宗校立：基本面之塞浦路斯局势推演

塞浦路斯局势愈演愈烈，整 体局面有种越来越混乱的感觉；自从上周六塞浦路斯与欧盟达成救助协议，并接受对其国内所有储蓄账户征收一次性存款税后，引发银行疯狂挤兑，大量储户彻夜排 队意图从存款机中将钱取出，以避免被征收存款税；这样的行为同时引发市场担忧，导致出现大量资金撤离欧元情况，周一汇市大幅跳空低开，其推动力就来自于大 量货币的逆向兑换，为避免被征税和担忧情绪的影响而逃逸至美元和领国货币，对欧元产生了极大负面影响；

　　随着这两天情况不断演变，局势变得越来越混乱且不可控，市场上流言满天飞，甚至一度传出塞浦路斯将退出欧元的消息，加重了市场担忧，也进一步增加了欧 元压力，这种情况也同样使欧元区高层倍感压力，所以才有德国总理默克尔准备与其同盟党领袖商讨对策的情况，与此同时市场上也传出了俄罗斯、英国将参与到塞 浦路斯救助中的消息；

　　从这一系列变化来看，此次塞浦路斯事件可谓捅了个大娄子，捅到了一个大马蜂窝，征收存款税的行为肯定触碰到了一些关键领域的利益，因此才会出现如此大的反应，导致汇市波动变得很异常，技术面几乎完全失效；

　　塞浦路斯目前已成为整个事件的重要焦点，其局势出现任何一种演变都会对欧元区产生极大影响，正因为这个原因，就使得局势推演显得尤为重要，接下来就对后一步即将发生的几种可能进行推演；首先看下图：

　　


　　从图中可看到，塞浦路斯在未来最有可能朝两种局势演变，一种属于可控的状态，而另一种则属于不可控状态，两种局势的结果截然不同，对欧元区也会产生截然不同的影响；

　　首先，为了达到局势在可控范围内，最有可能出现的情况就是塞浦路斯对存款税做出让步，因为这里整个事件的根本点，唯有改变这点，整个局势才会有质的变 化；但如果对存款税做出让步，则由于少收税而导致的资金缺口就只有由新的援助来填补，也就是说，很可能俄罗斯和英国的其中一个国家或两个国家一起来参与援 助，出资援助塞浦路斯由于少收税而产生的资金缺口，这样就会让整个局势处于可控范围内，也就避免了欧元区产生新的危机；

　　但是，倘若一直没有找到新的突破口，则塞浦路斯为了获得援助就只有被迫执行存款税这一条路可选(当然也可选择不被救助，但这个暂不在本篇讨论范围，后 面若出现这种情况，笔者会新开篇讨论)，而一旦执行了存款税，就会引发多米诺骨牌效应，很多存放在塞浦路斯的资金都会迅速抽离，从而引起塞浦路斯国内银行 被严重挤兑甚至可能出现被完全抽空的情况，这样塞浦路斯国内就会迅速缺乏流动性，从而导致出现经济休克甚至引发严重经济危机，虽然欧央行可以向塞浦路斯借 钱以增加流动性，但真到了那时，塞浦路斯整个国内的投资情绪已发生根本转变，特别是对实体投资者的影响最大，一旦造成大规模投资资金撤离，将会对塞浦路斯构成致命打击…这种局势往往最不容易控制，而且极有可能发生传染，倘若危机情绪进一步蔓延，则欧元区出现第二次危机的可能性会几何性上升，所以，此条道路十分危险；

　　当然，还有第三种可能的情况，就是欧盟、IMF、欧央行、俄罗斯全部参与救助，这样就有足够的资金来拯救塞浦路斯，而塞浦路斯也不用被迫再执行存款税，这样，闹得沸沸扬扬的危机事件就会马上消退，而塞浦路斯也获得相应救助资金从而渡过一次浩劫；

　　能出现第三种情况当然是最好的，但事情真的会如此顺利？笔者还存不少疑虑；不过可以肯定的是，此次事件的发生，已将塞浦路斯推到了一条高悬在悬崖的钢 丝上，倘若走错任何一步，塞浦路斯就有可能会掉入万丈悬崖而永不复劫，而且也必将对欧元区产生极大负面影响，希望这种情况不要发生，在此也期望局势能和平 解决，因为这样对各方都有好处，对汇市而言也更有不小的好处！

　　【最新消息】昨晚塞浦路斯国会投票否定了此次征税协议，赢得了塞浦路斯国民喝彩，却对整个事件毫无帮助，甚至于更加复杂化；塞浦路斯目前已站在风口浪 尖上，前面也已得罪了银行储户，倘若现在才表示我不需要援助，也不要征收存款税了，实际为时已晚，已无法阻止银行开业后的资金外流，而一旦大量资金外流， 局势必将会导向上面说的第二种可能性，因此，昨日塞浦路斯国会的行为不是在解决问题，实际是在加重问题的严重性…目前整个局势更加复杂，欧元前途也更加渺 茫，对于后市局势的演变笔者还会继续跟踪，当出现新的转折点时将会给予相关分析，为投资者朋友在汇市交易提供价值参考，谢谢！