕，日本央行在结束货币政策会议决定维持利率在0-0.1%不变，并上调通胀目标至2%，且作出无限量购买资产的承诺。日本央行宽松程度超过市场此前预期，美元兑日元在决议公布后一度跳涨，升破90关口，不过此后汇价快速回落至89下方。

　　该央行称，在2013年末完成当前资产购买计划后，每个月将继续购买一定数量资产且未确定期限。该行将从2014年开始每月买入13万亿日元金融资产，其中包括大约2万亿日元国债和大约10万亿日元短期债券。

　　日本政府和央行如期发布了联合声明，声明表示，日本政府誓言利用增长策略和结构性改革帮助日本摆脱通缩，并誓言坚持财政纪律。日本政府和日本央行将中期通胀目标设定在2%，但并未就此设定时间表。

　　在联合声明中，日本央行誓言采取大胆的货币宽松政策实现通胀目标，且货币政策必须保持灵活并综合考虑多种风险因素。日本央行表示，本次会议以7：2的 投票结果达成通胀目标，其中审议委员佐藤健裕和木内登英反对将通胀目标上调至2%，而无限量资产购买计划则是全体一致通过。

　　由于日本的宽松举措利好风险偏好情绪，美元指数在盘中也大幅走低，受美元走低的影响，欧元和英镑以及现货黄金等纷纷刷新日内高点。另外值得密切关注的是稍后日本央行和政府将联合召开新闻发布会。

　　日本央行此次决议的宽松程度超过了市场此前预期，此前市场上大多机构预计日本央行将扩大资产购买规模10万亿日元，而此次日本央行的开闸放水，也显示其正在效仿美联储的QE政策，未来购债何时终止的主动权掌握在日本央行手中。

　　市场认为，日本央行的政策决议基本在市场预期之内，并没让人失望，但日本央行也没有超出人们的期望，因为市场原本揣测央行将竭尽全力，包括取消短期利 率0.1%的下限。市场最初的反应显示，仍有人希望做空日元，而日本央行今天的决议为进一步买入美元兑日元的操作扫清了道路，预期到3月时美元兑日元可能 触及95。

　　随着日本央行现任行长白川方明的任期到4月8日届满，其副行长山口广秀和西村清彦任期到3月19日为止，日本新政府将有机会遴选能贯彻安倍倡议的无限额宽松计划，终结长达10多年的通货紧缩，并压低日元汇率。

　　此前安倍已不断放言，继任央行行长人选的必要条件是认同安倍经济学，其核心要素即不断宽松货币政策，驱动物价上涨以克服通缩。市场由此认为，在央行不断放水的姿态下，日元走低将是长期趋势，而目前外汇市场的表现也正是如此。

　　日本央行利率决议后日元反弹的走势也在预料之中，此前的大幅下跌市场已经消化了日本央行宽松货币政策的预期情况下走出的行情，今天宽松规模虽超出了市场预期，但并没有太多的以外，日元小幅回升也属正常。

　　机构认为，日元未来的走势可能生变，日本央行与政府的博弈可能还会展开，政府的意志是否会被央行全然采纳也许存在变数，如果日本央行能顶住压力，日元的未来可能不会继续大幅下跌，要是日本央行政府达成共识，日元的弱势也是在所难免的。