宗校立：基本面之美联储政策解读

【基本面之美联储政策解读】——作为货币政策制定者，美联储的一举一动都受到市场严重关注，巴不得把美联储发布过的每一句话都解析几遍，希望从中找寻到一些蛛丝马迹，为后一步投资提供重要参考；无独有偶，昨日笔者才对美联储在美国触发减支方案后即将执行的政策做了分析(宏观层面)，而在今日美联储委员拉科塔就对美联储的政策进行了细化，下面一起来解读：

　　1、希望将基准利率维持在零附近直到失业率降至5.5%——话的原意是当失业率降到5.5%附近时就可以开始提高美联储利率，但反过来讲，是不是失业 率没有降到5.5%就不会升息呢？其实未必，这句话主要的含义在于传递一个意图，目前超低利率的主要目的之一就是为了促进就业，提升美国国内就业人数，为 美国经济复苏提供推动力；而当失业率降低到一定程度后，升息通道就被打开，而择机在合适时候提高利率，将会引导更多资金回流美国；

　　2、均衡的货币政策允许通货膨胀高于2.0%，不允许通货膨胀超过2.25%，只要通货膨胀低于2.25%就不会提高基准利率，当通货膨胀升至3%美 联储就会采取紧缩政策——这段话稍微有点绕口，初看之下视乎有些矛盾，但仔细想想其实是正确的思路；首先美国目前经济要继续复苏，必须要足够的流动性，而 宽松政策的目的正是为了提供充足流动性，以满足经济复苏所需，不过流动性增加后，可以预见的就是美国国内通胀将会走高，所以才会有一个通胀目标，但这里为 什么会有2.25%和3%两个数字？笔者认为，这应该是两个紧缩政策的触发条件，当通胀达到2.25%时满足一个紧缩政策的条件，而当通胀达到3%时又会 满足另一个紧缩政策的条件，因此在未来几个月，需要重点关注美国国内CPI数据，此数据将会对美联储制定政策产生影响，也将会对美元的走向产生重大影响；

　　3、美联储应该提供更多的刺激政策——最后这一句可理解为，美联储当前还具备有继续提供宽松政策的空间(QE、OT等都是)，一旦美国经济再陷衰退， 相信美联储会再度推出新的刺激政策，以帮助经济恢复，而如果美国经济保持继续增长势头，则后一步将要考虑的会是收紧政策了，届时宽松政策就将正式退出历史 舞台，让我们拭目以待…