大商所新套保办法带来市场新变化

　　临近交割月份期货合约能不能保持一定的流动性，直接影响到企业利用近月合约进行套期保值的效果。去年以来，大连商品交易所[微博]各期货品种近月合约交易较活跃，机构投资者明显增多，持仓结构发生了显著变化。多位企业人士表示，大连期货市场规模的显著扩增，极大地便利了企业参与套期保值，提升了企业的套保效果。
　　为降低套保成本，兼顾市场运行平稳以及提升近月合约活跃度，大连商品交易所于2012年10月8日颁布实施了新的套保办法。据参与大商所品种套保量较大的中粮集团相关人士介绍，新办法调整了套期保值管理模式，提高了套保审批透明度，同时加大了实际控制关系账户管理力度，调动了企业套保积极性，同时也使市场参与者对单一客户最大交割量有明确预期。此外，套保申请程序的简化和额度的提高，使企业客户参与套保的程度进一步加深，也提高了机构投资者参与的积极性。随着相关规则的调整，各品种临近交割月份合约流动性逐渐增强，市场结构发生了明显的变化。
　　记者从大商所了解到，新办法实施以来，截至3月26日共审批套保资格661个，涉及214个客户和49家会员，涵盖大商所全部品种。目前，套保客户持仓量占全市场持仓量的26%，占全市场单位客户持仓量的64%。
　　“新办法可以满足像我们这类客户一般月份套期保值需求，降低临近交割月份套期保值审批的不确定性。这对方便企业的经营安排和提高效率都是有益的。”中粮集团某油脂油料负责人告诉期货日报记者。他认为，新办法的实施，有效降低了现货企业套保成本，为产业客户的经营管理提供了便利，在服务实体经济、促进期货市场功能发挥方面起到了积极的作用。
　　这位负责人介绍说，油脂类企业从原材料的买入到产品销售之间经历的周期较长，在以往的套保操作中，能持有多少保值头寸，是企业无法控制的风险因素。新套保办法中的资格认定规定大大增加了企业客户对未来套保操作的风险可知性。企业只要获得了套保资格，就提前掌握了自己可以拥有的保值额度，就可以放心地根据自己的生产情况，充分利用期货市场管理生产经营中的各类风险。此外，新套保办法中的申请增加保值额度措施，一方面可以满足企业客户突发的保值需求，另一方面企业保值需求的进入，也为稳定期货价格提供了保障。现在越来越多的集团客户要求下属企业将保值头寸集中，这样既有利于财务管理，又利于集团对下属公司的风控管理。大商所此次不同程度地扩大了保值额度，正好符合了中粮这样的集团客户的诉求。
　　记者在采访中了解到，新套保办法对期货公司业务的影响随着客户套保申请的落实也逐步显现出来。首先，产业客户套保的不确定性降低了，期货公司就可以根据客户的套保安排对客户进行风险管理，尤其是对套保客户风险控制和异常交易行为的管理。其次，新办法中对套保客户身份认定以及额度管理措施可以缓解期货公司席位限仓的压力，同时可有利于期货公司解除席位限仓带来的一些管理掣肘，回归正常管理。
　　据介绍，大商所在实施新套保办法的同时，为了防范市场风险，同时加强了市场监控与实际控制关系账户的管理，审慎审批套保申请，认真分析排查可能存在的违规行为，既保证了企业正常的套保需求，又严格防控了市场风险。
　　大商所有关人士表示，未来交易所将进一步优化套期保值审批原则和流程，在严控风险的前提下，切实服务产业客户，不断提升期货市场服务实体经济能力和水平。