大陆期货： 风险情绪增强，下行压力加大

【铜】美银美林3月26日表示，预计2013年全球铜均价为7971美元/吨，较预期降2.3%；并预计今年全球镍均价为17261美元/吨，较预期降3.4%。 发改委网站3月25日信息显示，今年前2月，中国十种有色金属产量为622万吨，同比增13.5%。其中，电解铝产量为351万吨，同比增15%；铜、铅产量分别同比增11.9%和11.1%；锌产量同比增1.7%；氧化铝产量同比增15%。除电解铝外，其他主要有色金属价格有所回升。2月份，上海期货交易所铜、铅、锌当月期货平均价分别为58232元/吨、15126元/吨和15369元/吨，同比分别降1.9%、4.4%和0.9%；电解铝为14989元/吨，同比降6.7%。

【铝】中国有色金属[1.41%]工业协会最新数据显示，2013年1-2月，中国原铝产量为351.29万吨，同比增15.08%。其中，河南省原铝产量居首，高达60.43万吨，新疆原铝产量为29.35万吨，同比增172.23%。 中国有色金属工业协会最新数据显示，2013年1-2月，中国铝材产量为465.53万吨，同比增16.23%。其中，河南省铝材产量居首，高达106.7万吨，同比增34.59%；山东铝材产量为96.29万吨，同比增14.55%。 国际铝业协会（IAI）3月20日公布的数据显示，2月全球铝产量为363.4万吨，环比降23.3万吨或6.03%，同比增8.6万吨或2.42%。其中，中国铝产量为172.9万吨，环比降3.1万吨或1.76%。 世界金属统计局（WBMS）周三（3月20日）公布的数据显示，1月全球（不含中国）铝市供应过剩214600吨；原铝产量为396.4万吨；原铝需求量为375万吨。2012年全球铝市供应过剩450800吨。

【铅锌】中国有色协会最新数据显示，2013年1-2月，中国铅产量为657671吨，同比增11.83%；铅精矿含量为323987吨，同比降15.94%。数据还显示，2013年1-2月，中国锌产量为791022吨，同比增1.89%；锌精矿含量为616536吨，同比增6.44%。 世界金属统计局（WBMS）周三（3月20日）公布的数据显示，1月全球（不含中国）锌市供应过剩55300吨；锌产量为114.5万吨；消费量为108.9万吨。2012年全球锌市供应过剩292000吨。 世界金属统计局（WBMS）周三（3月20日）公布的数据显示，1月全球（不含中国）铅市供应短缺42700吨；精炼铅产量为919600吨；消费量为962300吨。2012年全球铅市供应短缺30600吨。 国际铅锌研究小组(ILZSG)3月18日公布的数据显示，1月全球锌市供应过剩4万吨；精炼锌消费量为103.5万吨，同比增5.6万吨或5.72%；精炼锌产量为107.5万吨，同比增3.8万吨或3.66%；生产商商业库存为33.22万吨，较上月增0.89万吨。

【基本面分析】
国际铅锌研究小组(ILZSG)3月18日公布的数据显示，1月全球铅市供应过剩3000吨；精炼铅消费量为85.5万吨，同比增8.8万吨或11.47%；精炼铅产量为85.8万吨，同比增6.9万吨或8.75%；生产商商业库存为13.99万吨，较上月增0.32万吨。

【中国】国务院办公厅3月28日发布《关于实施<国务院机构改革和职能转变方案>任务分工的通知》称，将出台并实施不动产统一登记制度。这项任务由国土资源部、住房城乡建设部会同法制办、税务总局等有关部门负责，2014年6月底前出台不动产登记条例。通知指出，党的十八届二中全会和十二届全国人大一次会议审议通过了《国务院机构改革和职能转变方案》，要求各地区、各部门统一思想，精心组织，认真抓好改革实施。国务院机构改革和职能转变事关重大，任务艰巨，需要统一部署、突出重点、分批实施、逐步推进，通过坚持不懈的努力，用3至5年时间完成《方案》提出的各项任务，加快建设职能科学、结构优化、廉洁高效、人民满意的服务型政府。 3月28日，平安证券固定收益事业部研究主管石磊确认，银监会日前确实发布通知（《中国银监会办公厅关于印发2013年农村中小金融机构监管工作要点的通知》，要求除国家重点在建续建项目外，不得通过购买平台公司债[0.00%]券、短期融资券、中期票据等方式向平台提供融资。这与日前银监会下重手规范中国银行[0.69% 资金 研报]业高达7.1万亿元人民币的理财资金，为商业银行理财投资戴上数条“紧箍咒”一起，成为监管层防范影子银行相关业务，严控不良贷款反弹的系列措施。

【美国】3月29日(周五)美国金融市场因复活节休市1天，股市，债券和外汇等金融市场将闭市，银行正常营业。4月1日(周一)美股将正常开市。3月29日(周五)金融市场休市的还有加拿大、法国、德国、意大利、英国、澳大利亚等国。4月1日(周一)美股正常开市，但法、德、意、英、澳，香港等国家和地区仍继续休市。 华尔街日报周四文章指出，尽管有两名委员表示美国经济很快就可以足够健康，促使美联储放缓目前的资产采购，不过在周三相继公开发言的多名联储官员还是对联储主席伯南克继续执行宽松货币政策表示了支持。波士顿、克利夫兰、芝加哥和明尼阿波利斯联邦储备银行的主席都在周三的发言中表达了对联储主席伯南克的支持，纽约联储主席也在本周早些时候发表了类似的支持言论。 美国商务部数据显示，在2012年第四季度，美国经济增长0.4%，优于初值。这主要是得益于出口的增长以及企业投资水平优于初值。但该值依然创出了自2011年第一季度以来的最低增速水平。最新的这一经济增速数据说明，在不计存货和政府支出水平大幅下滑的情况下，美国经济在今年第四季度持续以适度的水平扩张。 美东时间上午8:30，美国劳工部宣布，在截至3月23日的一周中，首次申领失业救济人数为35.7万。经济学家对此的平均预期为34.0万。此前一周的人数为33.6万。 美东时间上午8:30，美国商务部宣布，2012年四季度GDP环比年化增长率为0.4%(终值)。经济学家对此的平均预期为0.6%。四季度GDP增速的修正值为0.1%。

【欧洲】当地时间周四中午12:00，关闭长达两周的塞浦路斯国内银行重新开始营业。塞浦路斯央行周三曾正式宣布国内资本管制细节，以避免银行重新开业时可能出现的挤兑和大规模资本外逃现象。根据塞浦路斯央行规定，每名储户每日提款上限为300欧元，除非该储户前日提款未达上限。除非持有国外银行卡，国内银行支票不得提现 塞浦路斯外交部长卡苏利季斯周四表示，政府预计会在“大约一个月之后”完全解除对国内银行的资本控制制度。卡苏利季斯在回答记者提问时表示，“一些限制将会被取消，根据央行的预估，可能在大约一个月之后，这些限制将会被完全解除。”

【宏观面分析】
我们认为市场宏观面的焦点依然维持在欧洲塞浦路斯及意大利，中国的银行业及房地产新政策。美国的经济数据继续表现良好使得金融市场出现地域分化。鉴于市场的风险情绪日益明显，我们认为铜价下跌压力仍然较大。